“新規出來(lái)后，公司里一些中層已經(jīng)在考慮換工作。其實(shí)在4倍LPR的時(shí)候已經(jīng)走了一波。我們現在最壞的打算，就是注銷(xiāo)?！?1月上旬，一家網(wǎng)絡(luò )小貸公司高管夏雨對作者哀嘆道。

　　11月2日，銀保監會(huì )及央行公布《網(wǎng)絡(luò )小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)“網(wǎng)絡(luò )小貸新規”），即夏雨口中的新規。新規提高跨省經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)絡(luò )小貸資本金門(mén)檻至50億元，并將對外融資限制在凈資產(chǎn)1倍，資產(chǎn)證券化方式融資不超過(guò)凈資產(chǎn)4倍。這不僅按下了全球最大IPO螞蟻集團上市的暫停鍵，更讓現存的近250家網(wǎng)絡(luò )小貸公司人心惶惶。

　　“現在大家都還在消化、觀(guān)望，但大部分小貸公司股東早已經(jīng)想離場(chǎng)了，預計隨后會(huì )有大量小貸公司注銷(xiāo)?！比A東一家小貸公司總經(jīng)理林峰表示。

　　網(wǎng)絡(luò )小貸被業(yè)內稱(chēng)為“超生”的資質(zhì)，在螞蟻集團宣布IPO后，人們才意識到，這一張并不起眼的放貸資質(zhì)，竟然是支撐起螞蟻2萬(wàn)億估值的基石。

　　如今，網(wǎng)絡(luò )小貸回歸線(xiàn)下或省內經(jīng)營(yíng)亦挑戰重重。在此之前，小貸公司的利潤空間已經(jīng)受到極大擠壓。今年8月20日，最高人民法院修訂民間借貸利率司法保護上限為4倍LPR，即15.4%，較此前24%和36%的利率基準大幅下調。

　　據行業(yè)協(xié)會(huì )及銀保監會(huì )數據，傳統小貸公司數量已從2015年高峰時(shí)期的1.2萬(wàn)家萎縮至2019年末的9000多家，從業(yè)人員從超過(guò)10萬(wàn)人減少至不足7.5萬(wàn)人。

　　在走過(guò)15年榮光后，小貸行業(yè)是否將黯然謝幕？

　　曾是銀行座上賓

　　在成立9年后，今年1月，沈陽(yáng)市永旺小貸公司申請自愿清盤(pán)。

　　這是日本永旺集團在中國開(kāi)設的首家小貸公司。2011年，該家小貸公司成立，正好趕上小貸行業(yè)蓬勃發(fā)展期。

　　2005年末，“只貸不存”的小額貸款公司在五省區開(kāi)展試點(diǎn)。2006年，來(lái)自孟加拉的尤努斯憑借格萊珉銀行的小額信貸模式獲得諾貝爾和平獎，乘著(zhù)這股東風(fēng)，小貸公司試點(diǎn)開(kāi)始推向全國，旨在引導資金流向農村和欠發(fā)達地區。

　　原銀監會(huì )于2008年5月印發(fā)的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導意見(jiàn)》，成為此后十二年間小貸公司最重要的行業(yè)監管文件。2009年，原銀監會(huì )又發(fā)布《小額貸款公司改制設立村鎮銀行暫行規定》，明確小貸公司改制為村鎮銀行的準入條件和程序等要求，大大激發(fā)了資本設立小貸公司的熱情。

　　小貸公司經(jīng)營(yíng)最主要的兩條原則，一是只貸不存，只能以股東出資或向不超過(guò)兩家銀行業(yè)機構融資，防止非法吸收存款；二是屬地經(jīng)營(yíng)，即小貸公司在本省的縣域經(jīng)營(yíng)，部分地區此后將這一范圍放寬至全市或全省。

　　作為為數不多具有放貸資質(zhì)的機構，小貸公司為民間資本進(jìn)入金融業(yè)務(wù)打開(kāi)一扇大門(mén)，吸引諸多實(shí)力民企及外資參與。

　　廣東海印集團、義烏浪莎襪業(yè)、浙江海寧宏達高科(行情002144,診股)、上海大眾交通(行情600611,診股)集團等知名企業(yè)紛紛設立小額貸款公司。外資除了日本永旺，如新加坡淡馬錫、世界銀行旗下機構國際金融公司、法國美興集團等，也相繼在中國內地設立小貸公司。

　　“那時(shí)候能設立小貸公司的，都是在當地有頭有臉的人物。出去和銀行談業(yè)務(wù)的時(shí)候，小貸公司的股東都很有面子，別人會(huì )覺(jué)得你很有實(shí)力。畢竟能拿出數千萬(wàn)甚至上億資本金的公司并不多?！绷址寤貞浾f(shuō)。

