上一集，我們談到，好公司就是賺錢(qián)的公司，而且要有持續賺錢(qián)的能力，才是要長(cháng)期跟蹤的業(yè)績(jì)長(cháng)牛，這些其實(shí)很好找到，在每一次季度財報的時(shí)候，通過(guò)毛利率和營(yíng)收、利潤增長(cháng)率就可以輕松的篩選出來(lái)，當然，你需要有一個(gè)專(zhuān)業(yè)的統計軟件，或借用一些網(wǎng)站上的數據。在這個(gè)科技非常發(fā)達的時(shí)代，如果你不會(huì )運用電腦，而且理念也不系統，那投資時(shí)你是非常冒險的，因為，你要面對的是非常專(zhuān)業(yè)的對手。

我記得，有人曾經(jīng)這么評價(jià)國際金融機構。稱(chēng)他們是武裝到牙齒的冷血且兇猛的動(dòng)物，由此可見(jiàn)，投資需要的不只是勇氣，還要有不斷學(xué)習的專(zhuān)業(yè)知識，還需要一點(diǎn)點(diǎn)運氣幫助。就算是股神奇巴菲特，也不是一直都成功的。2月21日，巴菲特發(fā)表了一年一度的致股東信，，其中談到2019年美國標普500大漲31.5%，而他跑輸了20.5個(gè)百分點(diǎn)，僅上漲了11%。所以，投資是一場(chǎng)馬拉松，如果你所投資的企業(yè)，不能長(cháng)期持有，那只能是一場(chǎng)短跑。

財務(wù)報表的分析，它有一個(gè)非常大的缺陷—時(shí)間。資產(chǎn)負債表是對資產(chǎn)拍個(gè)照片。舉個(gè)例子，有可能你今年的照片和去年照片對比，除了體重略有增加之外，你并不知道這一年經(jīng)歷了什么？是先吃胖了以后又去健身，還是堅持控制飲食？所以，從另一個(gè)表：現金流量表就可以一步步告訴你了。

最后你要了解分配的情況，這是必須的，企業(yè)賺錢(qián)以后，怎么就每股收益多少錢(qián)，先分給了誰(shuí)？后分給了誰(shuí)？都要搞清楚，這事關(guān)你自身的投資收益?？刹灰豢粗剡@一點(diǎn)利潤，這可是大機構最關(guān)心的收益之一，俗稱(chēng)“股息率”。

這里要重點(diǎn)說(shuō)一下公司的盈利能力到底如何？通過(guò)以下四關(guān)，方是好公司。

營(yíng)業(yè)毛利率：營(yíng)業(yè)毛利額（收入-成本）/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 X100%，這個(gè)指標先來(lái)判斷，企業(yè)做的業(yè)務(wù)到底賺不賺錢(qián)，很重要，先說(shuō)毛率，之后再說(shuō)扣除一些雜七雜八的費用，都是小頭了，所以，這是第一關(guān)。

營(yíng)業(yè)利潤率：是企業(yè)付清一切帳項后剩下的金額稱(chēng)為利潤。反應的是毛利潤與營(yíng)業(yè)費用之間的差額，主要反應的是企業(yè)的營(yíng)業(yè)效率。=（收入一成本一費用）/收入。這是第二關(guān)。

營(yíng)業(yè)凈利率：上面主要反應的是企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力，但企業(yè)還有一些其他的盈率渠道，被稱(chēng)為營(yíng)業(yè)外收支，還有所得所，，再把這些扣除之后才是企業(yè)真正賺錢(qián)的利潤。所以，有時(shí)候你會(huì )發(fā)現，公司收入增加，但利潤并沒(méi)有增加，就和這些方面有關(guān)系。這是第三關(guān)。

成本費用率：映了企業(yè)在當期發(fā)生的所有成本費用所帶來(lái)的收益的能力。成本費用率公式為：成本費用率 = 成本費用總額(營(yíng)業(yè)成本、期間費用)/營(yíng)業(yè)收入×100%。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是要從這個(gè)指標看出來(lái)主營(yíng)成本，納稅、管理、營(yíng)業(yè)、財務(wù)等費用的比例，也是考察公司的效率。這是第三關(guān)。

凈資產(chǎn)收益率：是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。這是第四關(guān)。

有了這些指標數據，只能判斷這是一家賺錢(qián)的公司，但賺錢(qián)多少算是好公司呢？這就需要比較了。

通常我們判斷一個(gè)學(xué)生好壞的時(shí)候，除了成績(jì)的絕對分外，就需要有一個(gè)對比。在班級里排名第幾？在學(xué)校里排名第幾？在全省、全國排名第幾，這樣的對比就能更加說(shuō)明是否優(yōu)秀。。另一個(gè)對比參考就是自己，去年和今年的對比，在電影《銀河補習班》里我想你也看到了，從倒數第一，上升到了倒數第5就是很大的進(jìn)步，得到了父親非常真心的肯定。股市里很多業(yè)績(jì)虧損的公司，為什么突然會(huì )有資金積極看好，因為背后的主力看到了進(jìn)步。

所以，毛利率，和同行業(yè)對比，就會(huì )突出該行業(yè)的龍頭低位，尤其是對主營(yíng)突出且清晰的公司，就簡(jiǎn)單有效。比如貴州茅臺和白酒行業(yè)同類(lèi)公司對比，就一目了然，具有同樣主營(yíng)業(yè)務(wù)的鋼鐵、煤炭、銅、超市、百貨、生物制藥、水泥等等，都可以做這樣的對比。

毛利高，必然有其道理，降低成本也必然是未來(lái)企業(yè)競爭的能力。舉個(gè)例子，光伏板塊良莠不齊，一開(kāi)始都獲得了政策的支持，有補貼，但有些企業(yè)的毛利就一直遙遙領(lǐng)先，也有一些很低，靠國家的補貼生存。而在2018年后，光伏補貼逐漸退坡之后，就有了2019年海潤光伏退市，同樣也有著(zhù)隆基股份的持續創(chuàng )出歷史新高。

另一個(gè)就是我們說(shuō)的和歷年相比較，說(shuō)它有進(jìn)步，進(jìn)步在哪里？一家優(yōu)秀的公司業(yè)績(jì)暫時(shí)沒(méi)有增長(cháng)原因，如果是因為擴大主業(yè)進(jìn)行的投資或者通過(guò)兼并重組加大產(chǎn)業(yè)鏈的，又或者通過(guò)調整管理模式和營(yíng)業(yè)模式，又或者營(yíng)業(yè)外的虧速暫時(shí)拖累。而一旦這些問(wèn)題得到解決，那公司有業(yè)績(jì)就會(huì )有一個(gè)非常不錯的表現。比如，我們還是距離茅臺和恒瑞，為什么股價(jià)一直向上漲，最近這兩年更加加速上攻，你去查一下這兩年的收入增長(cháng)率，都超過(guò)50%的增速了，股價(jià)能不加速上漲嗎？市盈率很快就會(huì )因為分母的增大而降低，洼地效應也就來(lái)了。

很多專(zhuān)業(yè)機構，都希望找到這樣的公司，毛利高，而且利潤增速還要快。