一、實(shí)物期權的含義

實(shí)物期權(real options)的概念最初是由Stewart Myers(1977)在MIT時(shí)所提出的，他指出一個(gè)投資方案其產(chǎn)生的現金流量所創(chuàng )造的利潤，來(lái)自于截止目前所擁有資產(chǎn)的使用，再加上一個(gè)對未來(lái)投資機會(huì )的選擇。
也就是說(shuō)企業(yè)可以取得一個(gè)權利，在未來(lái)以一定價(jià)格取得或出售一項實(shí)物資產(chǎn)或投資計劃，所以實(shí)物資產(chǎn)的投資可以應用類(lèi)似評估一般期權的方式來(lái)進(jìn)行評估。
同時(shí)又因為其標的物為實(shí)物資產(chǎn)，故將此性質(zhì)的期權稱(chēng)為實(shí)物期權。
Black和Scholes的研究指出：金融期權是處理金融市場(chǎng)上交易金融資產(chǎn)的一類(lèi)金融衍生工具，而實(shí)物期權是處理一些具有不確定性投資結果的非金融資產(chǎn)的一種投資決策工具。
因此，實(shí)物期權是相對金融期權來(lái)說(shuō)的，它與金融期權相似但并非相同。
與金融期權相比，實(shí)物期權具有以下四個(gè)特性：(1)非交易性。
實(shí)物期權與金融期權本質(zhì)的區別在于非交易性。
不僅作為實(shí)物期權標的物的實(shí)物資產(chǎn)一般不存在交易市場(chǎng)，而且實(shí)物期權本身也不大可能進(jìn)行市場(chǎng)交易；
(2)非獨占性。
許多實(shí)物期權不具備所有權的獨占性，即它可能被多個(gè)競爭者共同擁有，因而是可以共享的。
對于共享實(shí)物期權來(lái)說(shuō)，其價(jià)值不僅取決于影響期權價(jià)值的一般參數，而且還與競爭者可能的策略選擇有關(guān)系；
(3)先占性。
先占性是由非獨占性所導致的，它是指搶先執行實(shí)物期權可獲得的先發(fā)制人的效應，結果表現為取得戰略主動(dòng)權和實(shí)現實(shí)物期權的最大價(jià)值；
(4)復合性。
在大多數場(chǎng)合，各種實(shí)物期權存在著(zhù)一定的相關(guān)性，這種相關(guān)性不僅表現在同一項目?jì)炔扛髯禹椖恐g的前后相關(guān)，而且表現在多個(gè)投資項目之間的相互關(guān)聯(lián)。
表1列示了實(shí)物期權與金融期權的具體比較。
實(shí)物期權也是關(guān)于價(jià)值評估和戰略性決策的重要思想方法，是戰略決策和金融分析相結合的框架模型。
它是將現代金融領(lǐng)域中的金融期權定價(jià)理論應用于實(shí)物投資決策的分析方法和技術(shù)。

二、實(shí)物期權模型屬于什么估值模型

實(shí)物期權要衡量的不是企業(yè)的價(jià)值，而是機會(huì )的價(jià)值，因此不能套用企業(yè)估值模型來(lái)歸類(lèi)，因為評價(jià)的標的不一樣。
實(shí)物期權其標的為實(shí)物，但本身是一種對虛擬權利機會(huì )的估值。
如果一定要套用企業(yè)估值模型來(lái)談，按實(shí)物期權的類(lèi)型來(lái)說(shuō)，其實(shí)包含了對于標的企業(yè)的多種估值。
比如說(shuō)，延遲投資期權，是基于未來(lái)市場(chǎng)情況來(lái)對企業(yè)進(jìn)行估值，屬于市場(chǎng)法估值。
而企業(yè)增長(cháng)期權，又有點(diǎn)像收益法估值。

