為了股票估值比較合理，我們需要通過(guò)歷史上已經(jīng)發(fā)生的結果提供分析的證據，加上通過(guò)公司及行業(yè)的性質(zhì)判斷對未來(lái)做出預測。歷史證據的分析加上未來(lái)發(fā)展的預測，構成了價(jià)值投資的基礎。
歷史證據是指公司已有的各種統計數字和財報數字，未來(lái)發(fā)展是指行業(yè)的性質(zhì)和前景、公司在行業(yè)中的地位、地理位置、公司高管的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格等。
歷史證據的分析要比未來(lái)發(fā)展的預測容易得多。歷史證據容易得到，而且更適于得出明確和可靠的結論。財務(wù)報表中的數字往往反映了許多歷史證據。歷史證據的期限必須跨越不少于5年的時(shí)期，最好達到7～10年，甚至可以更長(cháng)。
歷史證據為我們的未來(lái)推測提供了做出假設的基礎。即使承認過(guò)去記錄不是未來(lái)變化的先行指標，上述原則也是有道理的。
因為如果缺少這些以過(guò)去的記錄為根據的檢驗，就無(wú)從確定股票價(jià)值的上界，這樣投資活動(dòng)必然迅速演變?yōu)?a href=http://www.xinzhai8.com/GPRM/sy/946.html target=_blank class=infotextkey>投機，因此不合理的價(jià)值量度總比沒(méi)有數量限制強。
良好的歷史記錄能夠為公司的前景提供比不良記錄更為充分的保證。對比100家在過(guò)去10年
每股收益平均達到1元的公司和100家同期每股收益平均僅為0.1元的公司，我們有充分的理由相信，在今后的10年中，前一組公司所獲得的利潤總額會(huì )高于后一組公司。
接下來(lái)由財務(wù)報表分析論文來(lái)給您議預判股票估值的方法-如何分析股票的估值，皇天不負有心人，看完下文終于讓你知道。
預判股票估值的方法-如何分析股票的估值：
形成這一判斷的基本理由是，未來(lái)收益不完全是由運氣和有效的管理技能決定的，資本、經(jīng)驗、聲譽(yù)、貿易合同以及其他所有構成過(guò)去的盈利能力的因素，必定會(huì )對公司的未來(lái)形成相當大的影響?？偟膩?lái)說(shuō)，實(shí)力雄厚的公司要比弱小的公司更安全，而且具有良好記錄的公司要比業(yè)績(jì)表現不佳的公司更有價(jià)值。
即使充分考慮到未來(lái)的種種不確定性，這個(gè)結論的正確性也是難以被推翻的。誠然，任何一個(gè)具體的企業(yè)都可能從失敗中復興，或者由興盛走向沒(méi)落。但是如果以一組公司作為考察單位的話(huà)，實(shí)力雄厚的公司幾乎都要比效益差和資產(chǎn)負債結構不良的公司更有前途。
雖然歷史證據給我們提供了很多有用的分析基礎和假設，但是對未來(lái)發(fā)展的預測還是非常困難，諸如公司業(yè)務(wù)的性質(zhì)和未來(lái)的前景、管理的因素、未來(lái)收益的發(fā)展
趨勢等分析，很難得出明確和可靠的結論。
就公司業(yè)務(wù)的性質(zhì)和未來(lái)的前景而言，我們應該盡量避免那些顯著(zhù)表明未來(lái)會(huì )大幅滑坡的行業(yè)及公司，而選擇未來(lái)前景好的行業(yè)及公司，但未來(lái)行業(yè)好壞的分析往往來(lái)自我們的臆測，甚至是偏見(jiàn)。
對管理層的能力進(jìn)行客觀(guān)測試的方法很少，而且遠不夠科學(xué)。在大多數情況下，投資者的評判依據只是聲譽(yù)。能夠令人信服地證實(shí)管理是否優(yōu)良的證據就是過(guò)去一段時(shí)期內的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，但考察業(yè)績(jì)又使我們變?yōu)榭疾鞖v史證據。
人們對公司收益的發(fā)展趨勢非常重視。一個(gè)利潤和現金流持續增長(cháng)的記錄無(wú)疑是有利的現象，但是試圖通過(guò)套用過(guò)去的發(fā)展軌跡來(lái)推算公司未來(lái)的盈利情況，并將這一方法作為評估公司的基礎之一，有可能會(huì )導致錯誤的判斷。因為過(guò)去的是事實(shí)，而未來(lái)只能是推測。
如果給予趨勢壓倒性的重視，將導致對股票價(jià)值的高估或低估。之所以會(huì )出現這種偏差，是因為任何人都無(wú)法準確地測算出趨勢延續的時(shí)間將有多長(cháng)。所以，看似有數學(xué)根據的估值實(shí)際上只是出于心理因素且隨意性很強。于是，我們把趨勢作為一種定性的未來(lái)因素來(lái)考慮，盡管它可能是以歷史證據的形式出現。
趨勢實(shí)際上是以一種明確預測的形式表述對未來(lái)前景的看法。與之相似的是，關(guān)于某個(gè)公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)及管理層能力的結論之所以重要，主要也是因為它們與未來(lái)前景有關(guān)。當前景成為決定價(jià)值的主要基礎時(shí)，由此得出的判斷就不再受數學(xué)上的約束，幾乎不可避免地會(huì )走向極端。分析所關(guān)心的應該是有事實(shí)
支撐的價(jià)值，而不是以幻想為基礎的價(jià)值。
對于歷史證據的分析，我們最應重視的是公司的內在穩定性。穩定性是指過(guò)去結果的抗變動(dòng)性。穩定性如同趨勢一樣，可以用數量的形式表達。
例如，貴州茅臺在2000～2010年的每股收益從未低于8元財務(wù)報表分析論文解惑預判股票估值的方法-如何分析股票的估值。但是我們的觀(guān)點(diǎn)是，穩定性實(shí)際上應該是一種定性的因素，而不是數量的因素。因為決定穩定性的是公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)，而不是其統計數據。比較穩定的歷史記錄可以顯示該公司的業(yè)務(wù)具有內在的穩定性。
在股票估值中，我們要特別注意避免把
股票市場(chǎng)作為分析因素之一——不能為反映股票市場(chǎng)行情的變化而調整股票價(jià)值的檢驗標準。也就是說(shuō)，價(jià)值不能隨著(zhù)市場(chǎng)水漲船高或者水落船低，而是必須獨立地得出一個(gè)較客觀(guān)的價(jià)值標準。
我們要牢記：股票估值中未來(lái)發(fā)展的預測是分析的關(guān)鍵和難點(diǎn)，對未來(lái)發(fā)展的預測分析再怎么強調都不過(guò)分。未來(lái)發(fā)展的預測分析得出了看似確定的結論，那么這種結論就可能存在誤導的風(fēng)險。
看了上文，我覺(jué)得大伙兒了解預判股票估值的方法-如何分析股票的估值了吧！財務(wù)報表分析論文已經(jīng)在上文教授了大家，相信各位看完之后一定能夠做出正確選擇的。
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