股票市場(chǎng)目錄

股票市場(chǎng)概念

股票市場(chǎng)的起源

股票市場(chǎng)的分類(lèi)

題材板塊

股票市場(chǎng)的性質(zhì)與職能

股票市場(chǎng)的特點(diǎn)

股票市場(chǎng)的作用

利率變動(dòng)對股票市場(chǎng)的影響

股市如何反映經(jīng)濟

股票市場(chǎng)-中國股市發(fā)展年表 股票市場(chǎng)概念

股票市場(chǎng)的起源

股票市場(chǎng)的分類(lèi)

題材板塊

股票市場(chǎng)的性質(zhì)與職能

股票市場(chǎng)的特點(diǎn)

股票市場(chǎng)的作用

利率變動(dòng)對股票市場(chǎng)的影響

股市如何反映經(jīng)濟股票市場(chǎng)-中國股市發(fā)展年表

接下來(lái)由股市專(zhuān)用術(shù)語(yǔ)來(lái)淺議股票市場(chǎng)，感興趣的來(lái)看下文。

股票市場(chǎng)：

　　證券交易市場(chǎng) stock market

　　 股票市場(chǎng)概念

　　 股票市場(chǎng)是已經(jīng)發(fā)行的股票按時(shí)價(jià)進(jìn)行轉讓、買(mǎi)賣(mài)和流通的市場(chǎng)，包括交易市場(chǎng)和流通市場(chǎng)兩部分。

　　 1.流通市場(chǎng)的功能

　　 股票流通市場(chǎng)包含了股票流通的一切活動(dòng)。股票流通市場(chǎng)的存在和發(fā)展為股票發(fā)行者創(chuàng )造了有利的籌資環(huán)境，投資者可以根據自己的投資計劃和市場(chǎng)變動(dòng)情況，隨時(shí)買(mǎi)賣(mài)股票。由于解除了投資者的后顧之憂(yōu)，它們可以放心地參加股票發(fā)行市場(chǎng)的認購活動(dòng)，有利于公司籌措長(cháng)期資金、股票流通的順暢也為股票發(fā)行起了積極的推動(dòng)作用。對于投資者來(lái)說(shuō)，通過(guò)股票流通市場(chǎng)的活動(dòng)，可以使長(cháng)期投資短期化，在股票和現金之間隨時(shí)轉換，增強了股票的流動(dòng)性和安全性。股票流通市場(chǎng)上的價(jià)格是反映經(jīng)濟動(dòng)向的晴雨表，它能靈敏地反映出資金供求狀況、市場(chǎng)供求，行業(yè)前景和政治形勢的變化，是進(jìn)行經(jīng)濟預測和分析的重要指標，對于企業(yè)來(lái)說(shuō)，股權的轉移和股票行市的漲落是其經(jīng)營(yíng)狀況的指示器，還能為企業(yè)及時(shí)提供大量信息，有助于它們的經(jīng)營(yíng)決策和改善經(jīng)營(yíng)管理?？梢?jiàn)，股票流通市場(chǎng)具有重要的作用。

　　 2.股票交易方式

　　 轉讓股票進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的方法和形式稱(chēng)為交易方式，它是股票流通交易的基本環(huán)節?，F代股票流通市場(chǎng)的買(mǎi)賣(mài)交易方式種類(lèi)繁多，從不同的角度可以分為以下三類(lèi)：

　　 (1)議價(jià)買(mǎi)賣(mài)和競價(jià)買(mǎi)賣(mài)

　　 從買(mǎi)賣(mài)雙方?jīng)Q定價(jià)格的不同，分為議價(jià)買(mǎi)賣(mài)和競價(jià)買(mǎi)賣(mài)。議價(jià)買(mǎi)賣(mài)就是買(mǎi)方和賣(mài)方一對一地面談，通過(guò)討價(jià)還價(jià)達成買(mǎi)賣(mài)交易。它是場(chǎng)外交易中常用的方式。一般在股票上不了市、交易量少，需要保密或為了節省傭金等情況下采用。競價(jià)買(mǎi)賣(mài)是指買(mǎi)賣(mài)雙方都是由若干人組成的群體，雙方公開(kāi)進(jìn)行雙向競爭的交易，即交易不僅在買(mǎi)賣(mài)雙方之間有出價(jià)和要價(jià)的競爭，而且在買(mǎi)者群體和賣(mài)者群體內部也存在著(zhù)激烈的競爭，最后在買(mǎi)方出價(jià)最高者和賣(mài)方要價(jià)最低者之間成交。在這種雙方競爭中，買(mǎi)方可以自由地選擇賣(mài)方，賣(mài)方也可以自由地選擇買(mǎi)方，使交易比較公平，產(chǎn)生的價(jià)格也比較合理。競價(jià)買(mǎi)賣(mài)是證券交易所中買(mǎi)賣(mài)股票的主要方式。

