股票盤(pán)面術(shù)語(yǔ)告訴你到底什么是套利交易什么是套利交易
發(fā)布時(shí)間：2019-12-28 09:21:00 瀏覽：129次 收藏：10次 評論：0條
套利交易 套利交易：即買(mǎi)入一種期貨[1]合約的同時(shí)賣(mài)出另一種不同的期貨合約，這里的期貨合約既可以是同一期貨品種的不同交割月份。也可以是相互關(guān)聯(lián)的兩種不同商品。還可以是不同期貨市場(chǎng)的同種商品。套利交易者同時(shí)在一種期貨合約上做多在另一種期貨合約上做空，通過(guò)兩個(gè)合約間價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲利，與絕對價(jià)格水平關(guān)系不大。
套利交易目前已經(jīng)成為國際金融市場(chǎng)中的一種主要交易手段，由于其收益穩定，風(fēng)險相對較小，國際上絕大多數大型基金均主要采用套利或部分套利的方式參與期貨或期權市場(chǎng)的交易，隨著(zhù)我國期貨市場(chǎng)的規范發(fā)展以及上市品種的多元化，市場(chǎng)蘊含著(zhù)大量的套利機會(huì )，套利交易已經(jīng)成為一些大機構參與期貨市場(chǎng)的有效手段。
套利交易又叫套期圖利是指利用不同國家或地區短期利率的差異，將資金由利率較低的國家或地區轉移到利率較高的國家或地區進(jìn)行投放，以從中獲得利息差額收益的一種外匯交易，是指同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出兩張不同種類(lèi)的期貨合約。
在進(jìn)行套利交易時(shí)，投資者關(guān)心的是合約之間的相互價(jià)格關(guān)系，而不是絕對價(jià)格水平。投資者買(mǎi)進(jìn)自認為價(jià)格被市場(chǎng)低估的合約，同時(shí)賣(mài)出自認為價(jià)格被市場(chǎng)高估的合約。如果價(jià)格的變動(dòng)方向與當初的預測相一致；即買(mǎi)進(jìn)的合約價(jià)格走高，賣(mài)出的合約價(jià)格走低，那么投資者可從兩合約價(jià)格間的關(guān)系變動(dòng)中獲利。反之、投資者就有損失。
商務(wù)印書(shū)館《英漢證券投資詞典》解釋：套利交易 hedge；hedging。亦作：對沖交易。名。為了避免金融產(chǎn)品投資損失所采用的交易措施。最基本的方式為采用買(mǎi)進(jìn)現貨賣(mài)出期貨或賣(mài)出現貨買(mǎi)進(jìn)期貨，廣泛使用于股票、外匯、期貨等領(lǐng)域。對沖或套利交易的初衷是降低市場(chǎng)波動(dòng)給投資品種帶來(lái)的風(fēng)險，鎖定已有投資成果，但很多專(zhuān)業(yè)投資經(jīng)理和公司將其用來(lái)投機盈利。單純進(jìn)行對沖投機的風(fēng)險很大。
套利交易與通常的投機交易相比具有以下特點(diǎn)：
1、較低的風(fēng)險。不同期貨合約的價(jià)差變化遠不如絕對價(jià)格水平變化劇烈，相應降低了風(fēng)險，尤其是回避了突發(fā)事件對盤(pán)面沖擊的風(fēng)險。
2、方便大資金進(jìn)出。套利交易能夠吸引大資金，由于雙邊持倉，主力機構很難逼迫套利交易者斬倉出局。
3、長(cháng)期穩定的獲利率。套利交易的收益不象單邊投機那樣大起大落，同時(shí)由于套利交易是利用市場(chǎng)上不合理的價(jià)差關(guān)系進(jìn)行操作。而多數情況下不合理的價(jià)差很快就會(huì )恢復正常，因此套利交易有較高的成功率。
