ETF套利原理是什么?

　　1)套利本質(zhì)是利用ETF市價(jià)與凈值的差異來(lái)套利

　　ETF套利原理來(lái)源于一價(jià)原則，即同一個(gè)金融產(chǎn)品，雖然在兩個(gè)不同的市場(chǎng)進(jìn)行交易，但其價(jià)格應該相等。ETF既可以在一級市場(chǎng)進(jìn)行申購和贖回，又可以在二級市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)交易，這樣同一個(gè)物質(zhì)具有兩種價(jià)格：一是一級市場(chǎng)上的申購/贖回價(jià)格(ETF凈值);二是二級市場(chǎng)上的市場(chǎng)價(jià)格(ETF市值)。根據一價(jià)原則，ETF這一個(gè)產(chǎn)品在兩個(gè)市場(chǎng)中的價(jià)格應該相等。但在實(shí)際交易中，ETF的凈資產(chǎn)值與其二級市場(chǎng)價(jià)格往往并不一致，ETF市價(jià)會(huì )高于或者低于其凈資產(chǎn)值(溢、折價(jià))，這就給ETF投資者在一、二級市場(chǎng)套利提供了機會(huì )。

　　若ETF出現正溢價(jià)情形，我們可以通過(guò)買(mǎi)入ETF成分股，申購ETF，再在二級市場(chǎng)賣(mài)出ETF，即可獲利;若ETF出現折價(jià)情形，我們可以通過(guò)在二級市場(chǎng)買(mǎi)入ETF，再贖回成一攬子股票，然后賣(mài)出這一攬子股票，以此獲利。

　　2)ETF市價(jià)與凈值差異產(chǎn)生的原因

　　ETF市價(jià)與凈值差異產(chǎn)生的根本原因在于ETF交易市場(chǎng)的供求關(guān)系與一攬子股票的供求關(guān)系不對等，也就是投資者在50指數成分股和ETF之間的取舍偏好不同。從50只股票組合來(lái)說(shuō)，這就是一攬子股票，對投資人來(lái)說(shuō)內容直觀(guān)，直接買(mǎi)賣(mài)股票，不存在理解困難的問(wèn)題，但管理成本較高。從ETF來(lái)說(shuō)，它整合了一攬子股票，市場(chǎng)流動(dòng)性好，交易便利。當市場(chǎng)明顯看好ETF時(shí)，買(mǎi)賣(mài)雙方固然還是參照標的指數報價(jià)，但是買(mǎi)方的數量超過(guò)了賣(mài)方的數量，買(mǎi)方必須相互競爭才能確保成交，因此不得不報出稍高于標的指數的價(jià)格。在這種情況下，ETF的價(jià)格可能明顯高于50指數，帶來(lái)套利機會(huì )。

　　尤其是套利交易的存在，套利者在套利的過(guò)程中，由于要收集100萬(wàn)份的ETF份額，導致對ETF的需求增加，進(jìn)一步加劇了市價(jià)與凈值之間的差異。

　　另外，有成分股重大事件停牌等因素的影響，也會(huì )導致其市價(jià)與凈值產(chǎn)生較大偏差。由于成分股停牌，資產(chǎn)凈值還是以停牌前的價(jià)格計算，但由于有重大事件，復牌后的預期價(jià)格肯定有較大變化，因此會(huì )在正在交易的ETF產(chǎn)品中有所體現，導致了市價(jià)與凈值之間的較大差異。