　　 (2)直接交易和間接交易

　　 按達成交易的方式不同，分為直接交易和間接交易。直接交易是買(mǎi)賣(mài)雙方直接洽談，股票也由買(mǎi)賣(mài)雙方自行清算交割，在整個(gè)交易過(guò)程中不涉及任何中介的交易方式。場(chǎng)外交易絕大部分是直接交易。間接交易是買(mǎi)賣(mài)雙方不直接見(jiàn)面和聯(lián)系，而是委托中介人進(jìn)行股票買(mǎi)賣(mài)的交易方式。證券交易所中的經(jīng)紀人制度，就是典型的間接交易。

　　 (3)現貨交易和期貨交易

　　 按交割期限不同，分為現貨交易和期貨交易?，F貸交易是指股票買(mǎi)賣(mài)成交以后，馬上辦理交割清算手續，當場(chǎng)錢(qián)貨兩清，期貨交易則是股票成交后按合同中規定的價(jià)格、數量，過(guò)若干時(shí)期再進(jìn)行交割清算的交易方式。

　　 3.流通市場(chǎng)的構成

　　 流 通市場(chǎng)的構成要素主要有：(1)股票持有人， 在此為賣(mài)方；(2)投資者，在此為買(mǎi)方；(3)為股票交易提供流通、轉讓便利條件的信用中介操作機構，如證券公司或股票交易所(習慣稱(chēng)之為證券交易所)。

　　 交易所市場(chǎng)是股票流通市場(chǎng)的最重要的組成部分，也是交易所會(huì )員、證券自營(yíng)商或證券經(jīng)紀人在證券市場(chǎng)內集中買(mǎi)賣(mài)上市股票的場(chǎng)所，是二級市場(chǎng)的主體。具體說(shuō)，它具有固定的交易所和固定的交易時(shí)間。接受和辦理符合有關(guān)法律規定的股票上市買(mǎi)賣(mài)，使原股票持有人和投資者有機會(huì )在市場(chǎng)上通過(guò)經(jīng)紀人進(jìn)行自由買(mǎi)賣(mài)、成交、結算和交割。證券公司也是二級市場(chǎng)上重要的金融中介機構之一，其最重要的職能是為投資者買(mǎi)賣(mài)股票等證券，并提供為客戶(hù)保存證券、為客戶(hù)融資融券、提供證券投資信息等業(yè)務(wù)服務(wù)。

　　 場(chǎng)外市場(chǎng)又稱(chēng)店頭市場(chǎng)或柜臺市場(chǎng)。它與交易所共同構成一個(gè)完整的證券交易市場(chǎng)體系。場(chǎng)外交易市場(chǎng)實(shí)際上是由千萬(wàn)家證券商行組成的抽象的證券買(mǎi)賣(mài)市場(chǎng)。在場(chǎng)外市場(chǎng)易市場(chǎng)內，每個(gè)證券商行大都同時(shí)具有經(jīng)紀人和自營(yíng)商雙重身份，隨時(shí)與買(mǎi)賣(mài)證券的投資者通過(guò)直接接觸或電話(huà)、電報等方式迅速達成交易。作為自營(yíng)商，證券商具有創(chuàng )造市場(chǎng)的功能。證券商往往根據自身的特點(diǎn)，選擇幾個(gè)交易對象。作為經(jīng)紀證券商，證券商替顧客與某證券的交易商行進(jìn)行交易。在這里，證券商只是顧客的代理人，他不承擔任何風(fēng)險，只收少量的手續費作為補償。