主要的套利模式有跨期套利、跨商品套利和跨市套利三種。
1、跨期套利：是買(mǎi)賣(mài)同一市場(chǎng)同種商品不同到期月份的期貨合約，利用不同到期月份合約的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲利的套利模式。這次我們提供給大家的是大豆及天然橡膠品種的套利。
2、跨品種套利：是利用兩種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行套期圖利。即買(mǎi)入某種商品某一月份期貨合約的同時(shí)賣(mài)出另一相互關(guān)聯(lián)商品相近交割月份期貨合約。主要有（一）：相關(guān)商品間套利（這次我們提供給大家的是銅、鋁之間的套利）。（二）：原料與成品之間套利（如大豆與豆粕之間的套利）
3、跨市場(chǎng)套利：即是在某一期貨市場(chǎng)買(mǎi)入（賣(mài)出）某一月份商品
接下來(lái)由股票盤(pán)面術(shù)語(yǔ)來(lái)淺談套利交易什么是套利交易，不知道的話(huà)會(huì )吃虧哦。
套利交易什么是套利交易：
期貨合約的同時(shí)在另一市場(chǎng)賣(mài)出（買(mǎi)入）同種合約以期在有利時(shí)機對沖獲利了結的方式。這次我們提供的有最成熟的上海銅與倫敦銅的套利及大連大豆與CBOT大豆之間的套利。套利交易按是否交接實(shí)物又分為實(shí)盤(pán)套利和虛盤(pán)套利。套利一般情況下盡量不接實(shí)盤(pán)，通過(guò)不同合約的價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲利。隨著(zhù)實(shí)踐交易經(jīng)驗的豐富和大資金的介入，許多企業(yè)開(kāi)始將期貨與現貨相合將套期保值理論進(jìn)一步發(fā)展，以更加積極的姿態(tài)將保值的目標上升到增值。這樣實(shí)盤(pán)套利也越來(lái)越受到投資者關(guān)注。
套利交易在期貨市場(chǎng)起到的作用
套利交易在期貨市場(chǎng)起到兩方面的作用：
其一，套利方式為投資者提供了對沖機會(huì )；
其二，有助于將扭曲的市場(chǎng)價(jià)格重新拉回來(lái)至正常水平。
套利交易的優(yōu)點(diǎn)和不足分析
套利交易風(fēng)險小回報穩定，對于大資金而言，如果單邊重倉介入，將面臨持倉成本較高、風(fēng)險較大的不足，反之，如果單邊輕倉介入，雖然可能降低風(fēng)險，但其機會(huì )成本、時(shí)間成本也較高。因此整體而言，大資金單邊重倉抑或單邊輕倉介入期市，均難以獲得較為穩定和理想的回報。而大資金如以多空雙向持倉介入期市，也就是進(jìn)行套利交易，則既可回避單邊持倉所面臨的風(fēng)險，又可能獲取較為穩定的回報。
套利交易的優(yōu)點(diǎn)
1、更低的波動(dòng)率。由于套利交易博取的是不同合約的價(jià)差收益，而價(jià)差的一個(gè)顯著(zhù)優(yōu)點(diǎn)是通常具有更低的波動(dòng)率，于是套利者面臨的風(fēng)險更小。一般而言，價(jià)差的波動(dòng)比期貨價(jià)格的波動(dòng)小得多。例如，上海期貨交易所交易的銅每天的價(jià)格變化一般為400-700元/噸，但是相鄰交割月份之間的價(jià)差每天變動(dòng)約為80-100元/噸。許多商品價(jià)格的波動(dòng)性都很強，需要日常監控。而價(jià)差的日內波動(dòng)往往很小，只需要每天監控幾次甚至更少。如果一個(gè)賬戶(hù)的資金波動(dòng)很厲害，投機者必須存入更多的錢(qián)來(lái)防止可能的損失。利用套利交易，則很少有這樣的擔憂(yōu)。
