全面注冊制的影響有哪些?

　　對市場(chǎng)投資風(fēng)格的影響

　　發(fā)行注冊制，常態(tài)化退市

　　注冊制在科創(chuàng )板試行一年有余，有近200家公司成功IPO，這些公司在技術(shù)研發(fā)方面普遍具有優(yōu)勢，IPO將促使這200家公司進(jìn)入發(fā)展的快車(chē)道。

　　對A股估值的影響

　　注冊制推行對a股估值影響要動(dòng)態(tài)地看，股票市場(chǎng)歸根到底是供給創(chuàng )造需求，源源不斷的供給、甚至說(shuō)性?xún)r(jià)比的供給，會(huì )激發(fā)出后面的需求。

　　供需關(guān)系是一個(gè)雙向相互影響的動(dòng)態(tài)平衡，如果說(shuō)整個(gè)大類(lèi)資產(chǎn)環(huán)境比較有利于股票的配置，同時(shí)監管層對股票市場(chǎng)的政策也是比較有效和到位的，我嗎認為A股未來(lái)可能形成一個(gè)供需雙向良性擴容。

　　雖然從短期看，半年時(shí)間之內200多家公司上市，對股票市場(chǎng)整體估值有向下的壓力，但是要看到供給多了以后，實(shí)際上這個(gè)股票供應的價(jià)格在8月24號以后的數月，無(wú)論是發(fā)行價(jià)、開(kāi)盤(pán)價(jià)，都更趨于更加合理和有薪的區間。在大類(lèi)資產(chǎn)配置有利于股票市場(chǎng)的這種大環(huán)境下，相當有利于刺激新的場(chǎng)外資金入場(chǎng)。

　　所以注冊制對A股估值的影響，一方面是要以動(dòng)態(tài)的視角看，另一方面是要把對市場(chǎng)的短期影響跟中期影響結合起來(lái)。

　　對市場(chǎng)投資風(fēng)格的影響

　　——投機行為被抑制，短期打新變得火熱

　　——長(cháng)期基本面趨勢投資變得越來(lái)越普遍

　　A股全面實(shí)行注冊制，利于對中長(cháng)期持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不利于熱衷短線(xiàn)追逐熱點(diǎn)的股民，短期在沒(méi)有增量資金的情況下，依然是存量資金時(shí)代，上漲下跌表現不一。

　　市場(chǎng)投資的對象逐漸聚焦，集中在三個(gè)方面。第一方面是短期打新會(huì )變得更加火熱;第二方面是因突發(fā)事件造成流動(dòng)盤(pán)減少，主要股東為捍衛實(shí)控人地位造成短期內“爆炒”現象，比如萬(wàn)科、華潤、寶能、深鐵的股權之爭;第三方面是大多數投資者在經(jīng)過(guò)市場(chǎng)教育后，逐漸轉向堅持長(cháng)期主義的基本面趨勢投資，或個(gè)人委托投顧的趨勢加強，形成市場(chǎng)不同策略的對決。

　　對上市公司的影響

　　注冊制推動(dòng)對上市公司影響

　　第一是非?？旒觿∩鲜泄镜膬蓸O分化：

　　對于一個(gè)新上市公司來(lái)說(shuō)，有可能這次IPO融資，就是未來(lái)相當長(cháng)時(shí)間內唯一的融資機會(huì )。但是投資者的注意力，無(wú)論是機構還是散戶(hù)，可能還是集中在極少數的上市公司身上。

所以說(shuō)，一個(gè)上市公司擁有持續經(jīng)營(yíng)發(fā)展的能力，可能會(huì )成為這只股票最核心的要素。對大量的新上市公司來(lái)說(shuō)，如果后續沒(méi)有展現持續經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jì)向上的能力，可能會(huì )逐漸地邊緣化。

　　對A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，可靠、及時(shí)的數據和信息變得越來(lái)越值錢(qián)。而上市公司如果想在A(yíng)股市場(chǎng)上長(cháng)期站穩腳跟，則不能隨意再做短期圈錢(qián)行為，應更傾向于做成“百年老店”，企業(yè)內部驅動(dòng)創(chuàng )新能力、危機管理能力和品牌公關(guān)能力越來(lái)越重要。

　　對機構投資者的影響

　　具備優(yōu)秀投研實(shí)力的機構持續獲利的概率增加，投研能力較差的機構生存難度加大。

　　關(guān)于投資標的，可選標的多了。從本質(zhì)上講的話(huà)，選股失敗的概率增加了。投資的勝率在明顯下降，在這種情況下，對于選股的專(zhuān)業(yè)性提出了越來(lái)越高的挑戰。

　　反過(guò)來(lái)講，注冊制推進(jìn)的過(guò)程，同時(shí)也是機構投資者不斷壯大的過(guò)程?？傮w來(lái)說(shuō)，機構投資者選股的框架標準還是比較一致的，但是觀(guān)點(diǎn)可能不一樣。

　　如果事后證明機構看好的公司，最后真的匹配大預期的成長(cháng)性，那么這個(gè)公司會(huì )得到更多的機構一致認同。

　　投資選股，選股的勝率是降低了。但是如果選對的話(huà)，賠率其實(shí)有可能是上升的啊，機構投資者選股成功以后，擇時(shí)評價(jià)可能會(huì )更加具有一致性。

　　對散戶(hù)投資者的影響

　　對于一般的散戶(hù)股民來(lái)說(shuō)，由于選股能力不足，以及自身掌握的有價(jià)值信息不足，導致散戶(hù)在A(yíng)股踩雷的概率在增大。

　　我們都知道，淘金的概率大?還是踩雷的概率大?取決于自身的知識結構、對中國證券市場(chǎng)的認知、信息甄別、選股邏輯、擇時(shí)能力等等。對于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，往往不具備充足的時(shí)間去學(xué)習，難以像機構一樣進(jìn)行投研控管理。注冊常態(tài)化以后，很容易出現“大魚(yú)吃小魚(yú)，小魚(yú)打不過(guò)就加入大魚(yú)”的情況，個(gè)人投資者在A(yíng)股市場(chǎng)的占比應該會(huì )逐漸減少，證券市場(chǎng)上資產(chǎn)托管和投顧服務(wù)長(cháng)期活躍。