　　 股票市場(chǎng)的起源

　　 股票至今已有將近似400年的歷史。股票是社會(huì )化大生產(chǎn)的產(chǎn)物。隨著(zhù)人類(lèi)社會(huì )進(jìn)入了社會(huì )化大生產(chǎn)的時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)規模擴大與資本需求不足的矛盾日益突出，于是產(chǎn)生了以股份公司形態(tài)出現的，股東共同出資經(jīng)營(yíng)的企業(yè)組織；股份公司的變化和發(fā)展產(chǎn)生了股票形態(tài)的融資活動(dòng)；股票融資的發(fā)展產(chǎn)生了股票交易的需求；股票的交易需求促成了股票市場(chǎng)的形成和發(fā)展；而股票市場(chǎng)的發(fā)展最終又促進(jìn)了股票融資活動(dòng)和股份公司的完善和發(fā)展。所以，股份公司，股票融資和股票市場(chǎng)的相互聯(lián)系和相互作用，推動(dòng)著(zhù)股份公司，股票融資和股票市場(chǎng)的共同發(fā)展。

　　 股票最早出現于資本主義國家。在17世紀初，隨著(zhù)資本主義大工業(yè)的發(fā)展，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規模不斷擴大，由此而產(chǎn)生的資本短缺，資本不足便成為制約著(zhù)資本主義企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的重要因素之一。為了籌集更多的資本，于是，出現了以股份公司形態(tài)，由股東共同出資經(jīng)營(yíng)的企業(yè)組織，進(jìn)而又將籌集資本的范圍擴展至社會(huì )，產(chǎn)生了以股票這種表示投資者投資入股，并按出資額的大小享受一定的權益和承擔一定的責任的有價(jià)憑證，并向社會(huì )公開(kāi)發(fā)行，以吸收和集中分散在社會(huì )上的資金。

　　 股票交易市場(chǎng)遠溯到1602年，荷蘭人開(kāi)始在阿姆斯特河橋上買(mǎi)賣(mài)荷屬東印度公司股票，這是全世界第一支公開(kāi)交易的股票，而阿姆斯特河大橋則是世界最早的股票交易所。在那里擠滿(mǎn)了等著(zhù)與股票經(jīng)紀人交易的投資人，甚至驚動(dòng)警察進(jìn)場(chǎng)維持秩序。荷蘭的投資人在第一個(gè)股票交易所投資了上百萬(wàn)荷幣，只為了求得擁有這家公司的股票，以彰顯身分的尊榮。

　　 而股票市場(chǎng)起源於美國，至少已有兩百年以上的歷史，至今仍十分活絡(luò )，其交易的證券種類(lèi)非常繁多，股票市場(chǎng)是供投資者集中進(jìn)行股票交易的機構。大部分國家都有一個(gè)或多個(gè)股票交易所。

　　 紐約證券交易所是美國最大、最老、最有人氣的市場(chǎng)。紐約證交所有二百多年的歷史，大部份歷史悠久的「財富500強」都會(huì )在紐約證券交易所掛牌。在紐約證交所，經(jīng)紀人在場(chǎng)內走動(dòng)叫喊來(lái)尋找最佳買(mǎi)賣(mài)主，經(jīng)紀人依客戶(hù)所開(kāi)的條件在場(chǎng)內公開(kāi)尋找買(mǎi)賣(mài)主，本身不左右價(jià)格。

　　 股票市場(chǎng)的分類(lèi)

　　 根據市場(chǎng)的功能劃分，股票市場(chǎng)可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。

　　 發(fā)行市場(chǎng)是通過(guò)發(fā)行股票進(jìn)行籌資活動(dòng)的市場(chǎng)，一方面為資本的需求者提供籌集資金的渠道，另一方面為資本的供應者提供投資場(chǎng)所。發(fā)行市場(chǎng)是實(shí)現資本職能轉化的場(chǎng)所，通過(guò)發(fā)行股票，把社會(huì )閑散資金轉化為生產(chǎn)資本。由于發(fā)行活動(dòng)是股市一切活動(dòng)的源頭和起始點(diǎn)，故又稱(chēng)發(fā)行市場(chǎng)為“一級市場(chǎng)”。

　　 流通市場(chǎng)是已發(fā)行股票進(jìn)行轉讓的市場(chǎng)，又稱(chēng)“二級市場(chǎng)”。流通市場(chǎng)一方面為股票持有者提供隨時(shí)變現的機會(huì )，另一方面又為新的投資者提供投資機會(huì )。與發(fā)行市場(chǎng)的一次性行為不同，在流通市場(chǎng)上股票可以不斷地進(jìn)行交易。

