在一次投資分享晚宴上，我很幸運認識了一位私募股權兄弟徐翔。在晚宴上，徐翔沒(méi)有傳教地告訴自己的投資秘密，他只是在吃飯時(shí)透露了一些投資見(jiàn)解。后來(lái)，我將這些要點(diǎn)系統地總結為四個(gè)要點(diǎn)。每一點(diǎn)都充滿(mǎn)金子，我希望每個(gè)人都可以仔細研究它。

　　心得一：長(cháng)期投資是戰勝市場(chǎng)的重要武器

許多經(jīng)典書(shū)籍都強調長(cháng)期投資是打敗市場(chǎng)的重要武器。我也同意長(cháng)期投資，但是在我看來(lái)，長(cháng)期投資的概念可能有所不同。蘇黎世以其猛烈而強硬的投資風(fēng)格而聞名。他經(jīng)常參與大量的短期交易。這個(gè)市場(chǎng)甚至被稱(chēng)為“死亡小隊”。那么，澤西島是短期投資者還是長(cháng)期投資者？我認為，如果按持有期來(lái)衡量，則澤西島的頭寸上有大量的快進(jìn)和快銷(xiāo)產(chǎn)品，這與一般的長(cháng)期投資者概念不符。但是，長(cháng)期投資者的定義是什么？它僅按持有期限衡量嗎？徐翔于1993年進(jìn)入市場(chǎng)，在股票市場(chǎng)上奮戰了20多年。他在實(shí)踐中形成了快速準確的戰斗。無(wú)情的投資風(fēng)格，并一貫堅持。這種連續性是長(cháng)期投資者的基本特征。

有很多投資方式。只有找到正確的投資方法并長(cháng)期堅持下去，我們才能在股市中生存。但是，許多投資者進(jìn)入市場(chǎng)只是為了獲得短期利潤。他們從不設定長(cháng)期投資目標，也不知道目的是什么。跟隨趨勢和賭博的短期心態(tài)是造成損失的重要原因。

我管理的星空和星漢產(chǎn)品有點(diǎn)像澤西風(fēng)格，周轉率很高，平均保質(zhì)期為2周。但是，我一直建議客戶(hù)保持產(chǎn)品至少3年，因為我將繼續使用自己的方法為他們創(chuàng )造長(cháng)期回報。

長(cháng)期投資不一定是您持有股票的時(shí)間，而是您設定投資職業(yè)的時(shí)間。只有將投資作為一生的職業(yè)，您的心智才能長(cháng)期存在，行為舉止理性，并且您不會(huì )冒不必要的風(fēng)險尋求臨時(shí)利益。

　　心得二：絕對收益還是相對收益

絕對收入或相對收入重要嗎？不同的人從不同的立場(chǎng)或觀(guān)點(diǎn)對同一問(wèn)題有不同的觀(guān)點(diǎn)。但是，市場(chǎng)承認不應該將兩者結合的事實(shí)。為了獲得絕對利益，應盡可能避免風(fēng)險；為了擊敗該指數，必須有勇氣冒險。這本身就是一個(gè)悖論。但是在澤西島，絕對收入和相對收入加在一起。澤西島的表現最受關(guān)注，主要表現在兩個(gè)方面，即:首先，它迅速上升并長(cháng)期超過(guò)該指數；第二，它退了一步。即使市場(chǎng)急劇下跌，業(yè)績(jì)仍保持穩定。過(guò)去五年中，凈資產(chǎn)僅收縮了10％

如此出色而堅如磐石的表現確實(shí)使許多人感到困惑。有什么秘密？有必要向研究人員介紹澤西島的評估方法。有:個(gè)主要項目，建議股票應該能夠上升，最好是立即上升；三個(gè)主要項目建議上升。漲幅高于滬深300指數。購買(mǎi)后，您的跌幅不能超過(guò)10％，否則無(wú)條件止損將不允許補倉。這被稱(chēng)為歷史上“最嚴格”的評估方法。這確實(shí)是殘酷的，許多研究人員不能長(cháng)期適應它。但是，它確實(shí)反映了澤西島基于絕對收入，相對收入為目標，嚴格止損為準則的投資理念。

要達到澤西島的標準，不僅需要全面研究公司的基本面以選擇目標，還需要對市場(chǎng)情緒有敏銳的了解，以找到購買(mǎi)和出售的要點(diǎn)。因為

我將Jersey的評估方法幾乎完整地移植到了齊魯資產(chǎn)管理公司，因為賺錢(qián)是客戶(hù)的絕對原則。采用方法取決于頂部，取決于它，采用方法取決于中間，其取決于底部。只有問(wèn)自己最嚴格的標準，我們才能被迫投入最大的精力。由于功能有限，我們可能無(wú)法跟上澤西島的表現，但至少我們必須辜負自己和我們的客戶(hù)。

