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價(jià)值投資被市場(chǎng)公認為最為理性、最成功的投資理念與投資方式，這的確沒(méi)有錯，特別是股神巴菲特的成功更為價(jià)值投資提供了最有力的成功榜樣。所以，一些人在中國市場(chǎng)大力倡導價(jià)值投資的理念，特別是基金經(jīng)理人和一些專(zhuān)家學(xué)者，更是把價(jià)值投資吹到天上去，似乎只有價(jià)值投資才能在這個(gè)市場(chǎng)上獲得高額的回報，才是最成功的投資方法。然而，大盤(pán)自從去年6124點(diǎn)上下跌到現在，大盤(pán)的整體市盈率已經(jīng)跌到20倍左右，他們現在不僅不增倉，反而還在拚命減倉，一方面說(shuō)明他們所倡導的價(jià)值投資理念根本就是欺騙普通投資者的，另一方面也說(shuō)明中國股市根本就無(wú)法價(jià)值投資，根本就沒(méi)有價(jià)值投資的功能?；?a href=http://www.xinzhai8.com/GPRM/sy/1929.html target=_blank class=infotextkey>市值已經(jīng)虧損掉了4萬(wàn)多億，這說(shuō)明他們的價(jià)值投資理念的失敗。因為，美國股市與中國股市有很大的不同，一個(gè)是有投資價(jià)值的股市，一個(gè)是根本就沒(méi)有投資價(jià)值的股市，所以在中國股市倡導價(jià)值投資必然會(huì )遭到失敗。這是因為，價(jià)值投資有三個(gè)必不可少的基本條件，主要是：



　　第一個(gè)條件就是股市要有回報功能。股市的不僅有融資功能，還有回報功能，兩者缺一不可。美國股市年投資回報率在7%左右，平均市盈率在20倍不到，當然持有股票比銀行利率要高，當然有很高的投資回報率。所以，在美國當然可以進(jìn)行價(jià)值投資。而中國股市卻不同，只有融資功能，沒(méi)有投資回報功能，只強調股市的融資功能，忽視股市的分紅回報功能，只知道圈錢(qián)，不知道回報投資者，有些上市公司甚至是一毛不拔的鐵公雞，從來(lái)就沒(méi)有向投資者分過(guò)一次紅，這樣的上市公司談得上有投資價(jià)值嗎?中國股市有投資價(jià)值嗎?沒(méi)有，中國股市只是一個(gè)投機的市場(chǎng)，政府、上市公司、大小非、券商等中介機構永遠是贏(yíng)家，而做為中小散戶(hù)永遠是輸家，這就是中國股市的定位，認識到這一點(diǎn)，你就會(huì )知道中國股民是多么的傻X、多么的可憐。據統計，截至2008.7.29，兩市1587家上市公司自上市以來(lái)包括首發(fā)、增發(fā)、配股和可轉債在內，累計募集資金次數高達3041次，融資總額約23397億元。期間已實(shí)施現金分紅和可轉債付息總計7154 次，累計現金分紅總額約8266.5億元，累計現金分紅占融資總額比例約35%。其中，自上市以來(lái)累計現金分紅總額超過(guò)募資總額的共102家，占比僅 6.4%。與此同時(shí)，剔除上市時(shí)間不足一年的次新股和新股，有62家上市公司自上市以來(lái)現金分紅總額幾乎為零。數據顯示，2007年證券交易印花稅總額為 2005億元，2007年券商傭金收入約1600億元。僅印花稅和券商傭金兩項，投資者在2007年就累計付出超過(guò)3600億元。所以，就是中國股市整體市盈率跌到10倍，如果沒(méi)有分紅回報功能，就根本沒(méi)有投資價(jià)值，也只能是投機炒作的價(jià)值，因為，你長(cháng)期持有股票也只能投機賺取股價(jià)的差價(jià)而已。



