股票估值怎么計算?

　　股票估值是一個(gè)相對復雜的歷程，影響的因素很多，沒(méi)有全球統一的標準。

　　影響股票估值的因素影響股票估值的緊要因素依次是每股收益、行業(yè)市盈率、流通股本、每股凈資產(chǎn)、每股凈資產(chǎn)增長(cháng)率等指標。

　　股票估值的方式股票估值分為絕對估值、相對估值和聯(lián)合估值。

　　一、絕對估值

　　絕對估值是通過(guò)對上市企業(yè)歷史及當前的基本面的解析和對未來(lái)反應企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的財務(wù)數據的預測獲得上市企業(yè)股票的內在價(jià)值。

　　絕對估值的方式：一是現金流貼現定價(jià)模型，二是B-S期權定價(jià)模型(緊要應用于期權定價(jià)、權證定價(jià)等)?，F金流貼現定價(jià)模型目前使用最多的是DDM和DCF，而DCF估值模型中，最廣泛應用的就是FCFE股權自由現金流模型。

　　絕對估值的作用：股票的價(jià)格總是圍繞著(zhù)股票的內在價(jià)值上下波動(dòng)，發(fā)現價(jià)格被低估的股票，在股票的價(jià)格遠遠低于內在價(jià)值的時(shí)候買(mǎi)入股票，而在股票的價(jià)格回歸到內在價(jià)值甚至高于內在價(jià)值的時(shí)候賣(mài)出以獲利。

　　對上市企業(yè)實(shí)行研究，我們經(jīng)常聽(tīng)到估值這個(gè)詞，說(shuō)的其實(shí)是如何來(lái)判斷一家企業(yè)的價(jià)值同時(shí)與它的當前股價(jià)實(shí)行對比，得出股價(jià)是否偏離價(jià)值的判斷，進(jìn)而指導我們的投入。

　　DCF是一套很?chē)乐數墓乐捣绞?，是一種絕對定價(jià)方式，想得出準確的DCF值，需要對企業(yè)未來(lái)進(jìn)展狀況有清晰的了解。得出DCF 值的歷程就是判斷企業(yè)未來(lái)進(jìn)展的歷程。所以DCF 估值的歷程也很重要。就準確判斷企業(yè)的未來(lái)進(jìn)展來(lái)說(shuō)，判斷成熟穩定的企業(yè)相對容易一些，處于擴張期的企業(yè)未來(lái)進(jìn)展的不確定性較大，準確判斷較為困難。再加上DCF 值本身對參數的變動(dòng)很敏感，使DCF 值的可變性很大。但在得出DCF 值的歷程中，會(huì )反映研究員對企業(yè)未來(lái)進(jìn)展的判斷，并在此基礎上假設。有了DCF 的估值歷程和結果，以后如果假設有變動(dòng)，即可通過(guò)修改參數得到新的估值。

　　二、相對估值

　　相對估值是使用市盈率、市凈率、市售率、市現率等價(jià)格指標與其它多只股票(對比系)實(shí)行對比，如果低于對比系的相應的指標值的平均值，股票價(jià)格被低估，股價(jià)將很有希望上漲，使得指標回歸對比系的平均值。

　　相對估值包含PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是對比，一個(gè)是和該企業(yè)歷史數據實(shí)行對比，二是和國內同行業(yè)企業(yè)的數據實(shí)行對比，確定它的位置，三是和國際上的(特別是香港和美國)同行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)數據實(shí)行對比。

　　市盈率PE(股價(jià)/每股收益)：PE是簡(jiǎn)潔有效的估值方式，其核心在于e 的確定。PE=p/e，即價(jià)格與每股收益的比值。從直觀(guān)上看，如果企業(yè)未來(lái)若干年每股收益為恒定值，那么PE 值代表了企業(yè)保持恒定盈利水平的存在年限。這有點(diǎn)像實(shí)業(yè)投入中回收期的概念，只是忽略了資金的時(shí)間價(jià)值。而實(shí)際上保持恒定的e 幾乎是不可能的，e 的變動(dòng)往往取決于宏觀(guān)經(jīng)濟和企業(yè)的生存周期所決定的波動(dòng)周期。所以在運用PE 值的時(shí)候，e 的確定顯得尤為重要，由此也衍生出具備區別含義的PE 值。E 有兩個(gè)方面，一個(gè)是歷史的e，另一個(gè)是預測的e。對于歷史的e 來(lái)說(shuō)，可以用區別e 的時(shí)點(diǎn)值，可以用移動(dòng)平均值，也可以用動(dòng)態(tài)年度值，這取決于想要表達的內容。對于預測的e 來(lái)說(shuō)，預測的準確性尤為重要，在實(shí)際市場(chǎng)中，e 的變動(dòng)趨勢對股票投入往往具備決定性的影響。

