一、債券買(mǎi)斷式回購的主要功能

買(mǎi)斷式回購不僅具有與質(zhì)押式回購一樣的融資功能，而且還具有價(jià)格發(fā)現和避險套利的功能，同時(shí)還能提高債券市場(chǎng)的流動(dòng)性。
1、活躍市場(chǎng)交易、提高債券的流動(dòng)性在封閉式回購中，由于逆回購方無(wú)權對質(zhì)押的債券進(jìn)行處置，造成了大量的債券凍結，使得可供交易的現券存量減少，嚴重影響了債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，限制了債券的交易，加劇了債券市場(chǎng)的供求矛盾。
隨著(zhù)貨幣市場(chǎng)的迅速發(fā)展，越來(lái)越多的債券被凍結、流動(dòng)性越來(lái)越低、債券市場(chǎng)供求矛盾進(jìn)一步加劇。
買(mǎi)斷式回購最大的意義在于解凍了封閉式回購下的大量債券，解決了標的債券的二次利用問(wèn)題，極大地提高了債券的流動(dòng)性和利用效率。
對活躍現券市場(chǎng)交易、提高現券交易的規模、解決債券供求矛盾等方面均具有重要意義。
2、價(jià)格發(fā)現功能買(mǎi)斷式回購是一方先將其持有的債券賣(mài)給另一方，并約定在未來(lái)的某一日期以約定的價(jià)格買(mǎi)回相等數量的同種債券的行為。
它實(shí)際上是一項現券交易和一項相對應的遠期交易的結合。
由于買(mǎi)斷式回購引入了遠期價(jià)格揭示機制，其到期交易價(jià)格不僅反映了融資融券活動(dòng)的成本，而且還反映了交易雙方對利率變化趨勢的預期以及對標的債券遠期價(jià)格的預期，提高了市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現能力。
此外，由于多種套利模式的存在，可以大大提高債券市場(chǎng)的定價(jià)效率，使債券收益率曲線(xiàn)趨于平滑，債券利率期限結構更加合理。
3、避險套利功能債券市場(chǎng)是一個(gè)單邊的市場(chǎng)，只有在價(jià)格上漲時(shí)才能獲利，投資者在預期債券價(jià)格可能下跌的情況下，只有拋售手中的債券以避免損失。
由于引入做空機制，買(mǎi)斷式回購交易可以有效地解決這一問(wèn)題。
在升息預期下，逆回購方可以通過(guò)賣(mài)空交易賣(mài)出所融入的標的券，待價(jià)格下跌后買(mǎi)回原券并到期還券，在回購期間內高賣(mài)低買(mǎi)所得差價(jià)即構成融券賣(mài)空交易的盈利。
對于債券持有人來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)套期保值交易將所持債券余額與買(mǎi)斷式逆回購下的融券賣(mài)空操作匹配，多頭頭寸與空頭頭寸對沖，規避所持債券余額的市值波動(dòng)風(fēng)險。
4、催生多種盈利模式由于買(mǎi)斷式回購交易具有融券和做空的功能，所以在這基礎上，通過(guò)各種組合可以派生出眾多的新的盈利模式。
除了傳統的回購放大模式之外，利用買(mǎi)斷式回購的做空機制，可以派生出逆回購放大模式，該模式的原理與傳統的回購放大模式相似，只不過(guò)方向相反，在循環(huán)逆回購過(guò)程中不斷放大空頭頭寸，實(shí)現空頭效益的放大。
通過(guò)將現券與買(mǎi)斷式逆回購下的融券賣(mài)空操作匹配可以派生出套期保值模式。
通過(guò)不同券種的走勢分化進(jìn)行組合操作可以派生出債券組合套利模式。
通過(guò)不同回購品種利率的差異進(jìn)行操作派生出回購利率組合套利模式。
在買(mǎi)斷式回購下投資者可以根據自己對市場(chǎng)的判斷構建各種各樣的組合模式，獲取最大的收益。

二、什么叫買(mǎi)斷式債券回購?

