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　　持續多年的熊市，今年非但沒(méi)有緩歇，反而更遇到

接下來(lái)由股票0基礎知識入門(mén)來(lái)解答揭秘明星私募風(fēng)控策略，助你輕松漲知識。

揭秘明星私募風(fēng)控策略：

“錢(qián)荒”這種空前的危機，私募 6月以來(lái)迎來(lái)了今年的第一大波清盤(pán)潮，連被譽(yù)為在中國“復制巴菲特 ”最成功投資人之一的李馳掌管的同威系列產(chǎn)品今年面臨集體清盤(pán)風(fēng)險。但我們發(fā)現，正因為持續多年的熊市才能煉出私募“真金”，一個(gè)投資者是否成功，不僅取決于誰(shuí)在牛市里誰(shuí)掙的多，更在于誰(shuí)能夠在熊市中規避風(fēng)險，一個(gè)好的風(fēng)控系統是長(cháng)期制勝、穿越周期的根本保障。

　　如果說(shuō)2008

年金融危機風(fēng)暴來(lái)去匆匆，先許多私募凈值腰斬后迎來(lái)凌厲反攻業(yè)績(jì)翻倍令人記憶猶新，驚心動(dòng)魄，但2009年下半年以來(lái)長(cháng)達4年的慢熊陰跌才是對私募經(jīng)理能力的一次真正考驗。

　　對沖策略有效，方法簡(jiǎn)單易學(xué)

　　我們梳理了上千家私募后發(fā)現，大致兩種類(lèi)型的私募的風(fēng)控體系值得我們學(xué)習。第一類(lèi)無(wú)疑就是利用多元化的投資工具，盲點(diǎn)套利達到下跌時(shí)規避風(fēng)險、上漲時(shí)跑贏(yíng)大盤(pán)的目的。

　　對沖基金近幾年迅猛發(fā)展，據不完全統計，目前大約有100多只對沖私募基金在運作之中。其使用的工具有可轉債、企業(yè)債、封閉式基金 、股指期貨 、融券賣(mài)空、杠桿、程序化交易等，目前做得比較突出的是崔軍旗下的一其創(chuàng )贏(yíng)產(chǎn)品和梁躍軍旗下的朱雀阿爾法1號，當然去年底大牌基金重陽(yáng)投資新成立的君享重陽(yáng)也值得研究。

　　先說(shuō)由重陽(yáng)投資旗下的君享重陽(yáng)阿爾法對沖一號，這是重陽(yáng)投資第一個(gè)對沖產(chǎn)品，成立于2012年12月27日，今年以來(lái)凈值波動(dòng)幅度小，但穩步走高，至7月19日，實(shí)現累計收益達18.6%。

　　據了解，君享重陽(yáng)主要特點(diǎn)在于其可以投資企業(yè)債(含可轉債)、公司債、中小企業(yè)私募債、可分離交股票0基礎知識入門(mén)解惑揭秘明星私募風(fēng)控策略易債券、可交換債券，同時(shí)包括股票，股指期貨等。

　　這次重陽(yáng)選擇對沖是為了對沖其純股票策略類(lèi)產(chǎn)品過(guò)多，以達到在弱市中也能夠打造明星產(chǎn)品的目的。

　　君享重陽(yáng)基本采取的是阿爾法對沖策略，也就是說(shuō)，選擇一個(gè)能夠跑贏(yíng)大盤(pán)的投資組合，只要這個(gè)投資組合能強于對比指數，對沖掉系統性風(fēng)險(貝塔風(fēng)險)從而將阿爾法收益剝離出來(lái)。從而獲得比較穩定的收益。更直白一些的表述，就是選擇一個(gè)可以遠遠跑贏(yíng)大盤(pán)的投資組合，并且用投資衍生品的手段來(lái)對沖掉整個(gè)市場(chǎng)對這個(gè)投資組合的影響。

　　這當然不是無(wú)風(fēng)險對沖策略，選股能力是核心，能否使其組合跑贏(yíng)大盤(pán)是獲取利潤的關(guān)鍵，當然選擇一個(gè)能夠跑贏(yíng)大盤(pán)的組合也并非難事，這幾年封閉式基金的走勢100%強于大盤(pán)都是因其組合強，規模固定達到的。

　　今年上半年，君享重陽(yáng)一號的主要投資標的還是集中在股票上，整個(gè)倉位為82.9%，細分到個(gè)股，其最重倉的股票為福耀玻璃 、青島海爾 、青島啤酒和燕京啤酒 4只，由于重倉品種大多屬于弱周期類(lèi)品種，整體走勢也強于大盤(pán)，但如果大盤(pán)反轉向上的話(huà)，弱周期類(lèi)品種能否繼續跑贏(yíng)大盤(pán)也是一個(gè)隱患，所以該品種一定要在大盤(pán)弱勢的情況下才能發(fā)揮威力。

