1994年在Ziff家族的資助下，Danial Och建立了Och-ziff（奧奇·齊夫）資本管理公司。此后，在Danial Och的管理下，公司資本不斷擴大，截至2012年4月1日，公司管理著(zhù)295億美元的資產(chǎn)。Och-Ziff資本管理公司的投資策略具體包括股票多空倉策略、不良資產(chǎn)投資（逆向投資）、可轉債套利、事件驅動(dòng)套利（公司合并套利）等投資策略。于此，時(shí)至2021年08月24日簡(jiǎn)述美國齊夫資本管理有限公司的投資策略，不明白的趕快討論一下下面的詳細介紹。

美國齊夫資本管理有限公司的投資策略 引起什么思索：

1.可轉債套利

可轉債套利是指通過(guò)轉債與相關(guān)聯(lián)的基礎股票之間定價(jià)的無(wú)效率性進(jìn)行的無(wú)風(fēng)險獲利行為?？赊D債的套利交易不一定要在可轉換期才能進(jìn)行，只要有賣(mài)空機制和存在機會(huì )，在不可轉換期同樣可以鎖定收益進(jìn)行無(wú)風(fēng)險套利。

常規可轉債套利的主要原理：當可轉債的轉換平價(jià)與其標的股票的價(jià)格產(chǎn)生折價(jià)時(shí)，兩者間就會(huì )產(chǎn)生套利空間，投資者可以通過(guò)將手中的轉債立即轉股并賣(mài)出股票（T+1，因此投資者必須承受1天的股價(jià)波動(dòng)損失，從而套利空間不大），或者投資者可以立即融券并賣(mài)出股票，然后購買(mǎi)可轉債立即轉股以?xún)斶€先前的融券。在海外成熟市場(chǎng)，可轉債套利的基本思路是“做多可轉債，做空對應股票”。具體套利的方法如下。

（1）以2012年4月10日為套利實(shí)施日期，起始資金為100萬(wàn)元，在臨收盤(pán)的時(shí)候，假設轉換貼水（為了計算簡(jiǎn)便，以收盤(pán)價(jià)計算），則以收盤(pán)價(jià)購買(mǎi)可轉債，并實(shí)施轉股。

通過(guò)對常規可轉債的計算得知，在2012年4月10日收盤(pán)價(jià)，有兩支可轉債具備套利空間，它們分別是：A轉債和B轉債，轉換貼水分別為0.77%和0.86%。

（2）不能融券的情況下：假設第二天以開(kāi)盤(pán)價(jià)賣(mài)出股票。在兩支符合條件的常規可轉債中，A轉債出現了虧損，套利失??；B轉債的收益率為1.71%。兩支債平均套利收益為0.52%，但這并未考慮交易的手續費、傭金和印花稅支出?？傮w而言，在不能融券的情況下，由于要承擔股票1天的波動(dòng)損失（可轉債轉股的股票實(shí)行T+1），套利成功的幾率較小且套利空間很小，實(shí)際可操作性較差。

（3）可以融券的情況下：當天就以收盤(pán)價(jià)拋出股票。假設可以融券，那么在融券的當天就賣(mài)出股票，同時(shí)將可轉債轉股償還融入的股票，則常規可轉債的套利空間較不能融券的情況下大，套利風(fēng)險也較不能融券的情況下小。在符合條件的兩支常規可轉債中，如果不考慮交易費用和稅金支出，則平均的套利收益率為0.82%。

2.事件驅動(dòng)套利

事件驅動(dòng)型基金主要通過(guò)掌握企業(yè)發(fā)生變化時(shí)市場(chǎng)對企業(yè)證券的定價(jià)與證券的實(shí)際價(jià)值之間的差異，交易事件發(fā)生前后價(jià)格與價(jià)值之間的回歸。該策略一般關(guān)注的企業(yè)事件包括企業(yè)分拆、企業(yè)收購、企業(yè)合并、破產(chǎn)重組、財務(wù)重組、資產(chǎn)重組以及股票回購等。由于事件驅動(dòng)型基金一般會(huì )保持與指數極低的相關(guān)性以及相對平穩的走勢，同時(shí)收益相對不高，因此該策略對杠桿的使用是比較普遍的。