　　在互聯(lián)網(wǎng)借貸遠未興起的年代，未被銀行系統滿(mǎn)足的居民、小微企業(yè)信貸需求龐大，加上政策支持，社會(huì )形象好，錢(qián)景誘人的小貸公司以每年新增超過(guò)1000家的速度在成立，放貸業(yè)務(wù)流淌著(zhù)奶與蜜。

　　“至少在2014年之前，小貸行業(yè)經(jīng)營(yíng)整體都不錯。社會(huì )經(jīng)濟欣欣向榮，銀行流動(dòng)性也充裕，居民、小微企業(yè)信貸需求高漲?！比A南地區小貸行業(yè)人士馬昕介紹。

　　“1億資本金，能從銀行融資，再通過(guò)一些資產(chǎn)證券化手段，放貸規模能擴大到2-3億元，利潤率能達到20%-30%?！被赝≠J行業(yè)的高光時(shí)刻，林峰不無(wú)懷念。當時(shí)，不少銀行分支行行長(cháng)出于職業(yè)晉升考慮，都跳槽至小貸行業(yè)擔任高管。

　　超生的“網(wǎng)絡(luò )小貸”

　　這樣的好日子，隨著(zhù)更便捷的互聯(lián)網(wǎng)借貸出現戛然而止。

　　“從2014年P(guān)2P大爆發(fā)開(kāi)始，小貸公司的業(yè)務(wù)就不好做了。一直到去年P(guān)2P被嚴厲打擊，小貸公司的經(jīng)營(yíng)才開(kāi)始有所回暖?！瘪R昕告訴作者。

　　互聯(lián)網(wǎng)和電商的發(fā)展，為線(xiàn)上借貸奠定基礎。2012年開(kāi)始，國內P2P平臺開(kāi)始大量出現，P2P平臺一手吸收用戶(hù)資金，一手將資金借給客戶(hù)并收取高額利差。

　　P2P無(wú)設立門(mén)檻，而為了將資金放出去，誘導借貸、費率不透明、暴力催收等行為屢見(jiàn)不鮮，裸貸、校園貸、套路貸、現金貸等形式更是如影隨形。

　　原重慶市市長(cháng)黃奇帆對P2P深?lèi)和唇^，他支持有互聯(lián)網(wǎng)基因的公司開(kāi)展網(wǎng)絡(luò )小貸業(yè)務(wù)。2013年，重慶批設了首家真正意義的網(wǎng)絡(luò )小貸公司。

　　在今年8月出版的《結構性改革：中國經(jīng)濟的問(wèn)題與對策》一書(shū)中，黃奇帆回顧了為阿里巴巴批設網(wǎng)絡(luò )小貸的過(guò)程。

　　2013年，黃奇帆遇到馬云，馬云提到想成立網(wǎng)上小貸公司，但由于當時(shí)浙江省小貸公司在民間貸款中壞賬很多，全省正在清理整頓小貸公司，他的網(wǎng)絡(luò )貸款商牌照批不下來(lái)?！拔腋f(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)貸款公司只要不做P2P業(yè)務(wù)，而是利用互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的場(chǎng)景，獲取企業(yè)信用信息，以自有資本金和規范的融資資金對客戶(hù)提供小額貸款，重慶市就能批準?！?/P>

　　“（這種）做得好就是真正的普惠金融?！秉S奇帆在一次公開(kāi)演講中表示。

　　網(wǎng)絡(luò )小貸資質(zhì)吸引到京東、小米、百度、海爾等明星企業(yè)來(lái)到重慶，極大地活躍了當地金融氛圍，帶動(dòng)稅收。全國多地金融辦前往重慶學(xué)習取經(jīng)，并向一些大型企業(yè)伸出橄欖枝，邀請其到當地注冊互聯(lián)網(wǎng)小貸。

　　在重慶的示范效應下，廣東、浙江、上海、江蘇等全國多地開(kāi)始批設網(wǎng)絡(luò )小貸。

　　“之所以說(shuō)網(wǎng)絡(luò )小貸牌照是超生的，是因為它的經(jīng)營(yíng)在互聯(lián)網(wǎng)上拓展到全國，突破了原有的屬地限制。而全國經(jīng)營(yíng)的金融業(yè)務(wù)應由中央金融監管部門(mén)進(jìn)行管理?！苯咏O管部門(mén)的小貸行業(yè)人士周冰表示。

　　監管部門(mén)亦注意到其中的風(fēng)險。2017年2月，原銀監會(huì )普惠金融部主任李均鋒在中國小額貸款公司協(xié)會(huì )（下稱(chēng)“中貸協(xié)”）第一屆會(huì )員代表大會(huì )上指出，批設全國經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)絡(luò )小貸已經(jīng)超出地方金融監管機構的職責，要慎重對待跨區域經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)絡(luò )小貸，防止形成新的監管套利或風(fēng)險。