　　 發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的基礎和前提，流通市場(chǎng)又是發(fā)行市場(chǎng)得以存在和發(fā)展的條件。發(fā)行市場(chǎng)的規模決定了流通市場(chǎng)的規模，影響著(zhù)流通市場(chǎng)的交易價(jià)格。沒(méi)有發(fā)行市場(chǎng)，流通市場(chǎng)就成為無(wú)源之水、無(wú)本之木，在一定時(shí)期內，發(fā)行市場(chǎng)規模過(guò)小，容易使流通市場(chǎng)供需脫節，造成過(guò)度投機，股價(jià)颶升；發(fā)行節奏過(guò)快，股票供過(guò)于求，對流通市場(chǎng)形成壓力，股價(jià)低落，市場(chǎng)低迷，反過(guò)來(lái)影響發(fā)行市場(chǎng)的籌資。所以，發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)是相互依存、互為補充的整體。

　　 根據市場(chǎng)的組織形式劃分，股票市場(chǎng)可分為場(chǎng)內交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

　　 股票場(chǎng)內交易市場(chǎng)是股票集中交易的場(chǎng)所，即股票交易所。有些國家最初的股票交易所是自發(fā)產(chǎn)生的，有些則是根據國家的有關(guān)法規注冊登記設立或經(jīng)批準設立的。今天的股票交易所有嚴密的組織，嚴格的管理，并有進(jìn)行集中交易的固定場(chǎng)所。在許多國家，交易所是股票交易的唯一合法場(chǎng)所。在我國，1990年底，上海證券交易所正式成立，深圳證券交易所也開(kāi)始試營(yíng)業(yè)。

　　 股票場(chǎng)外交易市場(chǎng)是在股票交易所以外的各證券交易機構柜臺上進(jìn)行的股票交易市場(chǎng)，所以也叫做柜臺交易市場(chǎng)。隨著(zhù)通訊技術(shù)的發(fā)展，一些國家出現了有組織的、并通過(guò)現代化通信與電腦網(wǎng)絡(luò )進(jìn)行交易的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，如美國的全美證券商協(xié)會(huì )自動(dòng)報價(jià)系統（NASDAQ）。由于我國的證券市場(chǎng)還不成熟，目前還不具備發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)的條件。

　　 根據投資者范圍不同，我國股票市場(chǎng)還可分為境內投資者參與的A股市場(chǎng)和專(zhuān)供境外投資者參與的B股市場(chǎng)

　　 題材板塊

　　 通常特指由于某一些突發(fā)事件或特有現象而使部分個(gè)股具有一些共同特征，例如資產(chǎn)重組板塊、WTO板塊、西部概念等。市場(chǎng)要炒作就必須以各種題材做支撐，這已成了市場(chǎng)的規律。

　　 根據有關(guān)市場(chǎng)人士的分析，常被利用的炒作題材大致有以下幾類(lèi)：①經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)好轉、改善；②國家產(chǎn)業(yè)政策扶持，政府實(shí)行政策傾斜；③將要或正在合資合作、股權轉讓?zhuān)虎艹霈F控股或收購等重大資產(chǎn)重組；⑤增資配股或高送股分紅等。

[編輯本段]股票市場(chǎng)的性質(zhì)與職能

　　 通過(guò)股票的發(fā)行，大量的資金流入股市，又流入了發(fā)行股票的企業(yè)，促進(jìn)了資本的集中，提高了企業(yè)資本的有機構成，大大加快了商品經(jīng)濟的發(fā)展。另一方面，通過(guò)股票的流通，使小額的資金匯集了起來(lái)，又加快了資本的集中與積累。

　　 所以股市一方面為股票的流通轉讓提供了基本的場(chǎng)所，一方面也可以刺激人們購買(mǎi)股票的欲望，為一級股票市場(chǎng)的發(fā)行提供保證。同時(shí)由于股市的交易價(jià)格能比較客觀(guān)的反映出股票市場(chǎng)的供求關(guān)系，股市也能為一級市場(chǎng)股票的發(fā)行提供價(jià)格及數量等方面的參考依據。

