散戶(hù)為什么總虧錢(qián)（2）——聊聊“股神”

發(fā)布時(shí)間：2020-03-26 15:00:00 瀏覽：130次收藏：20次評論：3條

散戶(hù)為什么總虧錢(qián)（2）——聊聊“股神”
作者：概率思維做投資

股市中一直有“七虧二平一賺”的傳說(shuō)。

有些人不信這個(gè)邪，覺(jué)得通過(guò)自己的努力，自己肯定會(huì )成為那個(gè)“一賺”的人。當市場(chǎng)行情好的時(shí)候，有時(shí)每月都能賺超過(guò)10%或者更多，自己感覺(jué)著(zhù)自己也成了“股神”。這時(shí)候心理往往開(kāi)始鄙視巴菲特每年20%的收益。

有些人對自己的認識比較清醒，知道自己不是那塊料。但看到市場(chǎng)冒出一個(gè)又一個(gè)的“股神”，那么把錢(qián)交給“股神”們替自己打理，肯定會(huì )獲得不錯的回報。

今天聊聊如何看待這種“股神”現象。

我在前面的文章寫(xiě)道，投資中存在著(zhù)確定性和隨機性。而隨機性往往會(huì )對投資的結果產(chǎn)生很大的影響。一個(gè)好的投資決策，并不一定會(huì )帶來(lái)好的投資回報。而一個(gè)壞的投資決策，也不一定會(huì )帶來(lái)壞的投資回報。

總結成一句話(huà)，“運氣”（隨機性）往往會(huì )主宰短期的投資回報。

咱們看幾個(gè)例子。

首先看一下霍華德馬克斯的滑雪場(chǎng)的例子?；羧A德馬克斯是美國橡樹(shù)資本的創(chuàng )始人，公司管理著(zhù)1000多億美元的資產(chǎn)。他曾經(jīng)舉例比喻決策和結果的關(guān)系：有人決定在弗羅里達的邁阿密（位置相當于我國的海南省?？谑校┙ㄒ粋€(gè)滑雪勝地。結果剛剛建好后，就來(lái)了一場(chǎng)罕見(jiàn)的寒流，積雪達到幾米深，滑雪場(chǎng)當季獲利豐厚。這意味著(zhù)建滑雪場(chǎng)是個(gè)好主意嗎？

好的決策應該是有邏輯、有智慧、有見(jiàn)地的人在條件出現之時(shí)，結果出現之前做出的。用這個(gè)標準來(lái)衡量，邁阿密滑雪場(chǎng)就是個(gè)壞決策。但如果只是看結果的話(huà)，很難短期區分出來(lái)哪個(gè)是好決策。

巴菲特在《聰明的投資者》第四版的附錄中，描繪了2億美國人每人每天拿1美元來(lái)參加擲硬幣的比賽。每一天，猜對的人從猜錯的人手里贏(yíng)走錢(qián)。10天后，有20萬(wàn)人連續猜對了10次，他們手里贏(yíng)了1000美元。20天后，有200人連續猜對了20次，他們每人手里贏(yíng)了100萬(wàn)美元。

這200個(gè)人成了大家瘋狂追捧的對象。他們每人信心滿(mǎn)滿(mǎn)，到處演講，每人都有各自的輕松猜對硬幣的“絕活”。你會(huì )把錢(qián)交給這樣的“成功人士”幫你投資嗎？巴菲特說(shuō)，把2億人換成2億個(gè)大猩猩，同樣會(huì )有200個(gè)大猩猩會(huì )變成信心滿(mǎn)滿(mǎn)的大猩猩，到處吹噓。

最后再看一下咱們國內的“股神”的故事。從前陜西有個(gè)“股神”，號稱(chēng)“三秦股王”。他曾獲得多個(gè)炒股大賽的冠軍，有著(zhù)很高的市場(chǎng)人氣。成名后，他也開(kāi)始募集資金發(fā)私募產(chǎn)品。后來(lái)結果大家應該能猜到，發(fā)了產(chǎn)品后，產(chǎn)品凈值一路向下，不到3年，凈值從1到了0.3。

各大媒體舉辦的炒股大賽，往往期限都很短，一般也就1個(gè)月或者幾個(gè)月。這種選拔機制選出的“股神”，就像扔硬幣的勝出的大猩猩一樣，主要受“運氣”也就是隨機性影響。相信這樣的股神，也就相當于相信勝出的大猩猩。