債券買(mǎi)斷式回購是正回購方以出售債券現券的方式，向逆回購方融入資金，并按照約定利率和期限，以債券回購方式贖回債券現券。
與封閉式相比，主要在于債券歸屬權發(fā)生改變，有一次賣(mài)出和一次贖回，成為兩次現券交易的組合。
比如，投資者第一次選擇了90天的交易品種進(jìn)行逆回購，20天后如果出現問(wèn)題，他就可以通過(guò)正回購，再把手中該筆債券在60天內的任何品種上賣(mài)出去拿回現金，可以規避一定的資金緊張的風(fēng)險。

三、買(mǎi)斷式回購的定義解讀

經(jīng)典回購和購/售回交易已經(jīng)沒(méi)有什么本質(zhì)的區別，其主要差別在于：一是報價(jià)方式不同。
經(jīng)典回購以首次交易的價(jià)格和回購利率進(jìn)行報價(jià)，回購利息通過(guò)回購利率體現；
購/售回交易是以?xún)纱谓灰椎膬r(jià)格進(jìn)行交易（不排斥以回購利率報價(jià)，但最終必須轉換為兩次交易價(jià)格進(jìn)行交易和結算），回購利息包含在兩次買(mǎi)交易價(jià)格中。
從形式上看，經(jīng)典回購表現為融資方式，而購/售回交易表現為兩次現券交易。
二是回購債券發(fā)生利息支付處理不同，這其實(shí)也是由報價(jià)方式不同引起的。
由于回購債券所有權發(fā)生轉移，持有債券的購買(mǎi)者將獲得相應的利息支付，但在經(jīng)典回購中，逆回購方應將回購期間兌付的利息全額返還給正回購方；
而在購/售回交易中，回購期間兌付的利息在到期交易價(jià)格中進(jìn)行調整。
此外，還有一種交易方式也往往被歸為回購交易：證券借貸（Securities Lending），這種交易實(shí)際上是投資者以自己持有的其他債券為質(zhì)押融入特定債券的一種交易行為，從本質(zhì)上講這種交易方式并不屬于回購交易，而是一種新的交易品種。
債券買(mǎi)斷式回購是指債券持有人（正回購方）將債券賣(mài)給債券購買(mǎi)方（逆回購方）的同時(shí)，與買(mǎi)方約定在未來(lái)某一日期，由賣(mài)方再以約定價(jià)格從買(mǎi)方買(mǎi)回相等數量同種債券的交易行為。
債券質(zhì)押式回購是指債券持有人（正回購方）將債券質(zhì)押給資金融出方的同時(shí)，與買(mǎi)方約定在未來(lái)某一日期，以約定的價(jià)格從資金融出方買(mǎi)回該債券。
買(mǎi)斷式回購的逆回購方在期初買(mǎi)入債券后享有再行回購或另行賣(mài)出債券的完整權利。
買(mǎi)斷式回購首期資金清算金額=（首期交易凈價(jià)+首期結算日應計利息）×回購債券數量/100，買(mǎi)斷式回購到期資金清算金額=（到期交易凈價(jià)+到期結算日應計利息）×回購債券數量/100,主要計算的是價(jià)格，可見(jiàn)買(mǎi)斷式回購計價(jià)方式跟現券交易計價(jià)方法一致，買(mǎi)斷式回購與現行質(zhì)押式回購交易最重要的差別就在于債券的所有權在交易過(guò)程中發(fā)生了一定期限的轉移，即伴隨著(zhù)一次現券的賣(mài)出和一次現券的贖回，實(shí)際是兩次現券交易的組合。
一般認為買(mǎi)斷式回購不僅同時(shí)具有融資、融券及遠期價(jià)格發(fā)現的功能，而且為債券市場(chǎng)提供了利用做空和做多交易組合獲得盈利的機會(huì )。
在央行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的手段中，主要有四種方式：正回購、逆回購、現券買(mǎi)斷和現券賣(mài)斷。
這四種方式有時(shí)單獨運用，有時(shí)也可以結合起來(lái)運用，如現券買(mǎi)斷和正回購結合，現券賣(mài)斷和逆回購結合等，各種方式對市場(chǎng)影響的效果都不盡相同。
我們把公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的影響效果，按對市場(chǎng)銀根的影響程度，由緊到松，分成七個(gè)階段：（1）現券賣(mài)斷；
（2）現券賣(mài)斷+正回購；
（3）正回購；
（4）正回購+現券買(mǎi)斷或者逆回購+現券賣(mài)斷；
（5）逆回購；
（6）逆回購+現券買(mǎi)斷；
（7）現券買(mǎi)斷。
其中，第一至三階段為融入資金的階段，第四階段為過(guò)渡階段，第五至第七階段為融出資金的階段。
我們之所以這么劃分，是考慮到現券的買(mǎi)賣(mài)，不存在到期的問(wèn)題，力度應該是最強的。
回購業(yè)務(wù)存在到期的問(wèn)題，如正回購到期要融出資金，因此正回購的緊縮銀根的力度不及現券賣(mài)斷。
明白了這一點(diǎn)，我們就可以很清楚的理解央行以來(lái)的操作動(dòng)向。
2002年4月初的逆回購+現券買(mǎi)斷→6月25日之前的逆回購+現券賣(mài)斷→7、8月份的正回購→9月3日的正回購+現券買(mǎi)斷。
4月初之前央行主要為了緩解年底商業(yè)銀行資金周轉的困難，然后為了平衡基礎貨幣的投放，逐漸過(guò)渡到7、8月份回籠資金的正回購。
而昨日的正回購+現券買(mǎi)斷的方式，正處于融入資金階段向融出資金階段的過(guò)渡期，即我們前面所說(shuō)的第四個(gè)階段。
緊接下來(lái)的方式，很可能就將進(jìn)入逆回購的操作階段了。

