炒股本身就是一項風(fēng)險與收益并存的投資，從風(fēng)險識別的角度來(lái)說(shuō)，越是市場(chǎng)一致看好、表現突出的股票，哪怕是優(yōu)質(zhì)龍頭公司，也往往可能隱藏風(fēng)險。那我們如何識別股票隱藏風(fēng)險呢?

　　1、市場(chǎng)估值層面

　　不少投資大師告誡我們，用合理的價(jià)格買(mǎi)入偉大公司就可以，不用過(guò)分追求估值便宜。確實(shí)，股價(jià)上漲后估值貴不一定是賣(mài)出的理由，但是好公司往往容易犯的錯誤就是以過(guò)高的價(jià)格買(mǎi)入。買(mǎi)入價(jià)格過(guò)高從波動(dòng)角度來(lái)講就是風(fēng)險。不過(guò)過(guò)分關(guān)注估值確實(shí)意義不是很大，因為絕大部分市場(chǎng)環(huán)境下估值往往不具可研究性，一般只能通過(guò)歷史比較、行業(yè)內個(gè)股比較、海內外市場(chǎng)比較去大致判斷。但是當處在橫向歷史估值極端區域時(shí)卻不盡然，往往可以模煳地做出選擇。我們永遠無(wú)法持股預測什么時(shí)候估值泡沫會(huì )到來(lái)，但是當泡沫到來(lái)時(shí)如果還在持股的話(huà)，卻是可以通過(guò)經(jīng)驗去感知的。雖然有無(wú)數投資心靈雞湯告訴我們不要試圖去預測市場(chǎng)，但此時(shí)往往不是意識不到泡沫，而是貪婪地想去享受更大的泡沫。從投資體系的閉環(huán)來(lái)講，在一個(gè)股票市場(chǎng)估值歷史極端高點(diǎn)區域充分考慮風(fēng)險，此時(shí)即使預測失誤，也只是少賺錢(qián)而已，對自身的傷害其實(shí)并不大，通常我們都有更多的選擇。

　　2、企業(yè)盈利層面

　　如果說(shuō)市場(chǎng)估值也就在處于歷史極端區域還有一定的可研究性的話(huà)，那么在企業(yè)盈利層面投資者往往傾注了大量的研究精力去識別風(fēng)險。一般情況下，當一個(gè)公司處在經(jīng)營(yíng)周期高位時(shí)，盈利持續超出市場(chǎng)預期，股價(jià)表現良好。此時(shí)有經(jīng)驗的投資者一般通過(guò)以下幾個(gè)角度去識別風(fēng)險：(1)需求或價(jià)格周期角度。即判斷公司產(chǎn)品需求或者價(jià)格見(jiàn)頂，盈利已經(jīng)很難再超出投資者預期，股價(jià)已經(jīng)充分反映甚至透支了公司的良好盈利前景。這類(lèi)判斷要求投資者對于企業(yè)及其所處的行業(yè)具備很強的研究分析能力，且投資者做出判斷往往依據的是公開(kāi)獲取的行業(yè)數據以及自身的過(guò)往經(jīng)驗。比如依據經(jīng)驗，每一輪原油價(jià)格持續上漲之后，化工股的盈利能力通常很強勁，股價(jià)往往有很好的表現，如果對應化工品的價(jià)格處在歷史高位，通常我們不必判斷產(chǎn)品價(jià)格走勢，就可以賣(mài)出這類(lèi)企業(yè)的股票了。(2)財務(wù)報表角度。有時(shí)企業(yè)盈利能力超出市場(chǎng)預期，但是經(jīng)營(yíng)層面已經(jīng)是強弩之末，此時(shí)往往可以通過(guò)財務(wù)角度做出大致的預測。在A股，屢見(jiàn)不鮮的例子是不少“萬(wàn)人迷”公司，利潤表呈現的業(yè)績(jì)持續超出預期，凈利潤增速很高，但是仔細分析資產(chǎn)負債表和現金流量表可以發(fā)現，應收賬款已經(jīng)呈現惡化的端倪，而經(jīng)營(yíng)性現金流金額已經(jīng)持續表明經(jīng)營(yíng)即將惡化。市場(chǎng)一般更注重利潤表，但是利潤表是“結果”，而資產(chǎn)負債表和現金流量表才是“原因”。

　　3、公司經(jīng)營(yíng)層面

　　以市場(chǎng)估值和企業(yè)盈利為線(xiàn)索去識別風(fēng)險，是大多數市場(chǎng)參與者的做法。其好處是投資者只需依靠經(jīng)驗的逐步積累就可以部分地解決問(wèn)題，但是弊端也很明顯，那就是只能稍微領(lǐng)先甚至滯后于企業(yè)的財務(wù)報表，從而無(wú)法大幅領(lǐng)先市場(chǎng)的認知，有時(shí)甚至失效。原因是市場(chǎng)估值、產(chǎn)品銷(xiāo)量和價(jià)格數據，以及財務(wù)報表，市場(chǎng)參與者都是幾乎同時(shí)獲得這些信息，對財務(wù)報表的解讀投資者也會(huì )快速學(xué)習并掌握。此時(shí)如果投資者要大幅領(lǐng)先市場(chǎng)，就必須進(jìn)一步提升自己的認知能力，從上述信息進(jìn)一步穿透到公司經(jīng)營(yíng)層面，在公司財務(wù)數據表現“正常”的時(shí)候就識別潛在的問(wèn)題與風(fēng)險。

　　所謂“穿透到企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面去識別風(fēng)險”，主要是判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略是否得當，尤其是是否著(zhù)眼于長(cháng)期經(jīng)營(yíng)，而不是追求短期利益甚至走捷徑。很多時(shí)候，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的策略即使有問(wèn)題，但是因為市場(chǎng)環(huán)境的原因，短期來(lái)看，企業(yè)經(jīng)營(yíng)也可能順風(fēng)順水甚至欣欣向榮。我們以一家港股上市的企業(yè)為例來(lái)說(shuō)明這一點(diǎn)，該企業(yè)是一家休閑鹵制品行業(yè)的知名品牌，上市前后業(yè)績(jì)快速增長(cháng)，考慮到是知名品牌，上市后備受市場(chǎng)追捧，并且期初財報業(yè)績(jì)也表現良好。