上市失敗原始股怎么辦?

　　1、購買(mǎi)原始股后，該股份公司沒(méi)上市，這時(shí)候的原始股一般只能按照買(mǎi)入價(jià)計算，除非企業(yè)同意，否則不可以贖回;一旦企業(yè)虧損，股票只能折算為企業(yè)負債，在企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，按照規定，以總負債比例償付。

　　2、購買(mǎi)原始股要先知道什么是原始股，看它的發(fā)行，也就是看收購股份有限公司的設立，由于發(fā)起人認購的股份自公司成立之日起一年內不得轉讓?zhuān)鐣?huì )上出售的所謂“原始股”通常是指股份有限公司設立時(shí)向社會(huì )公開(kāi)募集的股份。通過(guò)上市獲取幾倍甚至百倍的高額回報，很多成功人士就是從中得到第一桶金的。通過(guò)分紅取得比銀行利息高得多的回報。

　　我們可以看看上市失敗有哪些原因?

　　盈利能力問(wèn)題

　　因為盈利能力問(wèn)題被否決往往有兩方面的原因。第一，業(yè)績(jì)依賴(lài)嚴重。如稅收依賴(lài)和關(guān)聯(lián)方依賴(lài)，前者的問(wèn)題常見(jiàn)于科技創(chuàng )新型企業(yè)，該類(lèi)高科技企業(yè)往往在一定時(shí)期內享受增值稅退稅、所得稅減免等稅收優(yōu)惠。有些業(yè)績(jì)看起來(lái)不錯的企業(yè)往往在剔除稅收優(yōu)惠后，業(yè)績(jì)便表現平平甚至不升反降。第二，持續盈利能力受其他因素的影響比較嚴重。這方面的因素比較多，如專(zhuān)利糾紛、合資條款、銷(xiāo)售結構變化、未決訴訟、重大合同不利影響等。

　　主體資格存在缺陷

　　主體資格缺陷主要體現在歷史出資瑕疵、歷史股權轉讓瑕疵、實(shí)際控制人認定不準確和管理層變動(dòng)四個(gè)方面。歷史出資瑕疵常見(jiàn)于出資人未足額出資或出資的財產(chǎn)權利有瑕疵的情況。歷史股權轉讓瑕疵，由于不少擬上市企業(yè)是經(jīng)國有企業(yè)或者集體所有制企業(yè)改制而來(lái)，其國有股權或者內部員工股權在轉讓過(guò)程中，往往出現瑕疵。管理層重大變動(dòng)方面，創(chuàng )業(yè)板明確規定：“發(fā)行人最近兩年內主管業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。”

　　募投資金效益風(fēng)險大

　　募投項目未來(lái)的經(jīng)濟效益存在較大的不確定性。這類(lèi)風(fēng)險還包括經(jīng)營(yíng)模式變化、項目可行性等，這些都需要企業(yè)給予全面的分析論證。融資必要性不足也屬于募投資金運用的問(wèn)題。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)能夠自籌解決資金問(wèn)題，就沒(méi)有必要上市融資。這樣的企業(yè)如果倉促上市，往往被懷疑為“上市圈錢(qián)”。

　　此外，募投項目與企業(yè)現有生產(chǎn)規模及管理能力不匹配，企業(yè)小馬拉大車(chē)，則會(huì )存在較嚴重的匹配風(fēng)險;某些投資項目手續不齊，不符合法律法規的要求，則存在一定的合規風(fēng)險。

　　權屬糾紛的不確定性

　　立立電子早在2007年就向證監會(huì )遞交了IPO申請材料，于2008年3月5日通過(guò)發(fā)審會(huì )審核，5月6日獲得IPO核準批文并完成資金募集。但是，立立電子的上市一直備受社會(huì )質(zhì)疑，被認為掏空另一公司浙大海納資產(chǎn)并二次上市。證監會(huì )在接受舉報后，調查發(fā)現立立電子在2002年部分股權交易程序上有瑕疵，存在權屬糾紛的不確定性。此后，證監會(huì )發(fā)審委在會(huì )后事項發(fā)審委會(huì )議上撤銷(xiāo)了立立電子IPO核準批復，并要求將全部募集資金連本帶利退還投資者，開(kāi)了證券市場(chǎng)IPO申請先批后撤的先例。

