外匯占款，英文翻譯為funds outstanding for foreign exchange，funds指現金的意思，outstanding指待支付待兌現的意思，foreign指外國，exchange指兌換的意思，目前由于人民幣還不能完全自由兌換，外國資本要想進(jìn)入境內必須先通過(guò)金融機構把外國貨幣兌換為人民幣才能使用，中央銀行為了外資換匯就需要投放大量的人民幣從而增加了人民幣的需求量，這便形成了外匯占款。

銀行購買(mǎi)外匯形成本幣投放，所購買(mǎi)的外匯資產(chǎn)構成銀行的外匯儲備。由于銀行結售匯制由銀行柜臺結售匯市場(chǎng)和銀行間外匯市場(chǎng)兩層市場(chǎng)體系組成，兩個(gè)市場(chǎng)上外匯供求都存在管制剛性。因而外匯占款也就相應具有兩種含義：一是中央銀行在銀行間外匯市場(chǎng)中收購外匯所形成的人民幣投放；二是統一考慮銀行柜臺市場(chǎng)與銀行間外匯市場(chǎng)兩個(gè)市場(chǎng)的整個(gè)銀行體系(包括央行和商業(yè)銀行)收購外匯所形成的向實(shí)體經(jīng)濟的人民幣資金投放。其中前一種外匯占款屬于央行購匯行為,反映在"中央銀行資產(chǎn)負債表"中。后一種外匯占款屬于整個(gè)銀行體系(包括中央銀行與商業(yè)銀行)的購匯行為，反映在"全部金融機構人民幣信貸收支表"中。與兩種含義的外匯占款相對應,在嚴格的銀行結售匯制度下，中央銀行收購外匯資產(chǎn)形成中央銀行所持有的外匯儲備，而整個(gè)銀行體系收購外匯資產(chǎn)形成全社會(huì )的外匯儲備。全社會(huì )的外匯儲備變化反映在"國際收支平衡表"中"儲備資產(chǎn)"下的"外匯"一項。我們日常所說(shuō)的外匯儲備是全社會(huì )的外匯儲備。

兩種含義的外匯占款對國內的人民幣貨幣、資金各有不同的影響。具體表現為:1、中央銀行購匯→形成央行所持有的外匯儲備→投放基礎貨幣；2、整個(gè)銀行體系購匯→形成全社會(huì )外匯儲備→形成社會(huì )資金


目前由于人民幣升值的厲害，外匯大量購入人民幣從而實(shí)現其套匯保值作用，這就是媒體經(jīng)常說(shuō)的熱錢(qián)的大量涌入，這實(shí)際上是國內物價(jià)始終得不到控制的根本原因所在。

外匯占款產(chǎn)生的問(wèn)題：

產(chǎn)生的問(wèn)題外匯儲備作為一種金融資產(chǎn)，它的增加無(wú)異于投放基礎貨幣（基礎貨幣的知識我以后會(huì )繼續載文解答）。外匯儲備增加越多，人民幣的發(fā)放增長(cháng)越快。因為，官方儲備是由貨幣當局購買(mǎi)并持有的，其在貨幣當局賬目上的對


應反映就是外匯占款，外匯占款的增加直接增加了基礎貨幣量，再通過(guò)貨幣乘數效應（專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)后續載文解釋?zhuān)?，造成了貨幣供應量的大幅度增長(cháng),使得流通中的人民幣迅速增多。數據顯示，2007年，中國增加了4619億美元的外匯儲備，按2007年1：7.5的匯率比價(jià)，全年就有34642億元的基礎貨幣被投放。這不僅加劇了通貨膨脹的壓力，而且弱化了貨幣當局對貨幣供應量控制的能力,不利于央行宏觀(guān)調控目標的順利實(shí)現。因為，當國家外匯儲備迅速增長(cháng)時(shí)，為了保證人民幣匯率的穩定，貨幣當局必須使用金融工具，如正回購、發(fā)行央行票據等手段來(lái)對沖過(guò)多的外匯占款。而近年來(lái)，面對外匯儲備的迅速增加，央行除了正回購、發(fā)行央行票據來(lái)對沖外匯占款之外，已沒(méi)有足夠的金融工具可用，也沒(méi)有有效的資產(chǎn)來(lái)對沖過(guò)多的外匯占款，顯示出對外匯儲備超常增長(cháng)的無(wú)奈，甚至在某種程度上陷入了進(jìn)退兩難的境地。外匯占款是一個(gè)專(zhuān)業(yè)性較強的問(wèn)題，特別是在對外貿易在國民經(jīng)濟中占很大比重的中國，涉及到國民經(jīng)濟的方方面面。過(guò)多的外匯占款會(huì )導致經(jīng)濟過(guò)熱、通貨膨脹，迫使政府實(shí)行緊縮型的貨幣政策。


對貨幣政策的影響

貨幣政策最終目標的實(shí)現依賴(lài)于適宜的政策中介目標和有效的政策工具與傳導機制。當外匯占款達到一定規模時(shí)，現有的貨幣政策體系就可能出現一些問(wèn)題：

1. 貨幣政策的中介目標

1994年以前，外匯占款需要投放一部分人民幣資金，但這一部分資金在總量和增量中所占比重較低，控制貨幣供應量的增長(cháng)，主要是控制國內信貸，即信貸規模（94年前調節貨幣規模的主要手段）。1994年以來(lái)，外匯占款所投放的人民幣資金在總量和增量中所占比重大幅度提高，如果仍然采取信貸規?？刂频霓k法，換句話(huà)說(shuō)，繼續維持現有的信貸規模，結果必然是貨幣供應的增長(cháng)突破控制目標。在這種情況下，信貸規


模管理方式失靈，取而代之的是控制貨幣供應量。1996年我國中央銀行正式將貨幣供應量作為中介目標，以貨幣供應量作為貨幣投放是否適度的觀(guān)測指標和貨幣政策的中介目標是市場(chǎng)經(jīng)濟國家的通常做法?？梢哉J為，外匯占款在很大程度上使我國決策層更改了貨幣中介目標。


2.貨幣政策工具

傳統的貨幣政策操作主要靠公開(kāi)市場(chǎng)的操作、貼現率、法定準備金三大政策工具（這三大政策工具后續會(huì )載文講解）。中央銀行根據經(jīng)濟的發(fā)展，靈活運用這些貨幣政策工具，保持了貨幣信貸平穩增長(cháng)。八次降息，二次下降和一次上調存款準備金率，取消貸款規?？刂?，增加再貸款和再貼現（后續載文解答），通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作投入基礎貨幣等等。當然貨幣政策的傳導主要是通過(guò)銀行的信貸體系來(lái)實(shí)現。但由于利率沒(méi)有市場(chǎng)化，銀行公司化變革尚未完成，信貸體系傳導貨幣政策的效果大打折扣。 1994年以來(lái)，外匯占款逐年增加，為了減少外匯占款對于基礎貨幣投放的影響，避免貨幣供給量大幅增加而帶來(lái)國內通貨膨脹的壓力和實(shí)際匯率的升值，央行不得不采取措施沖銷(xiāo)外匯儲備的流入。即當外匯市場(chǎng)出現供求不平衡時(shí)，中央銀行買(mǎi)入或賣(mài)出外匯，從而相應地投放或收回基礎