　　市凈率PB(股價(jià)/每股凈資)和凈資產(chǎn)收益率ROE：PB &ROE適合于周期的極值判斷。對于股票投入來(lái)說(shuō)，準確預測e 是非常重要的，e 的變動(dòng)趨勢往往決定了股價(jià)是上行還是下行。但股價(jià)上升或下降到多少是合理的呢? PB&ROE 可以給出一個(gè)判斷極值的方式。比如，對于一個(gè)有良好歷史ROE 的企業(yè)，在業(yè)務(wù)前景尚可的狀況下，PB 值低于1就有可能是被低估的。如果企業(yè)的盈利前景較穩定，沒(méi)有表現出明顯的增長(cháng)性特征，企業(yè)的PB 值顯著(zhù)高于行業(yè)(企業(yè)歷史)的最高PB 值，股價(jià)觸頂的可能性就比較大。這里提到的周期有三個(gè)概念：市場(chǎng)的波動(dòng)周期、股價(jià)的變動(dòng)周期和周期性行業(yè)的變動(dòng)周期。這里的PB 值也包含三種：整個(gè)市場(chǎng)的總體PB 值水平、單一股票的PB 值水平和周期性行業(yè)的PB 值變動(dòng)。當然，PB 值有效應用的前提是合理評估資產(chǎn)價(jià)值。

　　提高負債比率可以擴大企業(yè)創(chuàng )造利潤的資源的規模，擴大負債有提高ROE 的效果。所以在運用PB &ROE 估值的時(shí)候需考慮償債危機。

　　PEG估值法是一代宗師彼得·林奇最?lèi)?ài)用的一種估值方式。非常簡(jiǎn)單實(shí)用!方式如下：

　　個(gè)股動(dòng)態(tài)市盈率除以稅后利潤增長(cháng)率小于0。8 的將具備一定的投入價(jià)值。但是這種方式對周期性行業(yè)參考意義不大。所以大家要注意行業(yè)選擇使用!

　　通過(guò)研究可以發(fā)現，商品價(jià)格周期性變動(dòng)的行業(yè)，其盈利對商品價(jià)格的變動(dòng)最為敏感。所以，商品價(jià)格上升時(shí)是確定的投入時(shí)機。預期商品價(jià)格下降時(shí)則是賣(mài)出時(shí)機。在周期的高點(diǎn)和低點(diǎn)的時(shí)候，可以用其他方式來(lái)判斷是否高估或者低估。比如，用PB (ROE)等方式判斷是否被低估。對于資源類(lèi)企業(yè)，在周期底部的時(shí)候可以用單位股票資源價(jià)值作為投入的底限。在周期的上升或者下降的階段，緊要參考資源價(jià)格的變動(dòng)趨勢。

建立在準確盈利預測基礎上的PE 值是一種簡(jiǎn)潔有效的估值方式。估值方式之間存在相互聯(lián)系，盈利預測是一切的基礎，但還不夠，需要綜合使用幾種估值方式來(lái)降低危機。研究報告基地，最全面的上市企業(yè)研究報告

　　三、聯(lián)合估值

　　聯(lián)合估值是結合絕對估值和相對估值，尋找同時(shí)股價(jià)和相對指標都被低估的股票，這種股票的價(jià)格最有希望上漲。

　　股票估值的意義幫助投入者發(fā)現價(jià)值被嚴重低估的股票，買(mǎi)入待漲獲利，直接帶來(lái)經(jīng)濟利益;

　　幫助投入者判斷手中的股票是否被高估或低估，以作出賣(mài)出或繼續持有的決定，幫助投入者鎖定盈利或堅定持有以獲得更高收益的決心;

　　幫助投入者解析感興趣的股票的危機。估值指數越低的股票，其下跌的危機就越小。估值指數小于30%或操作建議給出“立即買(mǎi)入”或“買(mǎi)入”的股票即使下跌也是暫時(shí)的;

　　幫助投入者判斷機構或投入咨詢(xún)機構推薦的股票的安全性和獲利性，做到有理有據的接受投入建議;

　　幫助投入者在熱點(diǎn)板塊中尋找最大的獲利機會(huì )。通常熱點(diǎn)板塊中的股票的表現大相徑庭，有些投入者雖然踏中的熱點(diǎn)，卻獲利不高。估值幫助投入者在熱點(diǎn)板塊中尋找到最佳的股票、獲得最大的收益;

　　幫助投入者理解股評信息中對股票價(jià)值低估的判斷。