　　 股票市場(chǎng)的職能反映了股票市場(chǎng)的性質(zhì)。在市場(chǎng)經(jīng)濟社會(huì )中，股票有如下四個(gè)方面的職能：

　　 1．積聚資本

　　 上市公司通過(guò)股票市場(chǎng)發(fā)行股票來(lái)為公司籌集資本。上市公司將股票委托給證券承銷(xiāo)商，證券承銷(xiāo)商再在股票市場(chǎng)上發(fā)行給投資者。而隨著(zhù)股票的發(fā)行，資本就從投資者手中流入上市公司。

　　 2．轉讓資本

　　　 股市為股票的流通轉讓提供了場(chǎng)所，使股票的發(fā)行得以延續。如果沒(méi)有股市，我們很難想象股票將如何流通，這是由股票的基本性質(zhì)決定的。當一個(gè)投資者選擇銀行儲蓄或購買(mǎi)債券時(shí)，他不必為這筆錢(qián)的流動(dòng)性擔心。因為無(wú)論怎么說(shuō)，只要到了約定的期限，他都可以按照約定的利率收回利息并取回本金，特別是銀行存款，即使提前去支取，除本金外也能得到少量利息，總之，將投資撤回、變?yōu)楝F金不存在任何問(wèn)題。但股票就不同了，一旦購買(mǎi)了股票就稱(chēng)為了企業(yè)的股東，此后，你既不能要求發(fā)行股票的企業(yè)退股，也不能要求發(fā)行企業(yè)贖回。如果沒(méi)有股票的流通與轉讓場(chǎng)所，購買(mǎi)股票的投資就變成了一筆死錢(qián)，即使持股人急需現金，股票也無(wú)法兌現。這樣的話(huà)，人們對購買(mǎi)股票就會(huì )有后顧之憂(yōu)，股票的發(fā)行就會(huì )出現困難。有了股票市場(chǎng)，股民就可以隨時(shí)將持有的股票在股市上轉讓，按比較公平與合理的價(jià)格將股票兌現，使死錢(qián)變?yōu)榛铄X(qián)。

　　 3．轉化資本

　　 股市使非資本的貨幣資金轉化為生產(chǎn)資本，它在股票買(mǎi)賣(mài)者之間架起了一座橋梁，為非資本的貨幣向資本的轉化提供了必要的條件。股市的這一職能對資本的追加、促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展有著(zhù)極為重要的意義。

　　 4．給股票賦予價(jià)格

　　　 股票本身并無(wú)價(jià)值，雖然股票也像商品那樣在市場(chǎng)上流通，但其價(jià)格的多少與其所代表的資本的價(jià)值無(wú)關(guān)。股票的價(jià)格只有在進(jìn)入股票市場(chǎng)后才表現出來(lái)，股票在市場(chǎng)上流通的價(jià)格與其票面金額不同，票面金額只是股票持有人參與紅利分配的依據，不等于其本身所代表的真實(shí)資本價(jià)值，也不是股票價(jià)格的基礎。在股票市場(chǎng)上，股票價(jià)格有可能高于其票面金額，也有可能低于其票面金額。股票在股票市場(chǎng)上的流通價(jià)格是由股票的預期收益、市場(chǎng)利息率以及供求關(guān)系等多種因素決定的。但即使這樣，如果沒(méi)有股票市場(chǎng)，無(wú)論預期收益如何，市場(chǎng)利率有多大的變化，也不會(huì )對股票價(jià)格造成影響。所以說(shuō)，股票市場(chǎng)具有賦予股票價(jià)格的職能。

　　 在股市中，由于股價(jià)的走向取決于資金的運動(dòng)。資金實(shí)力雄厚的機構大戶(hù)就能在一定程度上影響甚至操縱股價(jià)的漲跌。他們可以利用自身的資金實(shí)力，采取多種方式制造虛假的行情而從中獲利，因而使得股票市場(chǎng)有投機的一面。但這并不能代表股票市場(chǎng)的全部，不能反映股票市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)。

