牛市價(jià)差是什么意思?牛市價(jià)差組合是一個(gè)組合策略，我們以牛市認購價(jià)差為例(用認購期權來(lái)構建)。它的構建方法有一個(gè)四字記憶口訣，叫做“買(mǎi)低賣(mài)高”，通過(guò)買(mǎi)入較低行權價(jià)的認購期權，同時(shí)賣(mài)出較高行權價(jià)的同月份認購期權來(lái)構建，構建成本就是買(mǎi)期權的權利金支出扣去賣(mài)期權的權利金收入(也就是凈權利金收入)。

　　到期日標的價(jià)格無(wú)非出現三種情況：

　　標的價(jià)格高于較高行權價(jià)：此時(shí)收益最大，為兩行權價(jià)差減去構建成本;

　　標的價(jià)格低于較低行權價(jià)：兩份認購期權都會(huì )過(guò)期作廢，此時(shí)損失為構建成本;

　　標的價(jià)格處于兩行權價(jià)之間時(shí)，收益也處于最大收益和最大損失之間。

　　牛市價(jià)差與普通買(mǎi)認購的區別

　　同樣是看漲型策略，直接買(mǎi)入認購期權的成本為權利金，牛市認購價(jià)差策略涉及一買(mǎi)一賣(mài)期權，所以權利金成本比直接買(mǎi)入認購期權要便宜。買(mǎi)入認購期權的到期潛在收益是無(wú)限的，牛市認購價(jià)差策略卻是一個(gè)雙限策略(即最大收益有限，最大虧損有限)，限制了上端潛在更大的收益。然而，當標的一動(dòng)不動(dòng)時(shí)，單腿買(mǎi)認購策略抵御時(shí)間價(jià)值衰減的能力比較弱，對于防守不利，而牛市價(jià)差策略則不然。

因此，與買(mǎi)入認購期權相比，牛市認購價(jià)差策略更是一個(gè)進(jìn)可攻，退可守的策略，它通過(guò)犧牲上端的收益的代價(jià)降低了做多的成本、抵御了一部分時(shí)間價(jià)值的衰減。

　　牛市價(jià)差與普通賣(mài)認沽的區別

　　同樣是溫和看漲型策略，直接賣(mài)出認沽期權最大收益是全部權利金，牛市價(jià)差策略涉及一買(mǎi)一賣(mài)期權，所以最大收益會(huì )比直接賣(mài)出認沽期權要遜色，然而賣(mài)出認沽期權無(wú)法防住標的價(jià)格持續下行的風(fēng)險，如果標的持續下行，您必須通過(guò)事后止損的方式完成防守，相對比較被動(dòng)。而牛市價(jià)差策略卻是一個(gè)雙限策略(即最大收益有限，最大虧損有限)，即使標的價(jià)格持續下跌，最大損失也事先被主動(dòng)鎖定。

　　因此，與賣(mài)出認沽期權相比，牛市價(jià)差策略更是一個(gè)進(jìn)可攻，退可守的策略，它通過(guò)犧牲上端的收益的代價(jià)主動(dòng)先鎖定了標的價(jià)格持續下行的風(fēng)險。