做中長(cháng)線(xiàn)投資的時(shí)投資者一定要懂得遵循反周期理論，那究竟反周期理論是怎樣的結論?我們有怎么樣去進(jìn)行舉例證明?如果您對此感興趣的話(huà)，那今天就來(lái)學(xué)習反周期理論的相關(guān)內容吧。

　　

反周期理論的應用，當然是需要我們回顧以往的市場(chǎng)走勢才能得到一寫(xiě)非常明顯的案例。如果大家回顧最近10年美國市場(chǎng)有典型周期類(lèi)行業(yè)的股票的走勢與估值水平，那大家就可以得出了反周期理論的相關(guān)結論，具體如下。

　　

結論一：對于周期性股的估值基礎是凈資產(chǎn)而不是每股收益，周期性行業(yè)市凈率的波動(dòng)率明顯要小于市盈率的波動(dòng)率，顯示市凈率估值在周期性行業(yè)中具有相對的穩定性。

結論二：市凈率比率水平不超過(guò)1的現象在周期類(lèi)的行業(yè)內相當明顯;再次，從收益與股價(jià)的關(guān)系來(lái)看，股票價(jià)格領(lǐng)先于收益指數6至12個(gè)月的時(shí)間。從這個(gè)量性分析可以簡(jiǎn)單得看到，反周期理論的運用就是先于收益趨勢買(mǎi)賣(mài)股票。

　　

我們可以通過(guò)國際原原油價(jià)格的走勢來(lái)進(jìn)行分析，首先我們來(lái)回顧一下石油行業(yè)的整個(gè)周期：在20世紀的大多數年份中，通過(guò)產(chǎn)量和價(jià)格控制，美國工業(yè)價(jià)格一直達到了管制，第二次世界大戰后根據2000年價(jià)格調整的原油平均為19.61美元/桶，在同一時(shí)期以2000年價(jià)格計算的美國國內原油價(jià)格中值是15.25美元/桶。這意味著(zhù)從1947-2003期間只有一半的時(shí)間油價(jià)超過(guò)15.25美元/桶。在2000年3月28日OPEC一攬子油價(jià)采用22-28美元的波動(dòng)區間之前，只有在發(fā)生戰爭和地區沖突的時(shí)候油價(jià)才超過(guò)22美元。

　　

國際油價(jià)自2000年開(kāi)始回升，尤其是“9·11”事件后，國際油價(jià)迅速攀升，歐佩克一攬子原油價(jià)格由2003年的28美元上漲至2005年的51美元，2006年已突破75美元。

　　

再看中國石油的H股股價(jià)，2000年4月12日以1.28港元開(kāi)盤(pán)，至2003年間長(cháng)期在1-2港元間徘徊，最高也只沖到2.125港元。2003年一月開(kāi)始股價(jià)開(kāi)始啟動(dòng)，2006年6月份達到最高價(jià)9港元左右。累計漲幅接近8倍。時(shí)間上基本與油價(jià)走勢相一致，而它的收益是從2001年才開(kāi)始體現向好。

　　

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