非公開(kāi)發(fā)行股票下跌怎么回事?

　　對于流通股股東而言，非公開(kāi)發(fā)行股票應該是利好。 定向增對上市公司有明顯優(yōu)勢：有可能通過(guò)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、整合上下企業(yè)等方式給上市公司帶來(lái)立竿見(jiàn)影的業(yè)績(jì)增長(cháng)效果;也有可能引進(jìn)戰略投資者，為公司的長(cháng)期發(fā)展打下堅實(shí)的基礎。而且，由于“發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準前二十個(gè)交易公司股票均價(jià)的百分之九十”，定向增發(fā)基可以提高上市公司的每股凈資產(chǎn)。

　　同時(shí)定向增發(fā)降低了上市公司的每股盈利。因此，定向增發(fā)對相關(guān)公司的中小投資者來(lái)說(shuō)，是一把雙刃劍，好者可能漲停;不好者，可能跌停。

　　判斷好與不好的判斷標準是增發(fā)實(shí)施后能否真正增加上市公司每股的盈利能力，以及增發(fā)過(guò)程中是否侵害了中小股東利益。 如果上市公司為一些情景看好的項目定向增發(fā)，就能受到投資者的歡迎，這勢必會(huì )帶來(lái)股價(jià)的上漲。反之，如果項目前景不明朗或項目時(shí)間過(guò)長(cháng)，則會(huì )受到投資者質(zhì)疑，股價(jià)有可能下跌。

　　如果大股東注入的是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其折股后的每股盈利能力明顯優(yōu)于公司的現有資產(chǎn)，增發(fā)能夠帶來(lái)公司每股價(jià)值大幅增值。

　　反之，若通過(guò)定向增發(fā)，上市公司注入或置換進(jìn)入了劣質(zhì)資產(chǎn)，其成為個(gè)別大股東掏空上市公司或向關(guān)聯(lián)方輸送利益的主要形式，則為重大利空。

　　如果在定向增發(fā)過(guò)程中，有股價(jià)操縱行為，則會(huì )形成短期“利好”或“利空”。比如相關(guān)公司很可能通過(guò)打壓股價(jià)的方式，以便大幅度降低增發(fā)對象的持股成本，達到以低價(jià)格向關(guān)聯(lián)股東定向發(fā)行股份的目的，由此構成利空。反之，如果擬定向增發(fā)公司的股價(jià)跌破增發(fā)底價(jià)，則可能出現大股東存在拉升股價(jià)的操縱，使定向增發(fā)成為短線(xiàn)利好。 因此判斷定向增發(fā)是否利好，要結合公司增發(fā)用途與未來(lái)市場(chǎng)的運行狀況加以分析。

一般而言，對中小投資者來(lái)說(shuō)，投資具有以下定向增發(fā)特點(diǎn)的公司會(huì )比較保險：

　　一是增發(fā)對象為戰略投資者，定向增發(fā)有望使公司的估值水平提高，進(jìn)而帶動(dòng)二級市場(chǎng)股價(jià)上漲;

　　二是增發(fā)對象是集團公司，有望集團公司整體上市，消除關(guān)聯(lián)交易;

　　三是增發(fā)對象是大股東，其以現金認購，表明大股東對上市公司發(fā)展的信心;

　　四是募集資金投資項目較好且建設期較短的公司;

　　五是當前市價(jià)已經(jīng)跌破增發(fā)價(jià)或是在增發(fā)價(jià)附近等，且由基金重倉持有。