　　 對于股票市場(chǎng)上的投機行為要進(jìn)行客觀(guān)的評價(jià)。股票市場(chǎng)上的種種投機行為固然會(huì )對商品經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生很大的負作用，但不可忽視的是，投機活動(dòng)也是資本集中的一個(gè)不可缺少的條件。我們應該認識到，正是由于投機活動(dòng)有獲得暴利的可能，才刺激了某些投資者，使其將資金投入股票市場(chǎng)，從而促進(jìn)資本的大量集中，使貨幣資金轉化為資本。

　　 股票市場(chǎng)的特點(diǎn)

　　 1 有一定的市場(chǎng)流動(dòng)性，但主要取決于股票的日交易量。

　　 2 股票市場(chǎng)只在紐約時(shí)間早上的9：30到下午4：00開(kāi)放，收市后的場(chǎng)外交易有限。

　　 3 交易費導致較高的成本和傭金。

　　 4 賣(mài)空股票受到上漲拋空的限制，很多即日交易都為此感到沮喪。

　　 5 完成交易的步驟較多，增加了執行誤差和錯誤。

　　 股票市場(chǎng)的作用

　　 1，對國家經(jīng)濟發(fā)展的作用

　　 (1)可以廣泛地動(dòng)員，積聚和集中社會(huì )的閑散資金，為國家經(jīng)濟建設發(fā)展服務(wù)，擴大生產(chǎn)建設規模，推動(dòng)經(jīng)濟的發(fā)展，并收到“利用內資不借內債”的效果。

　　 (2)可以充分發(fā)揮市場(chǎng)機制，打破條塊分割和地區封，促進(jìn)資金的橫向融通和經(jīng)濟的橫向聯(lián)系，提高資源配置的總體效益。

　　 (3)可以為改革完善我國的企業(yè)組織形式探索一條新路子，有利于不斷完善我國的全民所有制企業(yè)，集體企業(yè)，個(gè)人企業(yè)，三資企業(yè)和股份制企業(yè)的組織形式，更好地發(fā)揮股份經(jīng)濟在我國國民經(jīng)濟中的地位和作用，促進(jìn)我國經(jīng)濟的發(fā)展。

　　 (4)可以促進(jìn)我國經(jīng)濟體制改革的深化發(fā)展，特別是股份制改革的深入發(fā)展，有利于理順產(chǎn)權關(guān)系，使政府和企業(yè)能各就其位，各司其職，各用其權，各得其利。

　　 (5)可以擴大我國利用外資的渠道和方式，增強對外的吸納能力，有利于更多地利用外資和提高利用外資的經(jīng)濟效益，收到“用外資而不借外債”的效果。

　　 2，對股份制企業(yè)的作用

　　 (1)有利于股份制企業(yè)建立和完善自我約束，自我發(fā)展的經(jīng)營(yíng)管理機制。

　　 2)有利于股份制企業(yè)籌集資金，滿(mǎn)足生產(chǎn)建設的資金需要，而且由于股票投資的無(wú)期性，股份制企業(yè)對所籌資金不需還本，因此可長(cháng)期使用，有利于廣泛制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和擴大再生產(chǎn)。

　　 3，對股票投資者的作用 從股票投資者的角度來(lái)說(shuō)，其作用在于：

　　 (1)可以為投資者開(kāi)拓投資渠道，擴大投資的選擇范圍，適應了投資者多樣性的投資動(dòng)機，交易動(dòng)機和利益的需求，一般來(lái)說(shuō)能為投資者提供獲得較高收益的可能性。

　　 (2)可以增強投資的流動(dòng)性和靈活性，有利于投資者股本的轉讓出售交易活動(dòng)，使投資者隨時(shí)可以將股票出售變現，收回投資資金。股票市場(chǎng)的形成，完善和發(fā)展為股票投資的流動(dòng)性和靈活性提供了有利的條件。4.股票市場(chǎng)的不利影響

　　 股票市場(chǎng)的活動(dòng)對股份制企業(yè)，股票投資者以及國家經(jīng)濟的發(fā)展亦有不利影響的一面。股票價(jià)格的形成機制是頗為復雜的，多種因素的綜合利用和個(gè)別因素的特動(dòng)作用都會(huì )影響到股票價(jià)格的劇烈波動(dòng)。股票價(jià)格既受政治，經(jīng)濟，市場(chǎng)因素的影響，亦受技術(shù)和投資者行為因素的影響，因此，股票價(jià)格經(jīng)常處在頻繁的變動(dòng)之中。股票價(jià)格頻繁的變動(dòng)擴大了股票市場(chǎng)的投機性活動(dòng)，使股票市場(chǎng)的風(fēng)險性增大。

