價(jià)值投資，選股是關(guān)鍵。價(jià)值投資崇尚與所投公司一同成長(cháng)，賺公司成長(cháng)和分紅的錢(qián)，因此對所投公司和行業(yè)都有極其深入的研究。

　　價(jià)值投資如何選股?

　　一、原則：保障資金安全，不要虧錢(qián)

　　1、閑錢(qián)投資，不加杠桿。價(jià)值投資是長(cháng)期投資，對股票的介入是基于價(jià)值，由于市場(chǎng)先生情緒的極不穩定，很難保證買(mǎi)在最低點(diǎn)，實(shí)際上也很少有人做到。即使是一只有價(jià)值的股票，買(mǎi)入之后也可能經(jīng)歷漫長(cháng)的套牢，如果不是閑錢(qián)投資，這是難以忍受的。資金有成本的，有止損平倉線(xiàn)，縱然買(mǎi)到好股票，也經(jīng)常會(huì )“死在黎明前”。

　　2、低價(jià)買(mǎi)入。保守估值，并以吸引人的價(jià)格買(mǎi)入，這就是巴菲特所說(shuō)的“安全邊際”。買(mǎi)入價(jià)格當然越低越好，但何為低價(jià)?PB、PE的高低，并不一定代表估值的高低。但PB、PE低，其低估的概率很大，反之，則高估的概率很大。更重要的一個(gè)指標就是——ROE凈資產(chǎn)收益率。ROE高，說(shuō)明公司盈利能力強，公司可以用更少的資產(chǎn)，獲得更多的利潤，如果ROE是建立在沒(méi)有負債或很少負債的情況下則更佳。這種企業(yè)大多是輕資產(chǎn)企業(yè)，如高新技術(shù)企業(yè)，人才密集型企業(yè)，平臺型企業(yè)，相比于重資產(chǎn)企業(yè)，其抗風(fēng)險、抗通脹能力更強，在同樣的投資額下，產(chǎn)生的利潤更大。

　　3、買(mǎi)公司。股票不是一張紙，而是一份權利。當買(mǎi)入一部分股份，你就擁有公司的一小部分，就是公司的股東。價(jià)值投資是把自己當成股東一樣看待，因此選擇做什么公司的股東，必須慎之又慎，必須對公司了如指掌，可不能做一個(gè)“三不知”股東。那么，怎樣才能形成這種意識?面對這個(gè)問(wèn)題，巴菲特是這樣說(shuō)的，如果你一生中只能買(mǎi)十只股權，你將如何選擇?

　　4、購買(mǎi)自己熟悉的行業(yè)并且深入了解的公司。股票=股東，股東不能隨便做，不了解這個(gè)行業(yè)、這個(gè)公司，做啥股東?只會(huì )是“被做股東”。必須做自己熟悉的行業(yè)的且了如指掌的公司的股東，也就是巴菲特所說(shuō)的“做自己能力圈以?xún)鹊氖?rdquo;，首先得搞清楚你的“能力圈”在哪里?能量圈不需要有多大，但一定要清楚自己能力圈的范圍，哪些是自己懂的，哪些是不懂的?只做自己懂的，你就是專(zhuān)家。

　　5、組合投資。組合投資可以降低非系統性風(fēng)險，防止投資大幅波動(dòng)。組合中的每只股票都是精心刷選的，且其相關(guān)性不大才能成為一個(gè)組合，比如，不能是一個(gè)版塊的。一個(gè)組合大概十來(lái)只股票就可以了，把十來(lái)個(gè)股票放在一個(gè)籃子里，并看好它。

　　二、兩個(gè)方向

　　1、考察公司過(guò)去及現在的盈利能力

　　參考指標如下：

　　A、股價(jià)高低。即股價(jià)所處歷史位置;

　　B、估值。PB、PE、ROE;

　　C、盈利能力。毛利、凈利、ROE(少量舉債或不舉債時(shí)最好)，盈利穩定性，利潤增長(cháng)率;

　　D、財務(wù)指標。利潤表：收入、費用、利潤組成(主營(yíng)及非主營(yíng)收入)。資產(chǎn)負債表：資產(chǎn)、負債、應收賬款、周轉率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負債率、固定資產(chǎn)折舊攤銷(xiāo)、商譽(yù)減值等?，F金流量表：經(jīng)營(yíng)現金流(非常重要)，保持持續穩定增長(cháng)為最好;

E、股息分紅。分紅是價(jià)值投資收益的一個(gè)重要部分，需要重視。

　　2、考察公司未來(lái)的持續盈利能力

　　A、長(cháng)期經(jīng)濟前景。此點(diǎn)主要從五個(gè)方面來(lái)判斷，宏觀(guān)經(jīng)濟形勢(國內國際)，科學(xué)技術(shù)發(fā)展情況，人口發(fā)展情況，政府政策、社會(huì )文化。

　　B、杰出經(jīng)濟特征。公司盈利模式、核心競爭力、護城河，這就是所說(shuō)的“獨角獸”一類(lèi)。

　　C、經(jīng)濟特許權。即能提高價(jià)格，又不會(huì )損失市場(chǎng)份額的權力。這里涉及到行業(yè)分析，包括行業(yè)內部競爭情況，新進(jìn)入行業(yè)的企業(yè)情況，產(chǎn)品未來(lái)被替代的可能性，企業(yè)對上下游的議價(jià)能力，行業(yè)的壁壘如何，行業(yè)內部產(chǎn)能分布，產(chǎn)能及需求匹配情況，行業(yè)所處的生命周期位置等方面。擁有此種特征的企業(yè)都是龍頭企業(yè)，行業(yè)壁壘高，且難以替代，對上游(供應商)、下游(消費者)有較強的議價(jià)能力。

　　D、經(jīng)濟商譽(yù)。是無(wú)形資產(chǎn)，像品牌、聲譽(yù)，購買(mǎi)者使用產(chǎn)品的價(jià)值而非生產(chǎn)成本。無(wú)形資產(chǎn)可以使企業(yè)在有形資產(chǎn)——廠(chǎng)房和設備——上產(chǎn)生超出平均水平的盈利。這個(gè)指標風(fēng)ROE的高低密切相關(guān)。

　　E、管理人員。誠實(shí)、能干、信任、敬佩，為股東服務(wù)。

　　F、企業(yè)發(fā)展瓶頸。企業(yè)發(fā)展戰略清晰，對其發(fā)展瓶頸有清晰的認識，并做好了充足的準備，為突破瓶頸打下堅實(shí)基礎。