四、質(zhì)押式回購與買(mǎi)斷式回購區別？

質(zhì)押式回購是交易雙方以債券為權利質(zhì)押所進(jìn)行的短期資金融通業(yè)務(wù)。
在質(zhì)押式回購交易中，資金融入方（正回購方）（在交易系統中委托顯示“融資”*）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方）（在交易系統中委托顯示“融券”*）融入資金的同時(shí)，雙方約定在將來(lái)某一日期由正回購方向逆回購方返還本金和按約定回購利率計算的利息，逆回購方向正回購方返還原出質(zhì)債券。
在質(zhì)押式回購在交易過(guò)程中所有權不發(fā)生轉移，該券一般由第三方托管機構進(jìn)行凍結托管，并在到期時(shí)予以解凍。
買(mǎi)斷式回購在國外成熟市場(chǎng)，回購是“出售及回購協(xié)議”的簡(jiǎn)稱(chēng)，一般是指債券交易的雙方在進(jìn)行債券交易的同時(shí)，以契約方式約定在將來(lái)某一日期以約定的價(jià)格，由“賣(mài)方”向“買(mǎi)方”買(mǎi)回該筆債券的交易行為。
在國外普遍存在的回購有兩種：經(jīng)典回購和購/售回交易。
這兩種回購形式原本在合同形式、保證金調整、違約處理等方面都存在較大的區別，但隨著(zhù)公共證券協(xié)會(huì )和國際證券市場(chǎng)協(xié)會(huì )通用基本回購協(xié)議的重新修訂，這兩種回購形式日趨相同。
大多數國家都是以PSA/ISMA協(xié)議為基礎推出適合國內市場(chǎng)運行的標準回購協(xié)議。
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五、買(mǎi)斷式回購和質(zhì)押式回購有什么區別？

你好，買(mǎi)斷式回購，又叫股票買(mǎi)斷式回購，股票買(mǎi)斷式回購融資業(yè)務(wù)是一種通過(guò)大宗交易實(shí)現流通股股東融資的業(yè)務(wù)模式。
具體指融資方將所持流通股股票通過(guò)大宗交易賣(mài)給出資方充當優(yōu)先級投資人、過(guò)橋資金提供方充當一般級投資人的分級資產(chǎn)管理計劃（或集合信托計劃），在融資方獲得資金后，再替換過(guò)橋資金方充當一般級投資人，保障出資方的本金和預期收益，在約定期限屆滿(mǎn)后，由融資方通過(guò)大宗交易將前期轉讓的股票購回，出資方收回本金和預期收益。
是云天匯財富首創(chuàng )的業(yè)務(wù)。
它最大的優(yōu)勢是操作非常靈活，能夠靈活根據當下的市場(chǎng)情況隨時(shí)決策。
希望回答能夠幫助到你。