　　另一只明星對沖私募就是我們熟知的朱雀投資旗下的朱雀阿爾法1號，公司大致采取的是利用股指期貨的空單對沖持有的股票市值，如果其投資組合表現強于滬深300指數的話(huà)，則對沖整體盈利，否則結果相反。比如今年6月底大盤(pán)暴跌期間，該產(chǎn)品就取得了正盈利，跑贏(yíng)大盤(pán)十幾個(gè)百分點(diǎn)。

　　那么，這種投資方法是否適合普通投資者呢？實(shí)際上，有一定資金量的普通投資者都是可以做到的，比如熊市的時(shí)候，買(mǎi)入品牌類(lèi)的非周期性消費醫藥股，對沖滬深300指數的期指空單；牛市的時(shí)候，買(mǎi)入券商 、保險 (放心保 )、地產(chǎn)等強周期類(lèi)股票，同樣對沖滬深300期指的空單。

　　對沖策略的最大好處就是最大程度地減少人為主觀(guān)的因素，更趨向于電腦程序化的交易，但更適合于大資金。而私募中大多數產(chǎn)品并沒(méi)有引入對沖機制，那么，對于傳統股票策略類(lèi)私募如何進(jìn)行風(fēng)控就比較復雜了。

　　價(jià)值風(fēng)控：利用安全邊際去事前規避

　　目前表現最穩健的私募群體中，我們發(fā)現，價(jià)值類(lèi)風(fēng)控是普遍手法，所謂價(jià)值類(lèi)風(fēng)控是指一切風(fēng)險要事前防范，而非事后補救(如止損)，所謂事前規避風(fēng)險在于強大的選股能力，在選擇投資標的的時(shí)候，價(jià)值投資者往往會(huì )選擇安全邊際比較高的股票，所謂安全邊際較高，一方面是指股價(jià)相對內在價(jià)值有較大的折扣，另一方面也指公司層面比如品牌、管理、財務(wù)等等因素都是相對具備優(yōu)勢的品種，這就需要投資者對企業(yè)的基本面做出預判，如果企業(yè)基本面沒(méi)有發(fā)生變化，一般會(huì )考慮繼續持有。

　　最典型的是王小剛管理的鼎峰系列，其中鼎峰4號過(guò)去兩年排名同類(lèi)私募第三，王小剛的投資理念是高成長(cháng)結合能力圈原則，善于集中持股，一般持有股票10只左右，從歷史的行業(yè)偏好上看，戶(hù)外運動(dòng)用品、安防、蘋(píng)果供應鏈、裝修園林、品牌中藥、醫療器械及服務(wù)是其主攻范圍，最終通過(guò)一系列能夠跑贏(yíng)大盤(pán)的個(gè)股取得成功，除了事前規避風(fēng)險外，王小剛還采取“剎車(chē)帶”止損法，到了關(guān)鍵點(diǎn)位，比如凈值九毛五的時(shí)候，必須把倉位降到五成以?xún)?，可以第二天加倉加回來(lái)，但是必須有減倉這個(gè)動(dòng)作。

　　事前風(fēng)控確實(shí)可以在很大程度上提前規避一些風(fēng)險，但缺點(diǎn)在于基于基本面的判斷，往往交易周期較長(cháng)，而且需要投資人對基本面有著(zhù)很好的理解，還要有足夠的耐心。

　　預判趨勢，左側布局

　　所謂跟隨趨勢就比較容易理解，即大趨勢不好，就采取不做的原則。值得一提的是淡水泉趙軍管理的“淡水泉成長(cháng)一期”，該產(chǎn)品成立于2007年9月，目前累計凈值已超過(guò)200，截止到7月15日，今年以來(lái)獲取了12.67%的絕對收益，繼續跑贏(yíng)大盤(pán)。

　　淡水泉掌門(mén)人趙軍向來(lái)較為神秘，鮮有公開(kāi)言論。據了解，淡水泉信仰“逆向投資”，即在熊市末期采取左側提前布局的策略，博取右側牛市的波段收益，當然這種方法也讓他在熊市末期遭遇過(guò)不小損失，但一般都會(huì )在隨后的牛市中扳回來(lái)。

　　而星石則是一個(gè)趨勢派，其方法與淡水泉不同，星石十分注重宏觀(guān)擇時(shí)和下行控制，這幾年星石長(cháng)期保持低倉位，直到今年大盤(pán)跌到2000點(diǎn)時(shí)才采取越跌越買(mǎi)的寶塔式建倉原則。一方面是認為股市超跌嚴重，另一方面也是對經(jīng)濟下行空間有限的左側判斷。數據顯示，星石1成立于2007年7月30日，年化收益率超過(guò)10%。這種產(chǎn)品也會(huì )出現一些問(wèn)題，雖然下行風(fēng)險控制的比較好，但由于加入了宏觀(guān)預測，往往會(huì )因此錯過(guò)一些結構性行情。 <p style="text-align:right; font-size:12px; color:#666;">(責任編輯：DF064)

以上便是小編給大家帶來(lái)的關(guān)于揭秘明星私募風(fēng)控策略了吧！股票0基礎知識入門(mén)已經(jīng)在上文為大家做出了介紹，相信各位在看完之后一定能夠清楚知道哦。