絕對收益和相對收益都很重要。如果我們堅持一個(gè)序列，我的選擇是首先考慮絕對收入，然后考慮相對收入，但是無(wú)論哪種收入，我們都必須努力。

　　心得三：逆向思維，不要人云亦云

澤西島的研究人員面臨壓力。除了嚴格的評估標準外，還有另一個(gè)重要原因。他們經(jīng)常發(fā)現他們的研究結論被徐翔所拒絕，特別是在做了很多作業(yè)之后，咨詢(xún)了各個(gè)領(lǐng)域的專(zhuān)家，并自信地解釋了原因。徐翔斷言:不是。但是，事實(shí)之后的實(shí)際趨勢證明，當徐翔的結論與研究人員的結論不一致時(shí)，多數時(shí)候老板是對的。

我仔細觀(guān)察了很多這樣的事情，發(fā)現在大多數時(shí)候，當研究人員的觀(guān)點(diǎn)和市場(chǎng)主流觀(guān)點(diǎn)趨于一致時(shí)，拒絕的可能性大大增加。顯然，徐翔不同意大多數人的看法。很多時(shí)候，澤西島的大型倉庫保持股票，當市場(chǎng)報告看漲時(shí)，股價(jià)急劇上漲，澤西島悄然退出，而售價(jià)通常處于市場(chǎng)頂部。它已成為當前的習慣。誰(shuí)是市場(chǎng)上最受歡迎的盤(pán)子和股票總是特別警惕。當市場(chǎng)最熱，交易委員會(huì )滿(mǎn)員時(shí)，我總是心里發(fā)冷。很多時(shí)候，這種習慣使我錯過(guò)了機會(huì )，但是更多的時(shí)候，它避免了我。

查理芒格（Charlie Munger）反復強調，對立總是對立。這是在警告投資者要獨立思考，不要發(fā)表別人分享徐翔的4個(gè)投資秘訣的意見(jiàn)。當市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)高度一致時(shí)，轉折點(diǎn)將很快到來(lái)。

別人在貪婪，我怕，別人在害怕，我是貪婪。這已成為股票市場(chǎng)上的著(zhù)名報價(jià)。但是，要克服人性的弱點(diǎn)并知道如何輕松地完成它需要很長(cháng)時(shí)間。

　　心得四：專(zhuān)注才能獲得超乎尋常的回報

很久以前，我知道徐翔是一個(gè)非常專(zhuān)注的投資者，但是在澤西島之后，他的專(zhuān)注仍然讓我震驚。在正常情況下，他的早晨每天花費33,360。澤西島開(kāi)始他的晨會(huì )。每個(gè)研究人員都報告市場(chǎng)信息和公司狀況。進(jìn)入市場(chǎng)后，他進(jìn)入交易室。交易時(shí)間永遠不會(huì )離開(kāi)面板。賣(mài)方的研究員共進(jìn)午餐，并在下午繼續交易。交易結束后，進(jìn)行了一次或兩次路演，并于晚上恢復交易以研究股票。

他每天對股票市場(chǎng)進(jìn)行12個(gè)小時(shí)以上的研究，很少有娛樂(lè )或其他愛(ài)好。據我所知，這種習慣已經(jīng)持續了20多年。毫無(wú)疑問(wèn)，徐翔是我見(jiàn)過(guò)的最勤奮最敬業(yè)的投資者之一。與許多投資者相比，除了股票之外，他們還關(guān)心足球，名人，旅游，高爾夫.徐翔可以說(shuō)是股票市場(chǎng)的苦行僧。只有無(wú)與倫比的專(zhuān)注，您才能獲得非凡的回報。這是我學(xué)到的第一課。

現在，我也有標記市場(chǎng)的習慣。我盡量不要離開(kāi)市場(chǎng)太長(cháng)時(shí)間。日復一日，市場(chǎng)的氣氛和節奏將在我的腦海中慢慢留下印記，直到形成交易的直覺(jué)。股票市場(chǎng)是勝利者的叢林，充滿(mǎn)危險。如果您沒(méi)有給予足夠的關(guān)注，您很容易成為獵物。

只有專(zhuān)注才能使您保持警覺(jué)。盡管此過(guò)程可能很無(wú)聊，困難且累人，但這是獲勝的必不可少的代價(jià)。