六、買(mǎi)斷式回購和質(zhì)押式回購有什么區別？

打個(gè)比如我有債券，缺資金。
你有資金卻沒(méi)有好的投資項目或者打算出借資金獲得收益，出借資金者當然擔心收不回資金的風(fēng)險。
或者收到借錢(qián)者的抵押物后自己沒(méi)法處置。
由于上述兩種需求的存在，于是就債券回購交易就產(chǎn)生了。
我為了滿(mǎn)足你的要求，就答應你可以將我的質(zhì)押物（債券）到一年時(shí)，我再回購回來(lái)。
于是你就不用擔心收到抵押物沒(méi)法處理了。
但是你又擔心到期我不回購怎么辦呢？于是就引入了中登公司，他負責到期結算給你出借的本金和利息，那中登公司就承擔了我違約的風(fēng)險，然后中登公司就引入質(zhì)押券的折算率等的方式來(lái)控制風(fēng)險，這些書(shū)上都有詳細解釋?zhuān)崾疽稽c(diǎn)，這種交易的債券是在中登公司質(zhì)押，債券還是登記我的名字和這種融資方式相近的是買(mǎi)斷式回購交易：買(mǎi)斷式參與者主要是商業(yè)銀行間交易，就是出借資金者（你），不擔心質(zhì)押物的處置問(wèn)題，要求取得債權所有權，這樣你可以再去抵押或者自己留存做其他用途。
這種方式增加了債券的流動(dòng)性。
當然這種出借資金者的主要目的還是獲得收益，至于得到債券后取得的其它收益并不是主要的目的，只是為了使他自己的利潤最大化。
基于這個(gè)目的，所以出借資金者還是希望我能把債券回購回來(lái)。
所以這里還是有一個(gè)回購的概念。
如果融資方的目的既要得到資金，又想最后擁有該債券，所以這也需要一個(gè)回購的交易，融資方同樣擔心對方到期不交出債券，所以又引入了交易所和同業(yè)中心等部門(mén)負責控制其中的風(fēng)險。
提示一點(diǎn)，這種交易的債券，在回購前，其所有人是屬于出借資金方的。
我估計理解這個(gè)意思，書(shū)上的好多問(wèn)題應該就比較容易理解了。

七、什么是買(mǎi)斷式回購？

你好，買(mǎi)斷式回購，又叫股票買(mǎi)斷式回購，股票買(mǎi)斷式回購融資業(yè)務(wù)是一種通過(guò)大宗交易實(shí)現流通股股東融資的業(yè)務(wù)模式。
具體指融資方將所持流通股股票通過(guò)大宗交易賣(mài)給出資方充當優(yōu)先級投資人、過(guò)橋資金提供方充當一般級投資人的分級資產(chǎn)管理計劃（或集合信托計劃），在融資方獲得資金后，再替換過(guò)橋資金方充當一般級投資人，保障出資方的本金和預期收益，在約定期限屆滿(mǎn)后，由融資方通過(guò)大宗交易將前期轉讓的股票購回，出資方收回本金和預期收益。
是云天匯財富首創(chuàng )的業(yè)務(wù)。
它最大的優(yōu)勢是操作非常靈活，能夠靈活根據當下的市場(chǎng)情況隨時(shí)決策。
希望回答能夠幫助到你。

八、買(mǎi)斷式回購的本質(zhì)特征

從買(mǎi)斷式回購的本質(zhì)特征看，一筆買(mǎi)斷式回購交易結算結束后，回購債券仍然回到正回購方手中，回購期間債券的應計利息實(shí)際上也是由正回購方獲得，回購到期后最終實(shí)際上是由正回購方向逆回購方歸還期初融入的本金及回購期間的應計利息（不考慮回購期間發(fā)生回購債券付息的情況，其實(shí)際結果也是一樣），回購債券在回購期間實(shí)際上發(fā)揮的是質(zhì)押品的作用。
因此，從現實(shí)經(jīng)濟意義看，買(mǎi)斷式回購就具有質(zhì)押貸款的性質(zhì)，而“質(zhì)押品”就是回購債券。
但值得注意的是，雖然買(mǎi)斷式回購可以看作是一種特殊的質(zhì)押貸款，但其法律關(guān)系與我國《擔保法》中的質(zhì)押并不相同。
這一點(diǎn)與國外成熟市場(chǎng)的回購交易是一致的，在國外回購中，回購“買(mǎi)入”的債券被作為正回購方取得貸款的質(zhì)押品，這種“質(zhì)押品”（collateral，所有權發(fā)生轉移的質(zhì)押品）——回購債券的所有權發(fā)生轉移，回購期間逆回購方擁有回購債券的完整法律權利，可任意對回購債券進(jìn)行處置，這是回購交易與一般的債券質(zhì)押貸款的最大不同之處。
雖然在一般的質(zhì)押貸款中，質(zhì)押證券（pledge，所有權不發(fā)生轉移的質(zhì)押品）也用于資金融出方防范違約風(fēng)險，但要獲得質(zhì)押證券的完整法律權利需要通過(guò)司法訴訟實(shí)現，而這一過(guò)程將是低效率的和高成本的，且可能具有不確定性。
相反，在回購中，回購債券從一開(kāi)始就屬于逆回購方，逆回購方可以更便利地、高效地防范違約風(fēng)險。
可見(jiàn)，買(mǎi)斷式回購交易雖然從經(jīng)濟意義上看屬于質(zhì)押貸款，但從法理上看并不應適用于我國的《擔保法》，不受其中“質(zhì)押擔?！钡募s束。

