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1避開(kāi)熱門(mén)行業(yè)的熱門(mén)股



　　假如說(shuō)有一種股票我避而不買(mǎi)的話(huà)，那它一定是最熱門(mén)行業(yè)中最熱門(mén)的股票，這種股票受到大家最廣泛的關(guān)注。



　　熱門(mén)股票上升得很快，總是會(huì )上升到遠遠超過(guò)任何估值方法能夠估計出來(lái)的價(jià)值，但是由于支撐股價(jià)快速上升的只有投資者一廂情愿的期望，而公司基本面的實(shí)質(zhì)性?xún)热輩s像高空的空氣一樣稀薄，所以熱門(mén)股跌下去和漲上來(lái)的速度一樣快。有許多從風(fēng)光無(wú)限很快走向一敗涂地的熱門(mén)行業(yè)，恰恰是在分析師們猜測說(shuō)這些行業(yè)將永遠保持兩位數的增長(cháng)速度時(shí)，這些行業(yè)不但不再增長(cháng)反而開(kāi)始下降了。一般說(shuō)來(lái)，高增長(cháng)行業(yè)和熱門(mén)行業(yè)吸引了一大批希望進(jìn)入這些行業(yè)淘金的智慧人，企業(yè)家和風(fēng)險投資家都在徹夜不眠地盤(pán)算著(zhù)如何才能盡早地進(jìn)入這些行業(yè)。假如你有一個(gè)穩賺不賠的商業(yè)創(chuàng )意，但卻無(wú)法用專(zhuān)利或者利基來(lái)加以保護，那么一旦你獲得成功，你就得防備其他人群起效仿，在商業(yè)界，效仿是一種最不純粹要命的攻擊方式。



　　20世紀60年代再沒(méi)有一只股票能比施樂(lè )公司的股票更熱門(mén)了。那時(shí)復印行業(yè)是一個(gè)神話(huà)般的行業(yè)，施樂(lè )公司則從上游到下游控制了整個(gè)復印行業(yè)，甚至"施樂(lè )"成了復印的代名詞，這本應該意味著(zhù)施樂(lè )公司有著(zhù)良好的發(fā)展前景，很多分析師也都這樣認為。



　　1972年當施樂(lè )股價(jià)高達170美元時(shí)，他們斷言施樂(lè )公司將會(huì )無(wú)限期地持續保持增長(cháng)，但是隨后日本佳能、IBM以及伊士曼柯達公司都進(jìn)入了復印行業(yè)，很快就有20家公司的復印機都能夠像施樂(lè )一樣復印出完全不同于原先潮濕文件的干爽整潔的文件。



　　施樂(lè )公司對這種激烈的競爭非常驚恐，于是收購了與復印不相關(guān)的企業(yè)以進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)，但它卻根本不懂得如何經(jīng)營(yíng)這些收購來(lái)的企業(yè)，結果多元化經(jīng)營(yíng)失敗導致股價(jià)跌去了84％，但是施樂(lè )的那幾家競爭對手也好不了多少。20年來(lái)，復印行業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)規模很大的行業(yè)，行業(yè)需求從來(lái)沒(méi)有下降過(guò)，而復印機生產(chǎn)企業(yè)卻沒(méi)有賺到什么利潤，只能在激烈的競爭中苦苦掙扎。



　　2 小心那些被吹捧成"下一個(gè)"的公司



　　另一類(lèi)我避而不買(mǎi)的股票是被吹捧成下一個(gè)IBM、下一個(gè)麥當勞、下一個(gè)英特爾，或者下一個(gè)迪士尼之類(lèi)公司的股票。就我個(gè)人的經(jīng)驗而言，被吹捧成下一個(gè)的公司幾乎從來(lái)都不會(huì )真正成為它的楷模那樣卓越非凡。 事實(shí)上，當人們把某一只股票吹成是下一個(gè)什么股票時(shí)，這表明不僅作為后來(lái)模仿者的這家公司的股票氣數已盡，而且那只被追隨的楷模公司也將要成為明日黃花。



　　當其他的計算機公司被叫做"下一個(gè)IBM"時(shí)，你可能會(huì )猜到IBM將會(huì )經(jīng)歷一段困難時(shí)期，事實(shí)上IBM后來(lái)的確陷入了困境?，F在大多數的電腦公司都努力避免成為下一關(guān)于股票的知識評論大師避而不買(mǎi)的六類(lèi)股票個(gè)IBM，這也許意味著(zhù)目前身處困境的IBM反而在未來(lái)有可能變得前途光明。



　　被說(shuō)成是"下一個(gè)美國玩具反斗城公司"的是兒童世界，結果這家公司后來(lái)步履維艱;被說(shuō)成是"下一個(gè)Price Club"的是倉庫俱樂(lè )部，它的日子也不好過(guò)。