2、有限的風(fēng)險。套利交易是唯一的具有有限風(fēng)險的期貨交易方式。由于套利行為的存在以及套利者之間的競爭選擇，期貨合約之間的價(jià)格偏差會(huì )得到糾正?？紤]到套利的交易成本，期貨合約之間的價(jià)差會(huì )維持在一個(gè)合理范圍內，所以?xún)r(jià)差超過(guò)該范圍的情況是不多的。這意味著(zhù)你可以根據價(jià)差的歷史統計，在歷史的高位或低位區域建立套利頭寸，同時(shí)你可以估算出所要承擔的風(fēng)險水平。
3、更低的風(fēng)險。因為套利交易的對沖特性，它通常比單邊交易有更低的風(fēng)險。這是我們在比較套利和單邊交易時(shí)需要考慮的重要因素。為什么風(fēng)險會(huì )更低？投資組合理論表明，由兩個(gè)完全負相關(guān)的資產(chǎn)構成的投資組合最大程度地降低了組合風(fēng)險。套利是同時(shí)買(mǎi)賣(mài)兩個(gè)高度相關(guān)的期貨合約，也就是構造了一個(gè)由兩個(gè)幾乎完全負相關(guān)的資產(chǎn)構成的投資組合，該組合的風(fēng)險自然大大降低了。
4、對漲跌停的保護。許多套利交易的對沖特性，可以對漲跌停提供保護。因為政治事件、天氣和政府報告等等，期貨價(jià)格可以暴漲暴跌，有時(shí)甚至引起漲跌停，價(jià)格封死在漲跌停板上而無(wú)法成交。一個(gè)做反了的單邊交易者在能夠平倉之前會(huì )損失慘重。這往往會(huì )造成交易者的賬戶(hù)虧空，而需要追加保證金。在同樣的環(huán)境下，套利交易者基本上都受到保護。以跨期套利為例，由于套利交易者在同一種商品既做多又做空，在漲跌停日，他的賬戶(hù)通常不會(huì )發(fā)生大幅虧損。雖然在漲跌停打開(kāi)后，價(jià)差可能不朝交易者預測的方向走，但由此所造成的損失往往比單邊交易小得多。
5、更有吸引力的風(fēng)險/收益比率。相對于給定的單邊頭寸，套利頭寸可以提供一個(gè)更有吸引力的風(fēng)險/收益比率。雖然每次套利交易收益不很高，但成功率高，這是由價(jià)差的有限的風(fēng)險、更低的風(fēng)險以及更低的波動(dòng)率特性帶來(lái)的好處。長(cháng)期而言，做單邊交易盈利的只占少數，往往10個(gè)人中不超過(guò)3個(gè)人是盈利的。而套利不一樣，它有收益穩定、低風(fēng)險的特點(diǎn)，所以它具有更吸引人的收益/風(fēng)險比率，從而更適宜大資金的運作。在持有單邊頭寸的多空雙方激烈爭奪過(guò)程中，套利者往往可以擇機介入，輕松獲利。
6、價(jià)差比價(jià)格更容易預測。期貨的價(jià)格由于其較大的波動(dòng)率往往不容易預測。在牛市中，期貨價(jià)格會(huì )漲得出乎意料的高，而在熊市中，期貨價(jià)格會(huì )跌得出乎意料的低。套利交易不是直接預測未來(lái)期貨合約的價(jià)格變化，而是預測未來(lái)供求關(guān)系變化引起的價(jià)差的變化。做后一種預測顯然比前一種預測的難度大為降低。決定未來(lái)影響商品價(jià)格的供求關(guān)系是十分復雜的，雖然有規律可循，但仍然包含許多不確定性。而預測價(jià)差的變化，則不必考慮所有影響供求關(guān)系的因素。由于兩種期貨合約的關(guān)聯(lián)性，許多不確定的供求關(guān)系只會(huì )造成兩種合約價(jià)格的同漲同跌，對價(jià)差的影響不大，對這一類(lèi)供求關(guān)系就可以忽略了。預測兩種合約間價(jià)差的變化只需要關(guān)注各合約對相同的供求關(guān)系變化反應的差異性，這種差異性決定了價(jià)差變動(dòng)的方向和幅度。