　　 股票市場(chǎng)的風(fēng)險性是客觀(guān)存在的，這種風(fēng)險性既能給投資者造成經(jīng)濟損失，亦可能給股份制企業(yè)以及國家的經(jīng)濟建設產(chǎn)生一定的副作用。這是必須正視的問(wèn)題。

　　 利率變動(dòng)對股票市場(chǎng)的影響

　　 對股票市場(chǎng)及股票價(jià)格產(chǎn)生影響的種種因素中最敏銳者莫過(guò)于金融因素。在金融因素中，利率水準的變動(dòng)對股市行情的影響又最為直接和迅速。一般來(lái)說(shuō)，利率下降時(shí)，股票的價(jià)格就上漲；利率上升時(shí)，股票的價(jià)格就會(huì )下跌。因此，利率的高低以及利率同股票市場(chǎng)的關(guān)系，也成為股票投資者據以買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出股票的重要依據。

　　 為什么利率的升降與股價(jià)的變化呈上述反向運動(dòng)的關(guān)系呢？主要有三個(gè)原因： 1．利率的上升，不僅會(huì )增加公司的借款成本，而且還會(huì )使公司難以獲得必需的資金，這樣，公司就不得不削減生產(chǎn)規模，而生產(chǎn)規模的縮小又勢必會(huì )減少公司的未來(lái)利潤。因此，股票價(jià)格就會(huì )下降。反之，股票價(jià)格就會(huì )上漲。 2．利率上升時(shí)，投資者據以評估股票價(jià)值所在的折現率也會(huì )上升，股票價(jià)值因此會(huì )下降，從而，也會(huì )使股票價(jià)格相應下降；反之，利率下降時(shí)，股票價(jià)格就會(huì )上升。 3．利率上升時(shí)，一部分資金從投向股市轉向到銀行儲蓄和購買(mǎi)債券，從而會(huì )減少市場(chǎng)上的股票需求，使股票價(jià)格出現下跌。反之，利率下降時(shí)，儲蓄的獲利能力降低，一部分資金就可能回到股市中來(lái)，從而擴大對股票的需求，使股票價(jià)格上漲。

　　 上述利率與股價(jià)運動(dòng)呈反向變化是一般情況，我們也不能將此絕對化。在股市發(fā)展的歷史上，也有一些相對特殊的情形。當形勢看好時(shí)，股票行情暴漲的時(shí)候，利率的調整對股價(jià)的控制作用就不會(huì )很大。同樣，當股市處于暴跌的時(shí)候，即使出現利率下降的調整政策，也可能會(huì )使股價(jià)回升乏力。美國在1978年就曾出現過(guò)利率和股票價(jià)格同時(shí)上升的情形。當時(shí)出現這種異?，F象主要有兩個(gè)原因：一是許多金融機構對美國政府當時(shí)維持美元在世界上的地位和控制通貨膨脹的能力沒(méi)有信心；二是當時(shí)股票價(jià)格已經(jīng)下降到極低點(diǎn)，遠遠偏離了股票的實(shí)際價(jià)格，從而時(shí)大量的外國資金流向了美國股市，引起了股票價(jià)格上漲。在香港，1981年也曾出現過(guò)同樣的情形。當然，這種利率和股票價(jià)格同時(shí)上升和同時(shí)回落的現象至今為止也還是比較少見(jiàn)的。 既然利率與股價(jià)運動(dòng)呈反向變化是一種一般情形，那么投資者就應該密切關(guān)注利率的升降，并對利率的走向進(jìn)行必要的預測，以便在利率變動(dòng)之前，搶先一步就對股票買(mǎi)賣(mài)進(jìn)行決策。 對利率的升降走向進(jìn)行預測，在我國應側重注意以下幾個(gè)因素的變化情況： 1．貸款利率的變化情況。由于貸款的資金是由銀行存款來(lái)供應的，因此，根據貸款利率的下調可以推測出存款利率必將出現下降。 2．市場(chǎng)的景氣動(dòng)向。如果市場(chǎng)過(guò)旺，物價(jià)上漲，國家就有可能采取措施來(lái)提高利率水準，以吸引居民存款的方式來(lái)減輕市場(chǎng)壓力。相反的，如果市場(chǎng)疲軟，國家就有可能以降低利率水準的方法來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)。 3．資金市場(chǎng)的銀根松緊狀況和國際金融市場(chǎng)的利率水準。國際金融市場(chǎng)的利率水準往往也能影響到國內利率水準的升降和股市行情的漲跌。在一個(gè)開(kāi)放的市場(chǎng)體系中是沒(méi)有國界的，如果海外利率水準低，一方面對國內的利率水準產(chǎn)生影響，另一方面，也會(huì )引致海外資金進(jìn)入國內股市，拉動(dòng)股票價(jià)格上揚。反之，如果海外的利率水準上升，則會(huì )發(fā)生與上述相反的情形。