　　在沒(méi)有監管文件明確禁止的窗口期，不少企業(yè)出于業(yè)務(wù)需求或囤牌照考慮抓緊申請網(wǎng)絡(luò )小貸，多地出于招商引資考慮也抓緊批設網(wǎng)絡(luò )小貸，包括新疆烏蘇市、內蒙古呼和浩特市、內蒙古烏海市、黑龍江省雙鴨山市、西藏拉薩市、寧夏銀川、山西臨汾等地均有網(wǎng)絡(luò )小貸公司成立。

　　“哪個(gè)地方的政策松，股東就去哪里新設網(wǎng)絡(luò )小貸公司?！币晃恍≠J行業(yè)資深人士介紹。直到2017年11月21日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專(zhuān)項整治工作領(lǐng)導小組辦公室下發(fā)特急文件，要求各級小貸監管部門(mén)立即暫停批設網(wǎng)絡(luò )小貸。

　　互聯(lián)網(wǎng)借貸的野蠻、無(wú)序發(fā)展，大大擠壓了傳統小貸的生存空間。2015年，小貸公司達到12000多家，再到去年末降至9074家，四年時(shí)間，已有超過(guò)3000家傳統小貸公司黯然退場(chǎng)。

　　網(wǎng)絡(luò )牌照將一文不值

　　監管加急暫停批設網(wǎng)絡(luò )小貸背后，是其已成為部分現金貸、校園貸平臺的“遮羞布”。

　　引發(fā)現金貸整頓風(fēng)暴的趣店，曾主要依靠?jì)杉易杂诮髭M州和江西撫州的網(wǎng)絡(luò )小貸公司展業(yè)。但小貸公司的杠桿顯然無(wú)法滿(mǎn)足其龐大的交易，據21世紀經(jīng)濟報道，趣店還拓展了信托融資、助貸等多種外部資金渠道。

　　一位P2P平臺高管曾對作者表示，設立網(wǎng)絡(luò )小貸主要是為了取得合法的放貸身份，但要通過(guò)表外交易等手段繞開(kāi)網(wǎng)絡(luò )小貸的杠桿率限制?！熬退惆凑?倍的杠桿率，注冊資本金5億的網(wǎng)絡(luò )小貸也只能放10億。對動(dòng)輒上百億規模的P2P平臺哪兒夠啊?！?/P>

　　針對網(wǎng)絡(luò )小貸的監管辦法已醞釀超過(guò)三年，直到今年11月2日披露征求意見(jiàn)稿。

　　而根據網(wǎng)絡(luò )小貸新規征求意見(jiàn)稿，過(guò)去備受追捧的網(wǎng)絡(luò )小貸牌照將一文不值?！按饲俺闪⒌木W(wǎng)絡(luò )小貸公司按照新規定重新審批資質(zhì)，經(jīng)營(yíng)許可證每3年申請續展，停業(yè)6個(gè)月以上的吊銷(xiāo)資質(zhì)，這些都堵住了囤牌照、炒牌照的漏洞?！瘪R昕表示。此前，網(wǎng)絡(luò )小貸的牌照轉讓價(jià)格在3000萬(wàn)—8000萬(wàn)元。

　　一家實(shí)業(yè)集團人士表示，傳統小貸業(yè)務(wù)資質(zhì)當下顯得十分“雞肋”，其所在的集團在前幾年開(kāi)始注銷(xiāo)部分傳統小貸公司，轉而在多地申請網(wǎng)絡(luò )小貸資質(zhì)?！爸饕浅鲇诜稚⒄唢L(fēng)險的考慮?！?/P>

　　該人士介紹，如果網(wǎng)絡(luò )小貸新規最終和征求意見(jiàn)稿門(mén)檻一致，網(wǎng)絡(luò )小貸資質(zhì)的吸引力不復存在?！坝?0億、50億資本金，入股消費金融公司或者城商行不香嗎？”

　　夏雨則告訴作者，公司僅有10%左右的網(wǎng)絡(luò )貸款業(yè)務(wù)在注冊地。因此，他們仍希望繼續申請全國經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)絡(luò )小貸牌照，股東有實(shí)力也有意愿將注冊資本金增資到50億元。但網(wǎng)貸新規指出，“對極個(gè)別小額貸款公司需要跨省級行政區域開(kāi)展業(yè)務(wù)的，由國務(wù)院銀行業(yè)監督管理機構負責審查批準、監督管理和風(fēng)險處置?！被凇皹O個(gè)別”這一限制，能否拿到全國經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)絡(luò )小貸經(jīng)營(yíng)許可證，夏雨心里并沒(méi)有底。

