股市中，最多的就是散戶(hù)。他們的投資業(yè)績(jì)也關(guān)系到了他們是賺錢(qián)還是虧損。有的投資者表示自己鉆到了不錯的收益，跑贏(yíng)了大盤(pán)。那么，炒股有多少散戶(hù)可以跑贏(yíng)大盤(pán)?

　　投資者在進(jìn)行投資的時(shí)候，會(huì )有非常強烈的選擇性記憶，他們往往會(huì )對自己獲利的交易印象深刻。同時(shí)他們在相互溝通的時(shí)候，也存在選擇性偏差，他們經(jīng)常會(huì )在和朋友炫耀自己的投資業(yè)績(jì)，談?wù)撟罱I(mǎi)了哪些優(yōu)質(zhì)的股票，或者展示這些股票讓自己獲利多少。

　　但如果我們綜合考量他們整個(gè)投資組合的業(yè)績(jì)，就會(huì )發(fā)現他們的投資業(yè)績(jì)可能并不怎么樣。這種現象導致的后果就是，在市場(chǎng)上經(jīng)常聽(tīng)到類(lèi)似投資很容易，賺錢(qián)很容易，只要買(mǎi)股票就可以賺錢(qián)這種說(shuō)法，而事實(shí)是大部分散戶(hù)基本上都不可能通過(guò)股票交易獲得超過(guò)大盤(pán)的投資表現。

　　行為金融學(xué)相關(guān)的研究也表明，在很多國家的資本市場(chǎng)里，僅有5%到10%的散戶(hù)可以在相對較長(cháng)的時(shí)間里有持續跑贏(yíng)市場(chǎng)的優(yōu)異表現，而絕大多數散戶(hù)的長(cháng)期投資業(yè)績(jì)并未能跑贏(yíng)大盤(pán)。

　　那么為什么散戶(hù)總是跑不贏(yíng)大盤(pán)，賺不到錢(qián)?

　　1、選股

　　中國市場(chǎng)上有三千多多只股票， 美國市場(chǎng)上的三個(gè)主要交易所有14000多只股票，對散戶(hù)來(lái)說(shuō)，在成千上萬(wàn)只股票中選擇合適的投資對象是非常困難的。

　　我們都知道，信息是影響投資選擇最重要的因素，誰(shuí)先掌握真實(shí)的信息，誰(shuí)就能率先拔得頭籌。但現實(shí)是，散戶(hù)獲取信息的渠道過(guò)于單一，他們往往只是關(guān)注曾經(jīng)聽(tīng)說(shuō)過(guò)的、熟悉的股票。

　　但遺憾的是，這種直觀(guān)感覺(jué)和對投資目標的感性認識，并不能真正給散戶(hù)帶來(lái)優(yōu)異的投資業(yè)績(jì)。相反很多投資者在錯覺(jué)指引下，對自己的投資越發(fā)有信心，進(jìn)而做出不明智的決定。

　　2、交易過(guò)于頻繁

　　研究者發(fā)現，無(wú)論在國際資本市場(chǎng)，還是國內A股市場(chǎng)都有一個(gè)普遍現象，就是散戶(hù)的交易非常頻繁，而且與國際平均水平相比，中國散戶(hù)的交易顯得尤其頻繁。散戶(hù)交易頻率和投資業(yè)績(jì)之間呈負相關(guān)，也就是說(shuō)，交易越頻繁的投資者，投資業(yè)績(jì)越差。

　　3、投資組合缺乏多元化

　　投資學(xué)的一個(gè)基本原理是不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里。投資者要多元化投資，以便分散風(fēng)險，但是散戶(hù)的投資決策往往和教科書(shū)中的理論相去甚遠。

　　一項針對美國某家大型券商的散戶(hù)的研究表明，其中30%左右的人只持有一只股票，20%左右的人只持有兩只股票，10%左右的人持有三只股票，也就是說(shuō)一半以上的散戶(hù)的投資組合里只有不超過(guò)三只股票。

　　為什么散戶(hù)的投資組合如此集中?

　　首先是因為沒(méi)有意識到多元化投資的重要性，或者說(shuō)不想進(jìn)行多元化。這在一定程度上與過(guò)度自信有關(guān)。投資者在每次決定買(mǎi)入某只股票的時(shí)候，都自認為已經(jīng)對其進(jìn)行了深入的調查，對這家公司已經(jīng)非 常了解。他們堅信自己買(mǎi)入股票后一定會(huì )賺錢(qián)。

　　另一個(gè)原因是，對某只股票或者某個(gè)行業(yè)比較熟悉。人喜歡規避損失，也喜歡規避不熟悉的環(huán)境和不明確的信息。因此投資者就會(huì )盡可能尋找自己比較熟悉的投資標的和投資機會(huì )。

　　在高科技行業(yè)工作的投資者更有可能購買(mǎi)高科技領(lǐng)域公司的股票;在能源行業(yè)工作的投資者傾向于購買(mǎi)能源企業(yè)的股票。

除了以上原因之外，散戶(hù)對多元化概念的理解也存在誤區。

　　散戶(hù)在考慮分散投資組合風(fēng)險時(shí)，更多關(guān)注投資組合中股票的個(gè)數，而不是各只股票收益之間的相關(guān)性。因為投資者相信自己對于某個(gè)領(lǐng)域特別了解，或者之前因某種板塊獲利，故對它青睞有加。

　　但研究證據表明，投資組合是否充分多元化更大程度上與股票之間的相關(guān)性有關(guān)，而不是股票的個(gè)數。這種只增加股票數量的多元化方式，結果卻導致投資組合的風(fēng)險并未得到有效分散。

　　4、滯后的最新消息

　　為什么眾多散戶(hù)沒(méi)能把握住合適的時(shí)機進(jìn)行交易呢?

　　投資者的行為是對市場(chǎng)信息做出的反應，但究竟什么是信息呢?散戶(hù)可能會(huì )把今天的消息、昨天的信息甚至一兩個(gè)月前的信息當成一則好消息，并借此進(jìn)行投資。事實(shí)上，只有新的信息才會(huì )對市場(chǎng)產(chǎn)生影響，且影響程度會(huì )隨著(zhù)時(shí)間的推移逐漸降低。

　　除此之外，人們傾向于借助過(guò)去發(fā)生的事情來(lái)預測未來(lái)。一家公司如果在去年表現好，我們往往會(huì )認為它在今年的表現也會(huì )不錯。相反，如果一只股票在去年表現差，我們就會(huì )認為它在今年也不會(huì )好轉，因此不愿意進(jìn)行投資。正是受到上述思維模式的影響，投資者經(jīng)常會(huì )犯追漲殺跌的錯誤。