　　 股市如何反映經(jīng)濟

　　 首先，股市從總量趨勢上反映宏觀(guān)經(jīng)濟。宏觀(guān)經(jīng)濟總量的長(cháng)期趨升推動(dòng)股價(jià)指數的長(cháng)期趨升（如圖）。這種反映同樣也不是機械的，即宏觀(guān)經(jīng)濟總量的上升并不一定會(huì )推動(dòng)股市上漲，股市只是圍繞宏觀(guān)經(jīng)濟總量在上下波動(dòng)而已。這種波動(dòng)不是無(wú)規則的：每當股價(jià)指數到達一個(gè)高點(diǎn)，股市就會(huì )由升轉跌；到達一個(gè)低點(diǎn)，就會(huì )由跌轉升。而促使這一轉折的因素很多，有時(shí)是公司利潤的增減，有時(shí)是經(jīng)濟增長(cháng)率的變化，有時(shí)是利率變動(dòng)等。

　　 其次，股市從平均數上反映公司盈利水平。我們統計了1995年以來(lái)我國上市公司利潤的年平均增長(cháng)率，得出一個(gè)數據：12.41％。然后我們以1995年的上證指數年平均數661點(diǎn)為起點(diǎn)，按12.41％的年均升幅算出各個(gè)年份的上證指數的理論值，最后再將實(shí)際的指數與之比較，顯示兩種趨勢高度重合，只是當市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)時(shí)，指數就在它的理論值上方運行；當市場(chǎng)悲觀(guān)時(shí)，指數就在它理論值的下方運行。

　　 其三，股市與利率的關(guān)系比股市與宏觀(guān)經(jīng)濟的關(guān)系更為密切。尤其是1994到2001年的7年間，以1年、3年、5年3種基準利率平均數計算的銀行存款基準利率從12.36％下降到2.61％，這可以完全解釋這7年的牛市歷程。2001年，由于股市估值已大幅度透支了利率下降效應，大盤(pán)開(kāi)始調整。2002－2003年，伴隨利率小幅下降，股市進(jìn)入相對平穩階段。2004－2005年，利率重續升勢，股市又跌一波。2006年，雖然平均基準利率由3.03提高到3.21，但其間上市公司的可比利潤出現53.61％的巨大升幅，推動(dòng)股市大幅上漲。2007年，雖然平均基準利率股市專(zhuān)用術(shù)語(yǔ)跟您說(shuō)啥叫股票市場(chǎng)提高到4.31，但上市公司可比利潤達到63.88％，推動(dòng)股市以更大的幅度攀升。

　　 其四，股市與CPI的關(guān)系也比宏觀(guān)經(jīng)濟緊密得多，而且股市也能在很大程度上提前反映CPI的變化。

　　 總而言之，股市是這樣的市場(chǎng)：它以宏觀(guān)經(jīng)濟總量為最主要的依托，以公司利潤的長(cháng)期平均增長(cháng)率為中軸線(xiàn)，并以一定的乖離率圍繞經(jīng)濟總量和公司平均利潤增長(cháng)率運行。其間的階段性漲跌則由4個(gè)因素決定：一是指數在GDP通道中所處的位置；二是市場(chǎng)的估值

我覺(jué)得讀完上文，您一定會(huì )清楚股票市場(chǎng)了吧！股市專(zhuān)用術(shù)語(yǔ)早已在上述文章為大伙兒作出了解讀，堅信諸位看了以后應該可以學(xué)好哦。