　　第二個(gè)條件就是股價(jià)要低于其合理的價(jià)值，就是說(shuō)股價(jià)嚴重低估，有一個(gè)價(jià)值洼地存在。巴菲特的價(jià)值投資有一大特性，就是選擇價(jià)值被市場(chǎng)低估的公司股票，買(mǎi)進(jìn)并長(cháng)期持有，等待市場(chǎng)對其價(jià)值的發(fā)現和認同。而當股價(jià)已經(jīng)嚴重高估以后，股價(jià)存在巨大的泡沫的時(shí)候，他也不會(huì )因為公司經(jīng)營(yíng)前景依然光明而再繼續持有，而是堅決地賣(mài)出。中國石油就是巴菲特價(jià)值投資理念的一個(gè)非常成功的典范和詮釋。中國石油在香港發(fā)行價(jià)是1.38港幣，上市三年下來(lái)累積分紅就高達0.78港幣，市場(chǎng)價(jià)格當時(shí)也只有兩三港幣，這么低的發(fā)行價(jià)，這么高的投資回報率，這么低的市場(chǎng)價(jià)格，當然受到全世界投資者的追捧和贊揚，被海外投資者譽(yù)為“亞洲最賺錢(qián)的公司”。當然也會(huì )吸引巴菲特的眼睛，在香港市場(chǎng)中石油股價(jià)在2—3港幣時(shí)大量買(mǎi)入，并耐心的持有，達三年之久。但是當07年，中國石油的股價(jià)上漲到十二三港幣時(shí)，巴菲特認為這個(gè)股價(jià)已經(jīng)泡沫泛濫，已沒(méi)有什么投資價(jià)值了，他便全部清倉賣(mài)出，從來(lái)就沒(méi)有想過(guò)中國石油公司還是一家基本面良好的公司之說(shuō)，更沒(méi)有想著(zhù)要繼續持有的意思。股價(jià)的低估才是投資必要條件之一，股價(jià)過(guò)高就是好公司也沒(méi)有投資價(jià)值。管它是什么茅臺、平安、人壽等等什么好公司，股價(jià)漲的太高了，一定要賣(mài)出。A股現在處在3000以下的股市市盈平均20倍左右，是不是就是低估了呢?是不是就有投資價(jià)值了呢?答曰：沒(méi)有低估，完全沒(méi)有價(jià)值。就是因為第一個(gè)原因所致，還有下面第三個(gè)原因所致。



　　第三個(gè)條件就是上市公司要有高成長(cháng)性。買(mǎi)股票就是買(mǎi)未來(lái)，成長(cháng)性是公司發(fā)展前景的代名詞。高成長(cháng)性的公司也最具有業(yè)績(jì)爆發(fā)性增長(cháng)的可能，是最具有投資價(jià)值的股票。巴菲特在沒(méi)有碰到格雷厄姆時(shí)，他只是投資那些業(yè)績(jì)穩定的傳統公司，在聽(tīng)了格雷厄姆關(guān)于成長(cháng)性的一番教誨以后，巴菲特如夢(mèng)初醒，投資理念發(fā)生了革命的變化，開(kāi)始尋找那些價(jià)值低估又具有良好成長(cháng)性的公司投資，取得了良好的投資回報。中國股市具有良好成長(cháng)性的上市公司很少，而且發(fā)行價(jià)都非常高，一上市就高估了很多，泡沫嚴重，根本就談不上價(jià)值低估，其成長(cháng)性也就大打折扣了，能維持個(gè)兩三年就非常好了，正所謂“一年績(jì)平、二年績(jì)虧、三年就被ST”。周期性的行業(yè)和公司太多了，受政府調控的行業(yè)與公司太多了，不好好經(jīng)營(yíng)的上市公司太多了。



　　這樣的股市和上市公司有什么長(cháng)期投資的價(jià)值呢。于是，時(shí)至2020年04月09日跟你講價(jià)值投資的三大基本條件，不會(huì )的來(lái)看看吧。

價(jià)值投資的三大基本條件：

我覺(jué)得讀完上文，您一定會(huì )清楚價(jià)值投資的三大基本條件了吧，已在上面文章大家作出了詳細介紹，相信各位在看了后應該可以搞清楚什么回事了，看了前文還不懂的就來(lái)問(wèn)一問(wèn)小編吧。