　　3 避開(kāi)"多元惡化"的公司



　　那些盈利不錯的公司通常不是把賺來(lái)的錢(qián)用于回購股票或者提高分紅，而是更喜歡把錢(qián)浪費在愚蠢的收購兼并上。



　　這種一心一意想要"多元化"的公司尋找的是具備以下特點(diǎn)的收購對象：（1）收購價(jià)格過(guò)于高估;（2）經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)完全超出人們的理解范圍。這兩點(diǎn)毫無(wú)疑問(wèn)會(huì )使公司在收購后發(fā)生的損失最大化，"多元化"的最終結果變成了"多元惡化"。



　　基本上每隔10年是一個(gè)輪回，公司好像總是在兩個(gè)極端之間進(jìn)行折騰：一個(gè)10年是大量收購瘋狂地進(jìn)行多元惡化（這時(shí)公司花費數十億美元進(jìn)行令人高興的大收購），接下來(lái)的另一個(gè)10年則是瘋狂地大量剝離，進(jìn)行瘦

接下來(lái)由關(guān)于股票的知識來(lái)評論大師避而不買(mǎi)的六類(lèi)股票，現在知道還不遲哦。

大師避而不買(mǎi)的六類(lèi)股票：

身重組（這時(shí)那些當初高興地收購來(lái)的公司由于業(yè)績(jì)表現并不令人高興而不得不遠遠以低于當初買(mǎi)入價(jià)格的價(jià)格賣(mài)掉進(jìn)行剝離）。這種頻繁的收購把財富從規模很大且現金充足的公司股東轉移到被收購的小公司股東手里，因為這些大公司往往會(huì )以很高的價(jià)格進(jìn)行收購，當然這種做法會(huì )受到小公司股東的熱烈歡迎。從投資者的角度來(lái)看，這種愚蠢的收購和"多元惡化"唯一能夠帶來(lái)的兩個(gè)好處是：一是持有了被收購公司的股票;二是從那些由于"多元惡化"陷入困境而決定進(jìn)行瘦身重組的公司中尋找困境反轉型公司的投資機會(huì )。



　　從羅馬帝國進(jìn)行多元化將帝國版圖擴張到整個(gè)歐洲及北非以來(lái)，20世紀60年代是"多元惡化"最風(fēng)行的年代。在1973～1974年股市大崩盤(pán)時(shí)，華爾街才最終認識到，即使是最優(yōu)秀、最智慧能干的管理人員也并不像人們所認為的那樣才華橫溢，即使是最有魅力的公司管理者，也不可能把他們收購來(lái)的所有"癩蛤蟆"都變成"青蛙王子"。假如巴菲特守紡織業(yè)務(wù)的話(huà)，我們現在就不會(huì )聽(tīng)到沃倫巴菲特和他管理的伯克希爾哈撒韋公司如雷貫耳的大名了。



　　收購成功的技巧在于，你必須知道如何選擇正確的收購對象，并且收購后能夠對收購來(lái)的公司進(jìn)行成功的管理。



　　但是一般來(lái)說(shuō)收購會(huì )讓我感到十分緊張。相比而言，我更愿意看到一次強有力的股票回購舉動(dòng)，因為這樣的回購對股價(jià)來(lái)說(shuō)會(huì )產(chǎn)生最純粹的協(xié)同作用。



　　4 當心小聲耳語(yǔ)的股票



　　我常常接到許多人的買(mǎi)股吧，向我管理的麥哲倫基金推薦買(mǎi)入一些穩健的公司，可是推薦完這只穩健公司之后，他們常常會(huì )壓低自己的聲音，就像女人說(shuō)私房話(huà)透露一些個(gè)人秘密一樣，再補充說(shuō)道："我想告訴你一只大黑馬，這只股票可能對于你管理的基金來(lái)說(shuō)市值規模太小了，但是對于你自己的股票賬戶(hù)來(lái)說(shuō)絕對值得考慮。這家公司的業(yè)務(wù)前景簡(jiǎn)直太誘人了，它很有可能會(huì )成為一只非常賺錢(qián)的大厲害股。"這些都是一旦冒險成功將獲得巨大回報但成功機會(huì )非常微小的高風(fēng)險股票，也被叫做"小聲耳語(yǔ)的股票"，往往給投資人講述

一個(gè)具有爆性效應的故事。當我聽(tīng)到這些小聲耳語(yǔ)的股票時(shí)，肯定你的鄰居們也聽(tīng)到了這些小聲耳語(yǔ)的股票。通常人們小聲耳語(yǔ)的這些公司都即將要成功地解決最近整個(gè)國家面臨的大難題：石油短缺、吸毒、艾滋病，它們的解決之道要么是匪夷所思得讓你無(wú)法想象，要么就是非常復雜得讓你無(wú)法搞懂。



