成長(cháng)股的選股誤區有哪些?

　　1、偽成長(cháng)

　　懂一點(diǎn)財務(wù)及會(huì )計知識的人都知道，利潤增長(cháng)并不意味著(zhù)企業(yè)真的掙到了錢(qián)。利潤可能以應收賬款、存貨的形勢存在。而這些應收賬款可能會(huì )永遠收不回來(lái)，而存貨也可能在一定的時(shí)間后貶值了。但是在當前利潤表上卻體現了利潤的大幅增長(cháng)。而且這種情況可能會(huì )維持多年，直到有一年該企業(yè)因為現金流斷裂而直接崩塌。

　　2、真成長(cháng)，高估值

　　長(cháng)期跟蹤招商銀行的人可能知道，招行一直是白馬成長(cháng)股的典型代表，市場(chǎng)也因此給了非常高的估值。在2007年招行的估值達到了一個(gè)頂峰：59.6倍PE。當時(shí)持有招商的銀行的人，直到2014年才解套。7年呀，人生有幾個(gè)7年，這7年的持有將是多么痛苦的折磨呀。

　　高估值的成長(cháng)股，一旦業(yè)績(jì)增長(cháng)減緩，遇到戴維斯雙殺，如果你又不幸重倉持有。這足以改變一個(gè)人的信仰。

　　有人會(huì )說(shuō)，自己會(huì )在業(yè)績(jì)變臉的時(shí)候即使逃命，只享受估值泡沫，避開(kāi)估值回歸的風(fēng)險。一般人根本不具備這樣的能力，認為自己具備這樣能力的二般人往往會(huì )死的更慘。

　　那么是不是我們就不能選擇成長(cháng)股呢?其實(shí)不是，如同我所說(shuō)，價(jià)值和成長(cháng)并不沖突。我們選擇價(jià)值成長(cháng)股。

　　成長(cháng)股有哪些特點(diǎn)

　　1、低估值

　　有了低估這個(gè)安全邊際，即使成長(cháng)性下降了，也很難再進(jìn)一步殺估值。而一旦成長(cháng)性恢復，往往就會(huì )遇到戴維斯雙擊。業(yè)績(jì)及估值雙雙提升。這是大家最喜歡的時(shí)刻。有人會(huì )說(shuō)了，有低估的成長(cháng)股嗎?還真有。2018年底，利潤增長(cháng)率為38%的五糧液，最低只有14.2倍的PE。

　　2、行業(yè)天花板

　　行業(yè)天花板高的行業(yè)，企業(yè)面臨的競爭壓力相對要小很多，容易高成長(cháng)。所以我在選擇價(jià)值股時(shí)，行業(yè)天花板是一個(gè)非常重要的因素。如果這個(gè)行業(yè)的天花板我看不懂。往往就不會(huì )在這個(gè)行業(yè)選股。

這里我要隆重推介一下高端白酒行業(yè)，我國年白酒產(chǎn)量約1000萬(wàn)噸，而高端白酒只有不足10萬(wàn)噸。高端白酒的增長(cháng)空間還是非常大的。這里提醒一下，高端白酒和白酒是兩個(gè)行業(yè)。

　　3、護城河

　　單單行業(yè)天花板高還不夠，護城河是企業(yè)自身競爭力的保障。我們可以理解行業(yè)天花板和護城河是企業(yè)成長(cháng)的左右兩翼，一個(gè)是外在環(huán)境，一個(gè)是內在實(shí)力。

　　4、分紅率

　　有了低估值、好行業(yè)、護城河，這樣就夠了嗎?還差一點(diǎn)。這一點(diǎn)是分紅率。分紅率是企業(yè)管理層的誠意，管理層愿不愿意讓小股東們享受企業(yè)發(fā)展的紅利，分紅率是試金石。往往高分紅的企業(yè)，市場(chǎng)也愿意給高估值。

　　基于低估、高行業(yè)天花板、高護城河、高股息率的原則，我們既選擇了價(jià)值，又選擇了成長(cháng)。進(jìn)可攻、退可守。這才是完美的選股方案。