三、什么是實(shí)物期權，實(shí)物期權與金融期權的區別

B,C 金融期權的標的物為利率、貨幣、股票指數等金融產(chǎn)品，商品期權的標的物包括農產(chǎn)品、能源等

四、實(shí)物期權法和現金流量折現法的區別

現金流量折現法與傳統方法主要有下列3大區別：（1）對開(kāi)發(fā)完成后的價(jià)值和后續的建設成本、管理費用、銷(xiāo)售費用、銷(xiāo)售稅費等的測算，在傳統方法中主要是根據估價(jià)時(shí)點(diǎn)（通常為現在）的房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況作出的，即它們基本上是靜止在估價(jià)時(shí)點(diǎn)的金額。
而在現金流量折現法中，是模擬房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)過(guò)程，預測它們未來(lái)發(fā)生的時(shí)間以及在未來(lái)發(fā)生時(shí)的金額，即要進(jìn)行現金流量預測。
（2）傳統方法不考慮各項收入、支出發(fā)生的時(shí)間不同，即不是將它們折算到同一時(shí)間上，而是直接相加減，但要計算投資利息，計息期通常到開(kāi)發(fā)完成之時(shí)，即既不考慮預售，也不考慮延遲銷(xiāo)售；
而現金流量折現法要考慮各項收入、支出發(fā)生的時(shí)間不同，即首先要把它們折算到同一時(shí)間上（直接或最終折算到估價(jià)時(shí)點(diǎn)上），然后再相加減。
（3）在傳統方法中投資利息和開(kāi)發(fā)利潤都單獨顯現出來(lái)，在現金流量折現法中這兩項都不顯現出來(lái)，而是隱含在折現過(guò)程中。
因此，現金流量折現法要求折現率既包含安全收益部分（通常的利率），又包含風(fēng)險收益部分（利潤率）。
之所以這樣處理，是為了與投資項目經(jīng)濟評價(jià)中的現金流量分析的口徑一致，便于比較。

五、

六、實(shí)物期權是什么

實(shí)物期權最廣義的理解可以認為是企業(yè)對投資的選擇權。
它是從五、六年前開(kāi)始在以美國為中心的海外商界中普及起來(lái)的，而如今它已經(jīng)成為了“制勝經(jīng)營(yíng)”中一個(gè)不可或缺的要素，是經(jīng)營(yíng)管理領(lǐng)域最前沿、最受關(guān)注的一個(gè)理論。
直到目前為止，很多管理者仍然在“憑直覺(jué)辦事”，而無(wú)法做到“數字化”，而實(shí)物期權正是改善這種狀況的一把鑰匙。
實(shí)物期權要求管理者確立一份經(jīng)營(yíng)計劃，各種決策的制定都應該有立場(chǎng)堅定的依據。
比如說(shuō)，“現在也許應該拓展某某方面的事業(yè)吧”，“再觀(guān)望觀(guān)望吧”，當管理者作出這些決定的時(shí)候，應該制定好一份完備的策略，這份策略應當已經(jīng)涵蓋了可以預想到的各種各樣的狀況，然后要做的事情就是準確的評價(jià)它的收益價(jià)值。
只有這樣才能盡可能地避免去選擇錯誤的判斷，并最終可以做到“帶著(zhù)自信作出各種決定”。
當然，決策者在制定企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)計劃的時(shí)候，普遍會(huì )碰到這樣的困難：難以正確把握何時(shí)會(huì )遭遇何種突發(fā)狀況。
因為市場(chǎng)在不斷變化著(zhù)，而技術(shù)也是在不斷的革新中。
當我們想要推敲接下來(lái)是否投資或增產(chǎn)時(shí)，就需要把各個(gè)選擇方案的價(jià)值數字化。
經(jīng)營(yíng)是需要靈活、隨機應變能力的，當我們已經(jīng)作出了投資選擇，不能僅僅想著(zhù)提高收益。
投資之后，“如果一切運轉良好的話(huà)再追加投資吧”，“由于儲備不充裕，縮小生產(chǎn)規模吧”或者“延緩擴張”，諸如此類(lèi)，我們會(huì )發(fā)現一份計劃中可能存在多個(gè)選擇方案，所以，對于經(jīng)營(yíng)靈活性很高的投資方案，一定要嚴密計算它的收益價(jià)值，然后作出合適的判斷。
實(shí)物期權就可以實(shí)現這種靈活性的數字化。
對于不能依靠直覺(jué)來(lái)作決定的部分，我們要用數字來(lái)表述它，從而引導出正確的評價(jià)。
然后，根據這個(gè)評價(jià)行事，自己的經(jīng)營(yíng)計劃才會(huì )擁有高度的可信賴(lài)性。

七、實(shí)物期權中，什么是柔性期權

經(jīng)理有自主權決定經(jīng)營(yíng)方面的期權，包括產(chǎn)品價(jià)格設定和產(chǎn)品柔性（產(chǎn)品多樣性、加班）

八、實(shí)物期權的實(shí)物是指哪些

實(shí)物期權是一種期權，其底層證券是既非股票又非期貨的實(shí)物商品。
　　又叫股票期權（equityoption）和指數期權（indexoption）。
　　是管理者對所擁有實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行決策時(shí)所具有的柔性投資策略。
　　實(shí)物期權的特點(diǎn)：　　實(shí)物期權隱含在投資項目中，有的項目期權價(jià)值很小，有的項目期權價(jià)值很大。
這要看項目不確定性的大小，不確定性越大則期權價(jià)值越大。
　　主要用途：　　創(chuàng )業(yè)投資和企業(yè)投資評價(jià)。