套利交易的不足
任何事物都有兩面性，套利交易也不例外。除了上述優(yōu)點(diǎn)外，還有以下幾處不足：
1、潛在收益受限制。在許多投資者看來(lái)，套利的最大缺點(diǎn)是潛在的收益受限制。這是很正常的，當你限制了交易中的風(fēng)險，通常也會(huì )限制你的潛在收益。不過(guò)，最終是否選擇套利交易，還得權衡套利的諸多優(yōu)點(diǎn)和有限的潛在收益。
2、絕好的套利機會(huì )很少頻繁出現。套利機會(huì )的多寡，與市場(chǎng)的有效程度密切相關(guān)。市場(chǎng)的效率越低，套利機會(huì )越多；市場(chǎng)的效率越高，套利機會(huì )越少。就目前國內的期市而言，有效程度還不高，各個(gè)期貨品種每年都會(huì )存在幾次較好的套利機會(huì )。不過(guò)，相對于單邊大趨勢，每年的套利機會(huì )也算多的了。
3、套利也有風(fēng)險。套利雖然具有有限風(fēng)險、更低風(fēng)險的優(yōu)點(diǎn)，但畢竟還是有風(fēng)險的。這種風(fēng)險來(lái)自于：價(jià)格偏差繼續錯下去。合約之間的強弱關(guān)系往往在短期內保持“強者恒強，弱者恒弱”的態(tài)勢。假如這種價(jià)格偏差最終會(huì )被糾正，套利者在這種交易中也不得不遭受暫時(shí)的損失。如果投資者能承受這種虧損，最終就會(huì )扭虧為盈，但有時(shí)投資者無(wú)法熬過(guò)虧損期。況且，如果做空的合約遇到擠空現象且持續到該合約交割，那么價(jià)格偏差將無(wú)法糾正，套利交易必以失敗告終。
套利投資風(fēng)險來(lái)源評估
成功的投資源自于對風(fēng)險的認識和把握。和其它投資一樣，期貨套利投資也存在一定的風(fēng)險，分析評估其風(fēng)險來(lái)源有助于正確決策和投資。具體來(lái)說(shuō)，套利投資中可能存在如下風(fēng)險：
（一）價(jià)差往不利方向運行。除了期現套利之外，其余套利方式均是通過(guò)價(jià)差的變動(dòng)獲利，因此價(jià)差的運行方向直接決定了該項套利盈虧與否。我們在做套利投資計劃時(shí)，應該充分考慮到價(jià)差往不利方向運行的可能性，如果一次套利機會(huì )價(jià)差不利運行可能造成的虧損為200點(diǎn)，而價(jià)差有利運行可能導致的贏(yíng)利為400點(diǎn)，那么這樣的套利機股票盤(pán)面術(shù)語(yǔ)告訴你到底什么是套利交易什么是套利交易會(huì )就應該把握。同時(shí)，也應對可能的價(jià)差不利運行設定止損，并嚴格執行。鑒于價(jià)差的風(fēng)險如此重要，在實(shí)際操作中一般給予其風(fēng)險權重為80% 。
（二）交割風(fēng)險。主要是指期現套利時(shí)能否生成倉單的風(fēng)險以及在做跨期套利時(shí)倉單有可能被注銷(xiāo)重新檢驗的風(fēng)險，由于在做一份套利計劃時(shí)已經(jīng)詳細考慮到了上面的情況，并做了周密的計算，因此，我們給予該風(fēng)險權重為10% 。
（三）極端行情的風(fēng)險。主要是指出現極端行情時(shí)交易所可能會(huì )強制平倉的風(fēng)險。隨著(zhù)期貨市場(chǎng)的日趨規范，這類(lèi)風(fēng)險已經(jīng)越來(lái)越小，而且，該風(fēng)險還可以通過(guò)申請套期保值等方法來(lái)回避。因此，同樣給予其權重為10% 。