　　在這種股票跌去變成垃圾股之前，可能會(huì )首先上升一下，但是從長(cháng)期來(lái)看，我所購買(mǎi)的每一只這種小聲耳語(yǔ)的股票都讓我賠了不少錢(qián)。這些一旦冒險成功將獲巨大回報但成功機會(huì )非常微小的高風(fēng)險股票的共同特點(diǎn)是它們都讓你賠上一大筆錢(qián)，除了這一事實(shí)以外，另一個(gè)共同特點(diǎn)就是吹牛吹破天，卻根本沒(méi)有什么實(shí)質(zhì)內容，這也正是那些被人們小聲耳語(yǔ)的股票的本質(zhì)。我總是盡量提醒自己（顯然往往并不成功），假如公司的前景非常美好，那么等到明年或者后年再投資仍舊會(huì )得到很高的回報。為什么不能暫時(shí)不投資，等到公司有了良好的收益記錄可以確信其未來(lái)發(fā)展很好時(shí)再買(mǎi)入它的股票呢?



　　當公司用業(yè)績(jì)證明自己的實(shí)力以后，仍舊可以從這只股票上賺到10倍的回報，當你對公司的盈利前景有所懷疑時(shí)，看一段時(shí)間再做投資決定也不遲。



　　對于這種令人心潮澎湃的一旦冒險成功將獲得巨大回報但成功機會(huì )非常微小的高風(fēng)險的股票，投資者的心理壓力在于：必須在首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）時(shí)買(mǎi)入，否則后悔也來(lái)不及了，但是這種觀(guān)點(diǎn)事實(shí)上很少情況下是正確的，雖然偶爾幾次提前申購新股確實(shí)可以讓你在上市的第一天就可以獲得驚人的回報。



　　新成立的公司首次公開(kāi)發(fā)行股票的投資風(fēng)險非常大，因為這些股票未來(lái)上升的空間非常有限。但是那些從其他公司中分拆出來(lái)獨立上市的公司首次公開(kāi)發(fā)行的股票讓我賺了很多錢(qián)。



　　5 小心過(guò)于依靠大客戶(hù)的供給商公司股票



　　假如一家公司把25％～50％的商品都賣(mài)給了同一個(gè)客戶(hù)，這表明該公司的經(jīng)營(yíng)處于十分不穩定的狀態(tài)之中。



　　SCI Systems公司管理良好，是IBM計算機的主要零部件供給商，但是你無(wú)法預料IBM何時(shí)會(huì )自己生產(chǎn)所需的配件或者變得不需要這種配件也照樣能夠生產(chǎn)，因此取消與SCI的供給合同。假如失去某一個(gè)重要客戶(hù)會(huì )給一家供給商公司帶來(lái)毀滅性的劫難，那么我在決定是否購買(mǎi)這只股票時(shí)就會(huì )非常謹慎。除了取消合同的風(fēng)險之外，大客戶(hù)還擁有很大的談判優(yōu)勢可以逼迫供給商降價(jià)和提供其他優(yōu)惠，這將會(huì )大大壓縮供給商的利潤空間，因此購買(mǎi)這種過(guò)于依靠大客戶(hù)的供給商公司的股票幾乎不可能獲得很大的投資成功。



　　6 小心名字花里哨的公司



　　一家好公司的名字單調乏味，最初會(huì )讓投資者聞而遠之，而一家資質(zhì)平平的公司假如名字起得花里哨卻可以吸引投資者買(mǎi)入，并給他們一種錯誤的安全感。



　　只要公司的名字里有"高級"、"主要"、"微型"等字樣，或者公司的名字中有一個(gè)"x"，或者是用首字母組成的神秘縮寫(xiě)詞，就會(huì )讓投資者一見(jiàn)鐘情。



　　瓶蓋瓶塞封口公司（Crown，Cork，and Seal）沒(méi)改名字實(shí)在是太好了，假如它服從公司形象顧問(wèn)的建議把名字改成CROCorSea，肯定從公司剛開(kāi)始上市就會(huì )吸引一大批的機構投資者密切跟蹤，那么業(yè)余投資人就根本沒(méi)有機會(huì )低價(jià)買(mǎi)入了。

我認為如今大伙兒搞清楚大師避而不買(mǎi)的六類(lèi)股票了吧！關(guān)于股票的知識早已在上述文章為大伙兒作出了解讀，堅信諸位看了以后應該可以學(xué)好哦。