　　信息披露質(zhì)量差

　　有不少擬上市企業(yè)，申請材料未按規定做好相關(guān)事項的信息披露。申請文件以及招股說(shuō)明書(shū)準確是對信息披露的最低要求。由于投資者更看重企業(yè)未來(lái)的盈利能力，上市企業(yè)在信息披露時(shí)，應當坦誠相待，尤其是對投資決策有重大影響的信息，無(wú)論準則是否明確規定，申請人公司均應披露。否則，如果在發(fā)審委會(huì )議上被發(fā)審委委員當面指出問(wèn)題要害，對上市過(guò)程的危害性反而更大。

　　財務(wù)會(huì )計問(wèn)題

　　這主要指企業(yè)濫用會(huì )計政策或會(huì )計估計，涉嫌通過(guò)財務(wù)手段粉飾財務(wù)報表。

　　企業(yè)如果在準備上市的過(guò)程中出現業(yè)績(jì)滑坡，應當暫緩上市步伐，待經(jīng)營(yíng)好轉以后再擇機上市。如果企業(yè)股東迷戀于股市火爆的“創(chuàng )富神話(huà)”或者迫于資金短缺的壓力鋌而走險倉促上市，難免偷雞不成倒蝕把米。

獨立性問(wèn)題

　　主要涉及關(guān)聯(lián)企業(yè)，利益輸送等。

　　未過(guò)會(huì )的東方紅航天生物技術(shù)公司，據招股說(shuō)明書(shū)載明，其2006年、2007年的前兩大客戶(hù)之一的上海寰譽(yù)達生物制品有限公司系公司董事邱斌配偶張莉控股的公司，2006年銷(xiāo)售第二大客戶(hù)上海天曲生物制品有限公司系邱斌控制的公司，其銷(xiāo)售收入占航天生物同期銷(xiāo)售收入的80%以上。雖然航天生物已經(jīng)聲明上述兩家公司已在2009年開(kāi)始注銷(xiāo)，但是仍然難免利益輸送嫌疑。

　　企業(yè)運營(yíng)不規范

　　企業(yè)運營(yíng)不規范往往表現為內控機制薄弱。內控機制是企業(yè)管理層為保證經(jīng)營(yíng)目標的實(shí)現，而制定并組織實(shí)施的一套政策、制度、措施與方法，對內部人員從事的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險控制和管理。財務(wù)核算混亂是內控機制薄弱的常見(jiàn)體現，如原始會(huì )計報表與上市申報材料報表存在重大數據差異等。

　　被舉報的其他問(wèn)題

　　證監會(huì )發(fā)審委往往會(huì )以“補充公告”的方式宣布取消對該公司發(fā)行文件的審核，做出這一決定的原因多半是“尚有相關(guān)事項需要進(jìn)一步落實(shí)”，但是并不對外公布詳情，往往引發(fā)坊間對當事公司的種種猜測。

　　企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)生糾紛在所難免，主要是看企業(yè)處理糾紛的應對能力。而且，取消一次上會(huì )資格，并不意味著(zhù)企業(yè)不能再次上會(huì )。待企業(yè)補齊材料后可重新上會(huì )，并可能順利通過(guò)。

　　中介報告瑕疵

　　企業(yè)IPO一般要聘任中介機構，如保薦機構、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所等。IPO的成功與否，除了企業(yè)的基本素質(zhì)之外，還包括中介機構的專(zhuān)業(yè)能力以及服務(wù)質(zhì)量。

　　中介報告瑕疵往往見(jiàn)于評估報告、審計報告及律師報告。企業(yè)在上市過(guò)程中要注意審計報告的簽名、簽字是否有錯。一定要找有經(jīng)驗的審計、律師、評估機構參與上市，否則就是花小錢(qián)壞大事。