為什么要選擇套利交易
套利交易其對應的交易對象和所制定的交易策略不同于價(jià)格單邊交易，兩者之間沒(méi)有絕對的優(yōu)劣，是一種獨立于單邊交易的投資交易渠道。而對兩者的取舍，很大程度上取決于投資者的風(fēng)險偏好、投資風(fēng)險和資金大小。
一般情況下，套利交易所涉及到的合約間價(jià)差的變化比單一合約的價(jià)格變化要小得多，屬于風(fēng)險小、收益穩定的交易方式。所以，套利交易主要是大資金量，或者風(fēng)格穩健的交易者的投資選擇。下面我們對套利交易的整體優(yōu)勢或者特點(diǎn)進(jìn)行說(shuō)明。
對沖相關(guān)商品的不確定性
（1）更低的波動(dòng)率和風(fēng)險
相對于單種商品而言，套利交易對沖了部分影響價(jià)格變動(dòng)的不確定因素，因此，在一般情況下，價(jià)差的波動(dòng)比價(jià)格的波動(dòng)小得多，套利者所面臨的風(fēng)險更小，同時(shí)減小了投資者的資金管理壓力。
（2）有限風(fēng)險
對于那些有對應現貨運行機制的套利，還可以做到有限風(fēng)險，甚至理論無(wú)風(fēng)險。例如，如果可存儲商品近期合約的價(jià)格低于遠期合約，且價(jià)差高于商品的持有成本，可以進(jìn)行買(mǎi)入近期合約、賣(mài)出遠期合約套利。即使在臨近交割時(shí)，遠期合約對近期合約的價(jià)差擴大了，套利者可以選擇在近期買(mǎi)入交割、在遠期賣(mài)出交割，因此，這種套利是有限風(fēng)險套利。這也是通常所說(shuō)的“現貨持有套利（cash and carry arbitrage）”。
（3）對漲跌停板形成保護
許多套利交易的對沖特性，不但對日間價(jià)格波動(dòng)形成對沖，還可以對漲跌停板形成保護。例如，因為政治事件、重大事故、天氣、政府報告等突發(fā)事件，期貨價(jià)格會(huì )出現暴漲暴跌，甚至漲停或者跌停，這時(shí)候，做反的頭寸就會(huì )在平倉前損失慘重，甚至會(huì )造成交易者賬戶(hù)虧空。而在同樣的條件下，套利交易者基本上受到了保護，造成的損失往往比單邊交易小得多。
（4）風(fēng)險/收益比更具吸引力
相比于給定的單邊頭寸，套利頭寸可以提供一個(gè)更有吸引力的收益/風(fēng)險比率。雖然每次套利交易收益不很高，但成功率高，這是由價(jià)差的有限的風(fēng)險、更低的風(fēng)險以及更低的波動(dòng)率特性決定的。長(cháng)期而言，做單邊交易盈利的只占少數，往往10個(gè)人中才有3個(gè)人盈利。而套利不一樣，它有收益穩定、低風(fēng)險的特點(diǎn)，所以它具有更吸引人的收益/風(fēng)險比率，從而更適宜大資金的運作。
套利是獨立于投機的交易策略
在一般情況下，套利交易所涉及到的合約價(jià)差變化比單一合約的價(jià)格變化要小得多，并且獲利機會(huì )較多。同時(shí)，套利是用“兩條腿”走路，所以，套利交易往往是大資金量，或者風(fēng)格穩健的交易者的主要投資選擇。實(shí)際上，基于套利收益穩定、投入資金較多的特點(diǎn)，基金是進(jìn)行套利交易、獲得套利利潤的一個(gè)上佳途徑。
現在大家知道套利交易什么是套利交易了吧！股票盤(pán)面術(shù)語(yǔ)已經(jīng)在上文為大家做出了講解，相信大家在看完上文之后一定能夠明白了吧。
股票進(jìn)階知識給你議什么是套利交易
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