九、買(mǎi)斷式回購和質(zhì)押式回購是什么意思？

買(mǎi)斷式回購是指債券交易的雙方在進(jìn)行債券交易的同時(shí)，以契約方式約定在將來(lái)某一日期以約定的價(jià)格，由“賣(mài)方”向“買(mǎi)方”買(mǎi)回該筆債券的交易行為。
質(zhì)押式回購是交易雙方以債券為權利質(zhì)押所進(jìn)行的短期資金融通業(yè)務(wù)。
質(zhì)押式回購，不轉移債券所有權，質(zhì)押期間債券始終歸出質(zhì)方，買(mǎi)斷式回購就不一定，因為買(mǎi)斷式回購，轉移所有權，所以作為債券的買(mǎi)方可以自由買(mǎi)賣(mài)債券，只要保證在回購期滿(mǎn)的時(shí)候有相等數量同種債券返回給債券賣(mài)方就可以。
擴展資料：買(mǎi)斷式回購的本質(zhì)特征從買(mǎi)斷式回購的本質(zhì)特征看，一筆買(mǎi)斷式回購交易結算結束后，回購債券仍然回到正回購方手中，回購期間債券的應計利息實(shí)際上也是由正回購方獲得，回購到期后最終實(shí)際上是由正回購方向逆回購方歸還期初融入的本金及回購期間的應計利息（不考慮回購期間發(fā)生回購債券付息的情況，其實(shí)際結果也是一樣），回購債券在回購期間實(shí)際上發(fā)揮的是質(zhì)押品的作用。
因此，從現實(shí)經(jīng)濟意義看，買(mǎi)斷式回購就具有質(zhì)押貸款的性質(zhì)，而“質(zhì)押品”就是回購債券。
但值得注意的是，雖然買(mǎi)斷式回購可以看作是一種特殊的質(zhì)押貸款，但其法律關(guān)系與我國《擔保法》中的質(zhì)押并不相同。
這一點(diǎn)與國外成熟市場(chǎng)的回購交易是一致的，在國外回購中，回購“買(mǎi)入”的債券被作為正回購方取得貸款的質(zhì)押品，這種“質(zhì)押品”（collateral，所有權發(fā)生轉移的質(zhì)押品）——回購債券的所有權發(fā)生轉移，回購期間逆回購方擁有回購債券的完整法律權利，可任意對回購債券進(jìn)行處置，這是回購交易與一般的債券質(zhì)押貸款的最大不同之處。
雖然在一般的質(zhì)押貸款中，質(zhì)押證券（pledge，所有權不發(fā)生轉移的質(zhì)押品）也用于資金融出方防范違約風(fēng)險，但要獲得質(zhì)押證券的完整法律權利需要通過(guò)司法訴訟實(shí)現，而這一過(guò)程將是低效率的和高成本的，且可能具有不確定性。
相反，在回購中，回購債券從一開(kāi)始就屬于逆回購方，逆回購方可以更便利地、高效地防范違約風(fēng)險。
可見(jiàn)，買(mǎi)斷式回購交易雖然從經(jīng)濟意義上看屬于質(zhì)押貸款，但從法理上看并不應適用于我國的《擔保法》，不受其中“質(zhì)押擔?！钡募s束。
參考資料來(lái)源：百科-質(zhì)押式回購參考資料來(lái)源：百科-買(mǎi)斷式回購