央行逆回購和MLF的區別是什么?

　　2014年9月，中國人民銀行創(chuàng )設了中期借貸便利(Medium-term Lending Facility，MLF)。中期借貸便利是中央銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀(guān)審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，采取質(zhì)押方式發(fā)放，并需提供國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。

　　中國央行2014年11月6日表示，今年九月創(chuàng )設了中期借貸便利(MLF)，并于9、10兩月通過(guò)該工具向銀行體系投放總計7695億基礎貨幣。此外央行還證實(shí)通過(guò)抵押補充炒股工具(PSL)為開(kāi)發(fā)性金融支持棚戶(hù)區改造提供長(cháng)期資金。此前媒體曾多次報道央行創(chuàng )設新工具釋放流動(dòng)性，但對工具類(lèi)型卻眾說(shuō)紛紜，今日謎底終于揭曉。

　　央行還證實(shí)，2014年9月和10月，通過(guò)中期借貸便利向國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、較大規模的城市商業(yè)銀行和農村商業(yè)銀行等分別投放基礎貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個(gè)月，利率為3.5%, 在提供流動(dòng)性的同時(shí)發(fā)揮中期政策利率的作用，引導商業(yè)銀行降低炒股利率和社會(huì )融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)。

　　央行稱(chēng)，"總體看，在外匯占款渠道投放基礎貨幣出現階段性放緩的情況下，中期借貸便利起到了補充流動(dòng)性缺口的作用，有利于保持中性適度的流動(dòng)性水平。

　　中期借貸便利MLF是一個(gè)新的創(chuàng )舉，印證了市場(chǎng)關(guān)于中期信貸融資工具的猜測。

　　與常備借貸便利(SLF)相比，區別并沒(méi)有明確，只不過(guò)中期流動(dòng)性管理工具更能穩定大家的預期。創(chuàng )設中期借貸便利既能滿(mǎn)足當前央行穩定利率的要求又不直接向市場(chǎng)投放基礎貨幣，這是個(gè)兩全的辦法。

中期借貸便利體現了我們貨幣政策基本方針的調整，即有保有壓，定向調控，調整結構，而且是預調、微調。

　　央行逆回購是指中國人民銀行向一級交易商購買(mǎi)有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期將有價(jià)證券賣(mài)還給一級交易商的交易行為。就是獲得質(zhì)押的債券，把錢(qián)借給商業(yè)銀行。目的主要是向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，當然，同時(shí)可以獲得回購的利息收入。操作就是央行把錢(qián)借給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行把債券質(zhì)押給央行，到期的時(shí)候，商業(yè)銀行還錢(qián)，債券回到商業(yè)銀行賬戶(hù)上。

　　中期便利mlf跟逆回購的效果是一樣的,只不過(guò)期限更長(cháng)。逆回購時(shí)間比較短,一天,三天或者七天。而中期便利mlf最長(cháng)六個(gè)月。

　　央行進(jìn)行逆回購對金融市場(chǎng)的影響?

　　會(huì )影響短期市場(chǎng)利率，當央行進(jìn)行逆回購操作時(shí),由于其回購利率通常低于市場(chǎng)回購利率,從而起到抑制市場(chǎng)回購利率上升的作用,甚至會(huì )使短期利率呈下降趨勢,進(jìn)而帶動(dòng)中長(cháng)期利率的下行,使債券一級市場(chǎng)發(fā)行利率下降,此時(shí)發(fā)債人往往更樂(lè )于發(fā)行長(cháng)期固定利率債;對二級市場(chǎng)而言,由于短期利率縮減,債券價(jià)格尤其是中長(cháng)期債券價(jià)格呈上漲之勢。也會(huì )影響市場(chǎng)資金充裕程度。

　　當央行作為資金融出方進(jìn)行逆回購操作時(shí),特別是連續進(jìn)行逆回購操作時(shí),結果會(huì )使得市場(chǎng)資金充裕。市場(chǎng)資金的充裕程度對債市的影響不言而喻,尤其是對粗放式的資金推動(dòng)型債市或股市,其作用效果就更加顯著(zhù)。

　　當然，還會(huì )影響投資者的心理預期。央行公開(kāi)市場(chǎng)正、逆回購操作為強有力的外部信息,其示范作用自然會(huì )引發(fā)投資者或炒家對利率和資金面的猜測與判斷,從而形成復雜的市場(chǎng)人氣氛圍。事實(shí)上,當央行公開(kāi)市場(chǎng)正、逆回購操作越受到關(guān)注,其對市場(chǎng)心理預期的影響力也就越強。