事件驅動(dòng)型基金一般的業(yè)務(wù)可以分為兩塊，包括不良債券以及并購套利（也叫風(fēng)險套利）。一方面，事件驅動(dòng)型基金會(huì )通過(guò)對發(fā)行不良債券企業(yè)的深入研究，利用折扣買(mǎi)入企業(yè)債，待市場(chǎng)對企業(yè)恢復信心后以相對較高的價(jià)格賣(mài)出獲利。另一方面，基金充分利用公司的并購機會(huì )，尋找收購價(jià)格與企業(yè)目前股價(jià)之間的差異，評價(jià)該階段下的風(fēng)險收益，當存在相對確定的套利機會(huì )時(shí)交易。通過(guò)財務(wù)模型計算，控制賣(mài)空并購方與買(mǎi)入被并購方的股票比例，實(shí)現市場(chǎng)風(fēng)險敞口較低前提下的套利。需要指出的是，并購套利存在一定程度的交易風(fēng)險，即當市場(chǎng)崩盤(pán)、戰爭發(fā)生或雙方因其他因素無(wú)法達成協(xié)議時(shí)，交易不成功所帶來(lái)的風(fēng)險。因此，在一般情況下，事件驅動(dòng)型基金會(huì )配有專(zhuān)業(yè)的法律顧問(wèn)，評估極端情況下的交易風(fēng)險。

3.逆向投資

傳統的有效市場(chǎng)假說(shuō)認為股票收益是不可預測的。然而，在近二十年來(lái)的實(shí)證研究中不斷發(fā)現股票收益率具有一定可預測性的證據，這些異?，F象使得傳統的資產(chǎn)定價(jià)模型和市場(chǎng)效率理論遇到了巨大的挑戰。例如，規模效應、價(jià)益比效應及賬面市值比效應。在此背景下行為金融理論產(chǎn)生并發(fā)展起來(lái)，同時(shí)也產(chǎn)生了許多不同于傳統的行為金融投資策略，逆向投資策略就是其中之一。逆向投資策略就是根據過(guò)去一段時(shí)間的股票收益率情況排序，買(mǎi)入過(guò)去表現較差的股票而賣(mài)出過(guò)去表現較好的股票，據此構成的零投資組合，在未來(lái)一段時(shí)間內將獲得較高收益的投資策略。

逆向投資最早是由戴維·德雷曼在對行為心理學(xué)研究的基礎上提出來(lái)的，其邏輯基礎是建立在一種簡(jiǎn)單而有效的思想之上，即“當所有人想的都差不多時(shí)，有可能所有人都錯了”。在資本市場(chǎng)上，逆向投資理念主要通過(guò)逆向思維尋找市場(chǎng)中被低估的投資標的進(jìn)行投資并長(cháng)期持有，成功地利用其他投資者的錯誤定價(jià)獲得相當豐厚的回報。

逆向投資最重要的是對市場(chǎng)的判斷保持獨立性，避免“羊群效應”。結合對上市公司治理結構、財務(wù)狀況、行業(yè)集中度及行業(yè)地位等基本面因素綜合分析并進(jìn)行預判，確定上市公司的贏(yíng)利能力、運營(yíng)能力和增長(cháng)潛力，最后做出投資決策并長(cháng)期持有。

相比適用于成熟有效市場(chǎng)的集中投資策略來(lái)說(shuō)，逆向投資運用在非成熟市場(chǎng)中，對個(gè)股投資價(jià)值的把握更加準確，穩健性和安全性也相對較高。

4.OZ全球專(zhuān)項母基金

2011年OZ全球專(zhuān)項母基金管理的資本增加了2.644億美元，盡管2011年第二季度、第三季度的資本凈流入為負值，但它們被第一季度、第四季度的資本正流入抵消。

OZ全球專(zhuān)項母基金也是一個(gè)采取多策略對沖風(fēng)險的對沖基金，采取的策略包括可轉債套利、事件驅動(dòng)套利、股票多空倉套利等多種對沖策略。

讀完上述，同學(xué)們應該清楚美國齊夫資本管理有限公司的投資策略了吧，已經(jīng)在上文做出了講解，希望上文的介紹能對大家有用吧。