那么我們應該怎么樣看待自己或者別人的投資業(yè)績(jì)呢？如果用專(zhuān)業(yè)一點(diǎn)的方法，應該用業(yè)績(jì)歸因的技術(shù)把投資業(yè)績(jì)進(jìn)行拆分，把最終的投資業(yè)績(jì)分解成：能力、大盤(pán)和運氣。其中只有能力的部分才是真正的實(shí)力，其它只是隨波逐流而已。

對于非專(zhuān)業(yè)投資者，我們應該怎么選擇基金經(jīng)理幫我們理財呢？我認為要從以下

三個(gè)方面進(jìn)行考察：

1. 考察投資理念

選基金就是選基金經(jīng)理，基金經(jīng)理的投資理念至關(guān)重要。如果基金經(jīng)理能條理清晰、有理有據的說(shuō)服你，為什么他的方法能持續的賺錢(qián)，那么這樣的基金經(jīng)理才是可靠的。如果有人告訴你，他的擇時(shí)能力強，他的技術(shù)分析能力強，那么你就可以直接把他排除掉了。原因我后面還會(huì )再后續文章里講。

2.全面考察產(chǎn)品

一個(gè)基金公司往往有多個(gè)產(chǎn)品，基金公司往往只拿最好的來(lái)宣傳。一個(gè)基金經(jīng)理有時(shí)也管理著(zhù)多個(gè)產(chǎn)品，他也往往拿業(yè)績(jì)最好的來(lái)宣傳。一個(gè)“股神”手里持有多只股票，他一般也只宣傳漲的最好的那只。投資者如果選的話(huà)，一定不能被牽著(zhù)鼻子走，要全面的考察，這樣才不會(huì )落入“幸存者偏差”的陷阱。

3. 考察長(cháng)期業(yè)績(jì)

短期來(lái)看，業(yè)績(jì)往往受到隨機性的干擾最大，“運氣”占主導地位。如果你看到某宣傳材料上寫(xiě)著(zhù)：“最近2個(gè)月，我們XX主題基金跑贏(yíng)大盤(pán)10%”，或者“我們XX期貨產(chǎn)品奪得最近1個(gè)月的私募冠軍，獲得30%的回報”，那么你一定不要太激動(dòng)。這種短期的收益，受隨機性影響太大，往往不可持續?；羧A德馬克斯指出，出奇好的的收益往往是出奇壞的收益的另一面，因為出奇好的收益往往伴隨著(zhù)對可能出現的風(fēng)險的忽視。當真正的風(fēng)險來(lái)臨時(shí)，那么令人吃驚的壞收益就來(lái)了。

巴菲特的搭檔查理芒格說(shuō)過(guò)，40歲以下沒(méi)有真正的價(jià)值投資者。隨著(zhù)時(shí)間的拉長(cháng)，隨機性起的作用就會(huì )越來(lái)越小，能力就會(huì )占主導地位。只有經(jīng)歷過(guò)長(cháng)期的時(shí)間考驗，一個(gè)人的投資理念才能成熟，一個(gè)人的真正投資能力才能被驗證。

最后編個(gè)小故事，供大家樂(lè )呵樂(lè )呵。

丈母娘考察3個(gè)準女婿，對每個(gè)人都問(wèn)了同樣一個(gè)問(wèn)題：你去年收入多少？

A回答：100萬(wàn)。B回答：500萬(wàn)。C回答：1000萬(wàn)。

丈母娘心花怒放，正想答應C的求婚，突然多了個(gè)心眼，問(wèn)：你們的收入都是怎么來(lái)的？

A回答：我是一個(gè)著(zhù)名的眼科醫生，每月穩定的做5例眼科手術(shù)，每月工資8萬(wàn)多。

B回答：我也沒(méi)別的收入，只是去年買(mǎi)彩票中了500萬(wàn)而已。

C回答：有個(gè)富豪吃飽了撐的沒(méi)事干，經(jīng)常找我玩佐羅手槍游戲。佐羅手槍里6個(gè)子彈夾，里面只放1發(fā)子彈，他對著(zhù)我腦袋打一槍?zhuān)绻覜](méi)死，就給我200萬(wàn)。去年我和他玩了5把，都沒(méi)死，白撿1000萬(wàn)。娶了你女兒后，我要和你女兒一起去玩這個(gè)游戲，掙錢(qián)太容易了！

您要是那個(gè)丈母娘，會(huì )選哪個(gè)當您的女婿呢？

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