　　對于市場(chǎng)熱議的資產(chǎn)證券化融資不得超過(guò)凈資產(chǎn)4倍、聯(lián)合貸款出資比例不得低于30%的要求，夏雨表示，其所在平臺并未用足杠桿，因此這些規定影響不大。

　　“能夠做資產(chǎn)證券化的都是螞蟻、京東等大型平臺的網(wǎng)絡(luò )小貸公司，這個(gè)要求會(huì )限制住大平臺的規模，有多少錢(qián)辦多少事。我們了解的情況是，監管部門(mén)對居民杠桿率過(guò)快上升比較擔憂(yōu)，對網(wǎng)絡(luò )小貸公司帶來(lái)的個(gè)人用戶(hù)超前消費、過(guò)度借貸等問(wèn)題比較關(guān)注?！毕挠攴Q(chēng)。

　　“注銷(xiāo)就是時(shí)間問(wèn)題”

　　更多的小貸公司早已萌生退意。

　　在過(guò)去五年間，小貸行業(yè)人士持續呼吁，希望能夠被承認金融機構定位。尤其是營(yíng)改增后小貸公司按照金融機構征稅，但并不適用相應的稅收優(yōu)惠?，F有杠桿率能否適當放寬也一直被提及。亦有一些行業(yè)代表，希望能轉制為可吸收存款的村鎮銀行。

　　“良莠不齊，因此不適宜出臺統一的、普適性法則?！敝鼙鶎ψ髡弑硎?。不少小貸公司成為傳統金融供給的有效補充，但在運行中，亦有大量小貸公司偏離支持三農、小微的初衷，以過(guò)橋貸款、跟隨銀行共同放貸、首付貸等業(yè)務(wù)為主?！霸诒O管層面，對小貸行業(yè)的積極意義只有一點(diǎn)取得共識：推動(dòng)民間借貸陽(yáng)光化?！?/P>

　　在互聯(lián)網(wǎng)借貸野蠻發(fā)展時(shí)期，分不清P2P與正規小貸公司的普通民眾，還往往將小貸公司與高利貸、套路貸混同，小貸公司成為非法放貸組織的“背鍋俠”，行業(yè)聲譽(yù)受損。

　　“我們接到過(guò)很多對高利貸、套路貸的投訴電話(huà)，核實(shí)后都是無(wú)資質(zhì)放貸機構。在監管規范下，小貸公司的利率、催收都已經(jīng)很規范了?！瘪R昕表示。

　　在2018普惠金融國際論壇上，時(shí)任中貸協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)向為國就呼吁，要為正規小貸公司正名。向為國指出，不少非法放貸組織和個(gè)人冒名頂替，冠以小貸公司或小額貸款業(yè)務(wù)從事非法經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，讓正規小貸公司背上了高利貸、校園貸的黑鍋，小貸行業(yè)污名化嚴重。

　　“小貸公司的員工，無(wú)法辦理信用卡和房貸。這是銀行風(fēng)控系統里的一條潛規則?！毕挠杲榻B。他所在的小貸公司在一家股份行分行存入20億，才為員工爭取到按揭貸款。

　　馬昕在申請房貸時(shí)也一度被銀行拒絕，因為工作單位名稱(chēng)中有“小額貸款”字樣。

　　“利潤空間下行，監管更加嚴格，尤其社會(huì )形象和高利貸、套路貸劃等號，許多小貸公司的股東已經(jīng)不想做了?！绷址灞硎?，“有的小貸公司是經(jīng)營(yíng)不善，身體死了就注銷(xiāo)了。還有很多是心死了，只剩一副軀殼，也沒(méi)有開(kāi)展業(yè)務(wù)，只是留一個(gè)業(yè)務(wù)資質(zhì)，或者保留主體用于催收。不過(guò)心死了，注銷(xiāo)也只是時(shí)間問(wèn)題?！?/P>

　　多位行業(yè)人士表示，未被銀行、消費金融機構覆蓋的居民、小微借貸需求缺口客觀(guān)存在，在小貸公司信貸供給減少后，這部分需求如何被滿(mǎn)足成為一個(gè)待解的課題。

　　周冰認為，對于一些線(xiàn)下經(jīng)營(yíng)的小貸公司，門(mén)店、人員等成本支出是不可壓縮的，其經(jīng)營(yíng)成本本身就高，一些開(kāi)展小微、三農業(yè)務(wù)的小貸公司無(wú)法實(shí)現商業(yè)可持續。而一些開(kāi)展供應鏈融資或為小微企業(yè)主提供10萬(wàn)-50萬(wàn)信貸的小貸公司，如果能控制好獲客、經(jīng)營(yíng)成本，或許有一定的生存空間。

　　“各憑本事活著(zhù)吧?！敝鼙硎?。

　?。ㄎ闹邢挠?、林峰、馬昕、周冰均為化名）